黄海

142 ✪ 产品体验学日本、全球营销学韩国

2026年7月10日 · 1:02:50

本期节目，黄海和Rio分享了日本考察团在「体验经济」主题下的收获。他们重点剖析了东京清澄白河社区的商业案例——蓝瓶咖啡亚洲首店开在距银座仅十分钟的破旧厂区，散落的咖啡馆营造出「寻宝般的偶遇感」，与上海安福路的过度网红化形成鲜明对比，指出松弛感来源于真实的生活而非为传播而打造。节目还谈到京都凭借禅意文化吸引全球游客，即使中日关系冷淡也人满为患；东京迪士尼的储物柜每个每年能赚约5000万人民币纯利润，这源于其将用户细节体验做到极致。最后对比三丽鸥与泡泡玛特：三丽鸥走轻资产授权模式（安卓），Hello Kitty已50年但营收大起大落；泡泡玛特坚持自营（苹果），主动降低授权部门权重，宁愿亲自下场做家电、甜品等品类也要控制IP的周期波动，意在向资本市场交付更稳定的增长曲线。节目也预告了下半年的韩国考察（全球化营销与粉丝经济）和长沙游学计划。

141 ✪ ☕️咖啡战争2026：机构化与本土化

2026年6月26日 · 1:11:14

本期节目探讨中国咖啡行业进入“机构化”与“本土化”新阶段：星巴克中国被博裕资本控股、蓝瓶咖啡被大钲资本收购，背后是投资机构看中咖啡赛道的高确定性、职业经理人成熟以及海外巨头本土化困境。博裕收购星巴克意在获取全球品牌背书以利于募资，大钲收购蓝瓶则旨在为瑞幸寻找高端化与国际化的第二曲线。瑞幸虽已进入成熟期（同店销售增速趋零），但正通过回购和跨界融合寻找增量。与此同时，蜜雪冰城、古茗等奶茶巨头将咖啡纳入万店体系，瑞幸也反向加大奶茶比例（均约20%），未来竞争将聚焦于供应链效率与品类融合能力。

140 ✪ 大疆还能低空飞多久？

2026年6月18日 · 1:23:54

本期节目分析大疆如何从无人机公司成长为年利润超200亿、利润率超30%的中国最赚钱未上市民企之一，其核心优势在于定义并主导了无人机和云台相机两大品类，拥有强定价权。大疆的第二曲线便携摄影设备（Pocket、运动相机、全景相机）受益于短视频时代需求爆发，2025年全球市场同比增长80%。尽管海外营收占比80%，大疆面临美国制裁等地缘政治风险，同时因拒绝上市导致期权激励不足，人才持续外流（如拓竹、正浩等离职创业公司），创始人汪涛的封闭风格加剧了这一挑战。节目还探讨了大疆在扫地机器人、户外储能等新品类上的跟随后发劣势，以及未来可能需要通过上市来留住人才和支撑新业务投入。

139 ✪ 泡泡玛特和拼多多值得投资么？

2026年6月4日 · 1:06:42

本期节目分析泡泡玛特与拼多多的投资案例，指出即便公司业绩增长，增速放缓或缺乏催化剂也可能导致股价下跌。泡泡玛特增速从去年100%降至今年20%指引，导致估值倍数从20多倍收缩至10倍左右，尽管利润仍在增长。拼多多市盈率低于10倍、现金充裕，但因美资基金不关注、公司治理不透明、缺乏分红回购，股价长期缺乏上涨动力。嘉宾Ice强调，投资决策需区分短期情绪与长期基本面，AI虽抹平信息差，但人的心性优势（如情绪稳定、长期持有）在价值投资中愈发关键。节目还推荐了圣狮投资研习院的价值投资课程。

138 ✪ 👟昂跑中国重直营、🦍超级猩猩不办卡

2026年5月13日 · 1:15:23

本期《疯投圈》以昂跑和超级猩猩两个运动领域品牌为例，分析圈层化品牌的增长逻辑与扩张困境。昂跑在运动鞋成熟品类中通过从批发转直营（DTC）实现高增长：上市后全球投入10亿人民币开店（中国占一半），使EBITDA利润率达18.8%但净利润率仅6.8%，代价是侵蚀利润但保护了高端定价，避免像李宁的渠道串货问题，并成功从鞋拓展服装第二曲线。而超级猩猩坚持按次付费（单课89-109元），用户年消费可达5000-10000元，高复购但下沉困难：仅在北、上、广、深等8个城市有约300家门店，新城市拓展屡屡受挫。其症结在于团课模式高度依赖教练与老用户的圈层黏性（类似新东方的名师效应），却对新用户的“上手体验”照顾不足，导致拉新效率低——在维护老用户与吸引新用户之间，品牌更倾向于优先提升老用户客单价而非破圈。昂跑通过标准化开店可快速复制，而超级猩猩的人力依赖使其规模扩张天然受限。

137 ✪ 从顺德猪肉婆到韩国圣水洞：那些AI无法取代的体验消费

2026年4月20日 · 1:16:53

本期节目探讨AI时代无法替代的体验消费。黄海分享春节在顺德「猪肉婆」的体验，指出《寻味顺德》纪录片作为内容杠杆，让这家五六家门店的餐厅年利润达千万级。随后分析韩国五千万人口如何通过K-beauty（如Anua、Medicube）和Gentel Monster等品牌输出全球潮流审美，首尔圣水洞月租高达100万人民币仍吸引优衣库等品牌抢驻。对比香港75%土地未开发导致的居住内卷，黄海结合自身在广州卖房亏损七位数的教训，论证房产应回归体验消费本质而非投资标的——其非标、流动性弱、不可切割的特性使其在平稳市场中因利息成本反而亏损，建议听众将消费与资产配置分离。

136 ✪ 美团的零售破局：收购叮咚、挑战山姆盒马？

2026年4月10日 · 1:11:06

本期节目分析美团面临的外卖和到店双重压力，以及其通过收购叮咚买菜押注零售业务作为第二曲线，讨论了中国超市新格局：山姆以1400-1500亿营收领先，盒马七八百亿，美团加叮咚五六百亿。美团平台业务受阿里和抖音夹击，主动权不在自己；收购叮咚实际花费约10亿美元，填补上海市场并减少竞争。盒马虽增长但内部资源不平衡，淘宝闪购补贴侵蚀其会员体系。传统超市如永辉关店近60%，转型艰难。零食量贩店因散装可选模式快速崛起，零食很忙（明明很忙）市值近千亿，巨头不涉足带来创业机会。

135 ✪ 🥤奶茶争霸2026

2026年3月27日 · 1:13:38

本期节目以「做自己」为主题，分析了2025-2026年奶茶行业的品牌分化。古茗坚持做基础设施型品牌，通过1元冰水、早安牛奶等基本款产品对标便利店，上市后股价涨约200%，展现供应链平台优势。喜茶曾在下沉市场迷失，暂停加盟后回归联名营销与高端定位，但规模受限。霸王茶姬困于原叶清乳茶品类，半年未上新，单店月均GMV同比跌28%，营收下降9.4%，海外扩张远水难解近渴。而云南品牌「上山喝茶」以在地风味和极致茶拿铁（无基底乳）走出差异化，计划全国开200家，体现了非标化趋势。节目认为，中国茶饮市场最终只能容纳两三家基础设施型巨头（如古茗、蜜雪冰城），更多品牌需在体验与特色中寻找生存空间。

134 ✪ G2格局下的全球投资

2026年3月20日 · 1:12:17

本期《疯投圈》邀请宏观经济研究者、一级市场投资人陈老师，探讨G2格局下的全球投资。陈老师分享其在美国亲自送快递的尽调经历，揭示中国电商出海如何降低末端物流成本50%以上，但面临当地文化信任和封闭政策等长期瓶颈。节目分析韩国股市因三星和SK海力士存储芯片受益AI热潮，2025年指数涨75.6%，两大企业占韩国股市超1/3，但韩国民众就业仍艰难。讨论中国A股话题驱动、估值波动特点，黄海以永辉超市为例说明概念炒作导致市值从1000亿跌至200亿再涨至600亿的过程。最后介绍耶鲁大学资产配置模型及香港储蓄险作为个人全球化分散投资的简化方案，强调长期规划与保底收益3.5%的产品特点。

133 ✪ 圈层化与试图破圈的lululemon

2026年3月5日 · 1:12:28

本期节目聚焦「圈层化」商业趋势，以日本银发经济为例，分析一家面向老年人的杂志社如何通过内容+私域+电商模式服务圈层并实现上市，同时探讨lululemon在破圈过程中面临的品牌稀释与核心用户流失风险。日本银发人群拥有全社会80%金融资产，爱追星且愿意花大几万日元，杂志社通过深度用户洞察开发出旅行箱式推车、集音器等爆款，实现内容、电商、市场调研三重变现。lululemon在美国本土增长停滞，在中国通过奥莱打折、淡化瑜伽标签等方式试图破圈，但导致品牌势能下降，核心用户被更贵、更年轻的品牌alo抢夺——alo用「alo用户是lululemon用户的女儿」话术精准打击。节目最后提出，中国企业需思考圈层品牌的边界：是坚守圈层还是冒险破圈，而日本企业更安于在小市场深耕。

132 ✪ 🍦雪糕江湖

2026年2月10日 · 1:17:23

本期《疯投圈》剖析中国雪糕市场，指出哈根达斯因定价过高和运营不善从500多家门店跌至200家，而DQ以20-30元价位和轻量门店模式逆势扩张至近2000家。钟薛高预包装模式受冷链物流成本拖累（占客单价20-30%），最终破产；野人先生以新鲜现做、分时销售和九点后买一送一打造体验，熬过十年后在2022-2023年通过加盟快速开出超1000家门店，但面临大玩家入场打价格战的潜在风险——未来价格可能从28-38元腰斩至十几元。

131 ✪ 对话野人先生：野蛮生长的中国冰淇淋

2026年1月30日 · 55:11

本期节目是黄海对话野人先生创始人崔渐为，探讨该冰淇淋品牌从北京单店起步、15年不融资不分红、以“现做”和“分时现做”为核心，在茶饮挤压市场中熬出头并两年扩至千店。崔渐为解释其反常识打法：坚持门店直营积累模型，直到单店业绩足够锋利才开放加盟；拒绝外卖以保证口感，通过试吃转化率达30%带动销售；定位高端但将Gelato价格打下来（130克28元），并强调国产高端需底层自信。品牌目前超1100家店，但认为整个现制冰淇淋赛道规模仅一两百亿，目标实现10倍增长，复刻茶饮咖啡路径。关于加盟，崔渐为强调选人大于选址，投资约60万，回本周期半到一年半。最后指出团队管理和区域聚焦是扩张关键。

130 ✪ 成为迪士尼之前，泡泡玛特可能先超过乐高

2026年1月21日 · 1:12:04

本集将泡泡玛特与迪士尼、乐高、三丽鸥进行对比，指出其核心差异在于采用「分布式轻量化」策略：不做大型乐园和长内容，而是通过城市微型乐园、旗舰店和快闪店提供高频近距离体验。迪士尼的体验板块利润率27.7%，远高于娱乐内容的11%，但泡泡玛特因自有IP和轻资产模式（无需自建工厂）净利润率达35%，超越乐高的15%。与三丽鸥倾向IP授权（收入占比50%）不同，泡泡玛特严格控制授权以维持稀缺性。该集认为，在注意力稀缺时代，这种轻量化思路可能是新商业规律下的正道。

129 ✪ 体验化增长：Peet's、亚朵、源氏木语

2025年12月13日 · 1:22:28

本期节目分析了Peet's Coffee、野人先生、亚朵和源氏木语四个品牌如何通过线下体验建立信任，实现线上线下双轮驱动增长。Peet's以300多家高端线下门店反哺线上咖啡豆零售，提升投流转化率。野人先生通过「分时现做」概念支撑38元高价意式冰淇淋，一年开出超1000家门店，与因线下定价混乱破产的钟薛高形成对比。亚朵凭借酒店内精心设计的「渣男体验」——如深夜晚餐、自助洗衣、马桶区反馈二维码——强化「睡得香」心智，进而带动亚朵深睡枕头线上热卖，该业务年增速超65%。源氏木语在房地产下行中逆势成长，以线上线下同款同价、加盟商仅负责展示且总部统一发货的轻资产模式，开出超1000家门店，年销售额接近200亿，超越宜家中国。四个案例共同证明：线下真实体验能为品牌带来溢价能力和用户信任，是线上增长的关键底座。

128 ✪ 个人投资的风险管理

2025年12月4日 · 1:05:24

本期疯投圈从风险管理角度探讨个人投资策略，提出收益目标、风险偏好、流动性需求三要素框架，强调风险偏好最重要。黄海分享P2P爆雷惨痛教训，引出杠铃策略——一侧高风险高收益（股票、创业、黄金），另一侧低风险稳健资产。通过西贝预制菜危机和始祖鸟烟花营销翻车案例，解释风险本质是‘你不知道你不知道的事情’，而阿里巴巴因DeepSeek热潮股价翻倍则体现正面黑天鹅。黄金属于高波动资产，配置价值在于低相关性而非低风险。最后分析香港储蓄险作为长期美元理财的适用性，需满足三条件：有海外投资需求、长期配置意愿、非专业投资者。节目建议守住人生下限需配置百年保险公司的稳健产品。

127 ✪ 全球化之路：出海其实也挺难

2025年11月21日 · 1:05:29

本期节目通过寿司郎、茑屋书店、Crocs和萨莉亚等案例，论证国际化远比想象中艰难，需要长期试错和本土化调整。寿司郎时隔十年二次入华成功，股价涨两至三倍，市值超1万亿日元（约500亿人民币），但首次入华在2012年失败；茑屋书店则因中国电商发达和菜单文化差异导致品类无法本土生存。Crocs靠鞋花和IP联名在中国重获增长，年营收增长超30%，但面临3D打印定制鞋花的潜在威胁。萨莉亚在中国日本市场产品偏好截然不同：中国热销披萨、沙拉，日本则偏爱肉酱焗饭和红酒。节目强调，出海不是简单复制，必须根据当地消费习惯调整产品组合，且地缘政治风险会加剧不确定性。

126 ✪ 银发新势力：被低估的消费觉醒

2025年11月13日 · 1:04:04

本期《疯投圈》聚焦50-65岁“活力银发”消费群体，即Gen R（Rich, Relax, Reorientation），他们享受改革开放红利，有房无贷、退休前后、消费力强。天猫新品创新中心（TMIC）和意略明（Illuminera）的数据显示，这一群体在天猫平台有1500万高消费力人群（L3-L5级），TGI指数显示他们在瑜伽用品（7倍）、智能种菜机（翻倍）、园艺设计（2.4倍）等品类消费突出。品牌需避免刻板印象，如用“中老年”标签，而应深入洞察其细分需求——例如运动鞋细分化（乒乓球鞋、网球鞋等）、染发偏好棕色而非黑色、美容个护中帽子假发GMV增长3倍。案例包括飞利浦视老灯用红外探测监测摔倒而非摄像头（尊重隐私）、小米/华为的亲人守护防诈功能、WonderLab推出中老年益生菌（67%购买者为子女）等。AI工具可高效测试沟通素材，帮助品牌精准触达这一被低估的消费蓝海。

125 ✪ 名创优品「偷师」泡泡玛特、卡游上市遇挫

2025年11月2日 · 1:09:17

黄海和Rio在节目中深入剖析泡泡玛特与名创优品IP商业模式的本质差异。泡泡玛特凭借自有IP矩阵实现爆发式增长：2025上半年营收138亿元，净利润47亿元，海外收入占比40%，爆款labubu仅占营收34.7%，显示IP组合健康。名创优品作为授权零售商，同期营收94亿元但利润增长仅3%，市值仅为泡泡玛特的七分之一。节目还分析了泡泡玛特通过毛绒挂件将IP从桌面拓展到包挂、手机挂，极大地提升了传播与商业价值，并对比了卡游因过度依赖授权IP（小马宝莉占70%）和44%净利率而面临上市阻力。最后指出最优秀的公司不会榨干IP价值，泡泡玛特的克制运营值得借鉴。

124 ✪ 二线城市的商机

2025年10月6日 · 58:51

本期节目探讨中国二线城市正在接棒成为商业主引擎。南京德基广场2024年销售额245亿元超越北京SKP成为全国第一，背后是文旅流量与本地消费的双重支撑：新街口既有夫子庙等景点吸引外地游客，又因军区、高校等稳定产业使本地居民受房地产下行冲击较小。与一线城市社零同比下滑不同（北京-7.2%、深圳-7.7%），二线城市消费依然繁荣，原因有三：产业结构升级（宁波舟山港全球第一、舜宇光学全球每三部安卓手机就有一部用其摄像头）、供给端竞争不那么激烈（德基是南京奢侈品唯一选择）、以及人们更注重生活品质（宁波三百杯餐厅人均150-300元却需排队、桃花坞小酒馆靠周杰伦等大众歌曲提供情绪价值）。节目还分析了旅游行业的高利润特性（携程净利率20%、市值400亿美元），指出巨头如京东、阿里正加码酒旅竞争，而二线城市凭借富裕人群和有限供给，成为新消费品牌从地方走向一线的跳板。

123 ✪ 掘金东南亚的机遇与挑战

2025年9月30日 · 1:18:42

本期节目黄海分享其印尼考察见闻，对比中国、日本、印尼三个市场阶段：日本为精细化银发经济，中国为圈层化壮年经济，印尼则处于大众化青年经济，只需从无到有满足需求即可赚钱。具体案例包括蜜雪冰城在印尼已有三五千家门店，价格比国内略贵10-20%；名创优品开设400家门店，最大店达3000平米，IP产品占比升至70%；泡泡玛特虽仅五六家店，但LABUBU爆火，靠社媒种草而非门店。印尼电商受地理和基建制约，配送需10-14天，极兔快递每单可收10元以上，而Temu、Shein等跨境模式因本地保护主义难以立足。印尼政府保护主义极强，连苹果也被迫承诺投资1.6亿美元建厂并生产AirTag以换取iPhone 16销售许可。此外，华人并非自己人——大部分印尼华人不讲中文，且常是本地商业利益既得者。不过人工成本极低，月收入1万人民币即可请司机和保姆；生育率2.2，年轻人口红利显著。从深圳直飞雅加达每日仅一班航班且未坐满，可见掘金印尼仍处早期，需创始人亲自扎根而非远程指挥。

122 ✪ 山姆中国还能火多久？

2025年9月3日 · 1:03:07

本期节目剖析山姆会员店因引入好丽友、卫龙、溜溜梅、盼盼等大众品牌引发的消费者信任危机，核心观点是山姆虽擅长产品与供应链，却忽视了品牌调性匹配——其决策层缺乏品牌营销思维，导致消费者感觉被拉低档次。节目进一步揭示中国消费者对国产食品品牌仍存在根深蒂固的不信任，源于三聚氰胺等历史事件的结构性影响，这与手机、汽车等领域国货崛起的趋势形成反差。山姆的商业模式（大包装、精选SKU）在中国面临众口难调的根本矛盾：仅4000款SKU无法满足地域口味差异，且大包装不适合小家庭。对比名创优品、海底捞根据线上场景重塑产品结构的案例，以及盒马用小包装从同一供应商切走的竞争策略，指出山姆若想突破需彻底本土化创新，但外企总部的授权机制构成挑战。

121 ✪ 长沙很忙：鸣鸣忙上市、茶颜忙零食

2025年8月12日 · 1:08:01

本期节目以长沙为样本，对比了两种截然不同的零食商业模式：效率型代表「鸣鸣很忙」五年开出1.5万家门店，2024年GMV超500亿元、利润约9亿，但本质是B2B经销商，缺乏品牌忠诚度；体验型代表「茶颜悦色」深耕自有零食研发，面包丁成爆款，利润约4.5亿，通过电商和线下体验店扩大影响力，而「三顿半」也在上海开出重金打造的体验店，拓展咖啡之外的零食品类。两位主播探讨了效率与体验的长期博弈——效率型企业跑得快但易被替代，体验型企业需要时间沉淀品牌心智，并引用欧洲酒庄「前200年比较困难」的故事，反思中国社会「时间就是金钱」的紧迫感是否阻碍了长期主义。最终认为，如今中国市场已足够丰富，快与慢、大与美各有生存空间。

120 ✪ 💸个人资产如何配置才能睡得着？

2025年8月6日 · 1:10:45

黄海和Rio提出个人资产配置的三类框架：与中国经济正相关、与美国经济正相关、以及与中美经济无关的避险资产（如黄金）。核心原则是投资后要能“晚上睡得着”，避免高风险投机。他们不推荐个股，而是建议在中美资产间平衡配置，利用两国经济周期不同步对冲风险。黄金作为典型避险资产，建议配置10%左右；比特币目前与美股关联度高，尚未完全具备避险属性。资产全球化配置比肉身出海更优先，因为中国的生活服务质量全球领先。具体比例应根据个人职业收入来源和房产持有情况调整，例如企业在中国的人应加大海外配置，而做出海业务的人则可适当提高中国资产比例。

119 ✪ 人群洞察：染发的中老年和集卡的小学生

2025年7月24日 · 1:10:57

本期《疯投圈》聚焦银发族与小学生两大消费人群。银发族方面，长沙东茅街茶馆通过还原五六十年代市井场景、提供社交空间，成为『银发星巴克』，其核心是为本地退休人群服务而非游客。染发品牌『染博士』由字节跳动前员工创立，线上销售染发剂，并尝试线下快染店，借鉴日本模式以服务初老人群。小学生方面，卡游2024年营收100亿元、净利44亿，靠小马宝莉IP贡献超70%收入，但依赖外部IP授权存在风险。卡牌产品凭低价、碎片化和社交对战属性成为『小学生零花钱收割机』。节目还探讨了IP正替代明星代言趋势，IP不会翻车且二次开发空间更大，但消费品联名面临品质与授权成本矛盾。

118 ✪ 🦘🐶🐱即时零售三国杀

2025年7月9日 · 1:17:26

本期《疯投圈》聚焦美团、京东、淘宝三大巨头在即时零售领域掀起的补贴大战。黄海和Rio分析认为，这场表面上的外卖之争本质是电商战争——美团通过“闪购”意图跻身万亿GMV电商俱乐部，直接威胁京东“快”的心智和淘宝的流量基本盘。京东被迫防守式进军外卖，而淘宝亲自下场而非依赖饿了么，凭借每年超1600亿的电商利润形成资金碾压。节目拆解了国补对京东的利好、阿里内部组织壁垒导致其姗姗来迟，以及三大平台补贴能否拉动电商日活留存的深层博弈。最后指出，补贴战利好了蜜雪冰城、瑞幸等连锁品牌，却严重挤压了单店小商户的生存空间，并可能破坏品牌自有渠道的价格体系。

117 ✪ 👨‍🦳那些朝气蓬勃的老年人

2025年6月27日 · 1:07:59

本期节目聚焦日本银发经济，指出活力银发族（60-75岁）才是消费主力，而非需要照护的白发老人。通过东京迪士尼案例，节目揭示其如何用情感体验与音乐设计吸引中老年游客，30%游客超40岁，爆米花利润率最高；Curves健身则专为中老年女性打造30分钟流水线训练，日本2000家门店，一半收入来自蛋白粉销售。节目强调银发族三大刚需：情感互动、财富安全与健康管理，并对比中国50-65岁人群（对应日本60-75岁）将迎来类似机遇，所有生意都值得为初老人群重做一遍。疯投圈第四期日本考察将深度聚焦银发经济，探讨旅游、保健品等细分机会。

116 ✪ 关税冲突下中国品牌的全球化之路

2025年6月5日 · 1:16:38

本期节目通过SHEIN、霸王茶姬和泡泡玛特三个案例，探讨中美关税冲突下中国品牌全球化的不同路径。SHEIN依赖的「小包免税」政策被特朗普取消后，小包关税从120%降至54%，其「小单快返」模式面临根本性挑战，难以通过备货或供应链转移至越南解决，因为服装供应链完整性和效率难以复制。霸王茶姬选择在洛杉矶开设美国首店，以「中国茶」文化符号绑定国家软实力，试图如星巴克般代表中国茶走向全球，但其美国上市策略面临地缘政治风险，且文化绑定可能成为双刃剑。泡泡玛特凭借Labubu被国际巨星Lisa自发带货，2024年Lisa直接带动超10亿营收（占总营收近1/10），其IP创作和运营能力结合，证明中国企业已能在全球IP创作端达到世界级水平。节目指出，不同模式的选择反映了供应链出海、文化出海和纯IP出海三种截然不同的逻辑，且各自的成功与风险均与地缘政治环境深度关联。

115 ✪ ☕️咖啡战争2025

2025年5月16日 · 1:24:12

本期《疯投圈》回顾2025年咖啡战争新变局：瑞幸与库迪的9.9元对8.8元价格战本已分出胜负——瑞幸通过悄悄提价和收紧9.9元券实现盈利，2025年一季度净利润6亿元，库迪被迫收缩为8000家店中店或快取店；但淘宝、京东、美团三大平台的外卖补贴大战突然来临，库迪以3.9元、4.9元积极应战，瑞幸则纠结于维持7.9元底线以防品牌贬值。星巴克中国直营模式利润从30%跌至10-20%，正考虑像金拱门一样出售股权转为加盟，估值约50亿美元。与此同时，小而美品牌皮耶咖啡以200家门店聚焦30元价位的高端人群，通过线下门店带动线上零售盈利，与定位模糊、严重亏损的Tim Hortons形成鲜明对比。

114 ✪ 升级的小米、降级的盒马

2025年4月29日 · 1:08:16

本期节目从消费群体变化角度分析小米的高端化与盒马的下沉战略。小米通过SU7汽车成功吸引女性用户（购车决策中女性相关占比达一半），以保时捷为对标提升品牌势能，并借助雷军个人IP和“人车家”生态推动手机高端化，在4000-5000元价位段市占率24%居首。盒马则从高端盒马鲜生转向社区平价业态盒马NB，通过降低装修成本、支持现金和微信支付、利用自有供应链提供临期或B级品（如5.9元豆浆对比鲜生9.9元），实现盈利。两个案例说明企业战略需匹配行业核心人群：小米聚焦高客单低频次，盒马服务日常买菜的大爷大妈。

113 ✪ 疯投圈×无界有声：在AI时代重思教育

2025年4月15日 · 54:50

本期《疯投圈》联合《无界有声》与深圳爱文学校校长Angela探讨AI时代的教育变革。核心论点：传统分科教学和标准化考试已无法适应未来世界，AI能高效解决已知问题，但创造力、批判性思维和团队协作才是人类不可替代的能力。Angela强调培养孩子适应力、创新力和合作能力，并指出顶尖高校录取已不再唯分数论——麻省理工招生官曾明确表示满分学生未必被录取，更看重申请动机的真实性和课外活动的深度。2023年数据显示，中国国民心理健康素养达标率仅21.4%，初中生抑郁率高达24.7%，高中生31.2%，大学生36.5%。Angela建议家长给孩子“留白”，把选择权和主动权还给孩子，避免用自身认知局限孩子的上限。

112 ✪ 奶茶争霸2025

2025年3月27日 · 1:13:35

本期节目回顾2025年奶茶市场战况：蜜雪冰城以45000家门店成全球餐饮第一，上市首日涨40%、市值近1500亿港币，其定价权来自极致性价比和供应链垂直整合，但国内增长空间取决于可比门店业绩是否下滑，海外东南亚成新战场。中端价格带中，古茗自封“主流价格带第一名”面临单店收入下滑压力，其创始人提出“工业品vs农产品”差异化竞争。高端品牌喜茶在两年下沉后停止加盟、重回高端，试图通过新品和联名拉回20元以上客单价，若成功将减缓对中端品牌的压制。霸王茶姬以茶拿铁对标星巴克冲击美股。地方小众品牌如云南的“上山喝茶”和贵州的“去茶山”以地域特色食材与猎奇文化吸引消费者，但能否持久仍需观察。

111 ✪ 上市一年股价十倍，老铺黄金凭什么

2025年3月11日 · 1:20:41

本期节目分析两个中高端消费现象：老铺黄金和泡泡玛特。老铺黄金仅约40家门店，上市一年市值超周大福达千亿港币，2024年营收80亿、利润15亿，它通过古法宫廷设计、一口价定价和每年两次提价，在黄金行业下行中做成奢侈品级别的品牌，同时比欧洲珠宝更保值。泡泡玛特受益于IP衍生品爆发，受《哪吒2》票房带动股价走高；它专注潮玩，仅400家门店，毛利率60-70%，不急于下沉而优先全球化，因其消费不受宏观经济直接影响。节目指出，专注细分人群、产品客单价适中、能脱离宏观周期的中高端品牌反而抗风险能力更强。

110 ✪ 健康红利还能持续多久？

2025年2月28日 · 1:14:48

本期节目回顾无糖茶和冲锋衣两大行业过去一年半的变化，指出健康红利已从方兴未艾进入后半段：需求仍在增长，但供给膨胀更快导致价格战爆发。无糖茶领域，农夫山泉东方树叶凭借渠道优势保持领先且份额提升，三得利虽最早布局却因渠道下沉不足而增速落后市场、丢失份额；康师傅、统一等巨头及新品牌果子熟了纷纷入局，单瓶价格被压至2-3元。冲锋衣市场全面爆发，始祖鸟以运动奢侈品定位实现200万会员、60亿营收，骆驼凭借三合一微创新成为全球销量冠军，凯乐石、探路者等中端国产品牌也各占生态位。节目分析冲锋衣爆火七分靠审美潮流、三分靠功能需求，并指出运动服装正从单一品牌通吃转向多品牌矩阵满足细分审美。最后提醒：两行业已从破圈初期进入供给过剩阶段，新入场者很难再分到红利。

108 ✪ 银发の商机

2025年1月7日 · 1:04:25

本期《疯投圈》讨论银发经济带来的商业机遇，以日本为参考。中国老龄化速度比日本更快，65岁以上人口占比15%，约等于日本1994年水平，但中国可能只需15-20年达到日本当前的30%。核心观点是老年人有钱有闲但消费意愿低，情绪价值和社交需求是撬动消费的关键。具体案例包括：黄海投资的东毛街茶馆意外成为老年人社交场所；日本Club Tourism旅行社年收入1600亿日元，通过纸质杂志和主题旅游（摄影、登山等）服务老年人；Curves老年女性健身房开出近2000家店，超过中国最大健身房连锁；还有老年人KTV、跨代共居、社区食堂等业态。品牌定位上，不宜直接标榜“老年品牌”，而应在产品上为老年人优化设计，营销上模糊年龄标签。节目还探讨了临终关怀服务，如预演葬礼和出版个人传记，以缓解死亡焦虑。

107 ✪ 社区何以生长：线上小红书、线下阿那亚

2024年12月16日 · 1:10:02

本期《疯投圈》以小红书（线上）和阿那亚（线下）为例，剖析社区商业模式的成败关键。小红书凭借双列图文形态、强搜索价值（搜索量达百度的三分之一）和个人体验分享氛围，在抖音阴影下实现2023年约5亿美元利润、2024年预计8亿美元；其广告种草已验证，但电商GMV仅千亿级，与快手万亿美元相比仍有距，且因产品形态限制难以突破。阿那亚则通过精准服务北京中高产文艺人群，以创始人亲自响应投诉、业主公约、民宿出租返本（早期业主已靠出租赚回购房本金）等方式构建高粘性社区，并实现全国项目复购。两者共同点在于精准捕获了高消费力核心种子用户，但均面临用户扩圈与社区独特性之间的平衡难题。

106 ✪ 胖东来永辉大战沃尔玛山姆

2024年11月18日 · 1:21:43

本集深入剖析胖东来超市的商业模式，指出其本质是“超市引流，商业地产收租”——超市本身仅赚取微薄利润（约1.4亿），但依靠极致选品（如十几种进口可乐）和员工高薪（水产师傅年薪可达100万）吸引大量客流，再通过自营金店、茶叶店及商场租金变现。黄海实地探访后分析，胖东来调改永辉超市仅十家店，便促使名创优品创始人叶国富斥资60亿元成为永辉第一大股东，永辉股价随即翻倍。与山姆会员店对比，胖东来更贴近本土需求（提供活鲜水产），而山姆以供应链效率和大包装低价取胜；两者正于北京、深圳展开正面竞争，引发关于线下零售潜力与模式的深思。

105 ✪ 霸王茶姬、林里、柠季为何能开遍全国？

2024年11月6日 · 1:07:41

本集以霸王茶姬、林里和柠季为案例，论证消费品细分需求成功的核心条件。霸王茶姬通过“奶茶咖啡化”定位，以高咖啡因的博雅绝选单品类实现10秒出杯，2023年GMV达108亿元，但高势能打法伴随高经营杠杆风险。柠檬茶品类依托港式冻柠茶和维他柠檬茶培养的用户心智，男性用户忠诚度高，林里利用送小黄鸭等低成本营销将供应链优势转化为近3000家门店。与椰子等水果对比，柠檬茶因瓶装与现制口感差异大而具备独立存在空间。共同特征包括用户心智成熟、复购率高、供给端效率高——制作简单且毛利可达70%以上。

104 ✪ 内卷与反内卷：拼多多的商家、卖枕头的亚朵

2024年10月22日 · 1:08:50

本期节目分析互联网平台内卷趋缓的现象，以携程、美团、滴滴、贝壳等平台为例，指出经济下行导致大平台聚焦核心业务、减少跨界竞争，使原有平台利润改善。拼多多则通过极致低价和简化运营（如取消购物车、全站推广）收割产能过剩红利，以高利润率压榨商家，但近期因商家抗议而承诺让利百亿。亚朵酒店通过线下睡眠体验为线上枕头销售引流，实现协同效应，其消费品业务以12.5%的低营销费用占比高速增长，展示出在高度内卷环境中通过复合商业模式破局的可能性。

103 ✪ 跨境游重启，何人欢喜何人忧？

2024年9月23日 · 1:00:46

跨境旅游重启后，消费力重新分配，日本因日元贬值成为奢侈品购物首选地，LVMH日本市场收入上涨44%，其他亚洲市场下降10%，而国内高端商业地产恒隆地产净利润同比下滑55%、成都太古里销售额下降17.2%。三亚旅游和海南免税购物遭重创，21年历史最好，24年酒店价格崩塌。香港消费力被深圳分流，周大福市值从近2000亿港元跌至六七百亿，莎莎、大家乐等企业业绩惨淡。携程成为受益者，年内股价上涨30%，是唯一涨幅较大的中概股。长沙消费保持强劲，凭借高铁便利、低客单价和市井烟火气，笨萝卜工作日晚需排四五百号，文和友开业七年仍在排队，茶颜悦色在本地开出五种业态，饱和式覆盖游客消费。

102 ✪ 视频号有何商机？

2024年9月17日 · 1:34:27

本期疯投圈邀请润宇老师解析视频号商机，核心观点是视频号基于微信社交关系，算法驱动“向上生长”的内容，与抖音的“真我”人性形成差异。视频号更适合高客单价、高毛利、长周期的慢交易，如教培行业已率先跑通，因其信任来源于“重逢”而非一次性流量。润宇老师提出“去抖音做规模，去视频号做利润”，并强调创始人应打造个人IP，通过微信生态的“一鱼多吃”策略（短视、直播、公众号、朋友圈等）反复触达用户，最终实现“不做流量做关系”的长期经营。

101 ✪ 直播电商见顶了吗？

2024年8月31日 · 1:20:38

本期《疯投圈》探讨直播电商是否见顶，焦点是抖音电商增速显著放缓：2023年月均同比增长50%–70%，但2024年第二季度降至20%多（618期间约25%）。主持人黄海与Rio指出，直播电商GMV天花板约4万亿元，基于抖音信息流中电商内容占比8%的流量限制。抖音正通过发展货架电商突破瓶颈，但直播增速已低于整体；今年初强推价格力策略反致增速下滑，现已回调。相比货架电商，直播适合服装、玉石等需讲解的类目，对标品则是效率降低；拼多多坚持货架为主、短视频辅助，不盲目投入直播。商家在抖音难以沉淀用户，营销溢出效应难以量化，利润空间受压。

100 ✪ 名创优品大战泡泡玛特

2024年8月8日 · 1:03:42

名创优品从十元店转型为IP衍生品公司，其IP联名水杯等产品毛利率可达75%，远高于功能性家居用品的50%，并通过提价和提升复购率改善盈利。泡泡玛特则坚持自主孵化IP，旗下Skull Panda、Molly等IP成本低且毛利更高，但缺乏故事性。两者商业模式的核心区别在于：名创优品通过授权大IP（如迪士尼、哈利·波特）降低市场教育成本，但需支付高额授权费且IP生命周期短；泡泡玛特自主孵化IP虽成本低、想象空间大，但进入欧美市场时面临文化接受度挑战。两家公司均以线下渠道为主且盈利能力健康：名创优品净利润率达16%，泡泡玛特约10%。出海策略上，两者均淡化中国色彩，名创优品在海外定位轻奢，IP产品占比达70%；泡泡玛特则更依赖本土化合作，挑战更大但潜力更可期。

99 ✪ 中式快餐如何超越麦当劳？

2024年7月25日 · 1:14:26

本期《疯投圈》对话「超级碗」创始人高松，探讨中式健康快餐如何平衡好吃与健康。超级碗定位「好吃的健康餐」，通过热食、中式口味（如蜜汁鸡腿肉、川味辣椒粉）和「四不点餐」饮食结构（先选碳水、蛋白质、植物纤维、配料）解决传统轻食生冷、反人性的痛点。品牌从北京起步，利用容错率高的市场打磨单店模型，六年开出四五家店后才进入上海和成都，发现泛健康用户（月复购3-4次）占八成，男性忠诚度更高。对比美国Chipotle（30年3000店），高松认为中式快餐在标准化难度和人才吸引上仍有差距，但可通过本地化产品迭代和直营加连营模式（如赛马制激励、区域合伙）加速扩张。超级碗目前九年100家直营店，客单价35-50元，计划未来覆盖一二线城市。

98 ✪ 咖啡战争2024

2024年7月8日 · 1:18:25

本期《疯投圈》咖啡战争2024中，Rio与黄海剖析了三大连锁咖啡品牌的困局：星巴克中国被瑞幸在2023年以34.5亿美元营收超越，2024年一季度同店销售额下滑11%，陷入价格战但不敢明降，下沉市场策略前景存疑；瑞幸虽门店数达1.6万家，却因一年内疯狂加密8000家门店及跟进库迪发起的9.9元价格战，导致门店利润率从25%骤降至7%，一季度整体亏损1%；库迪依托加盟商模式，创始人陆正耀虽声称补贴至2026年底，但加盟商信心脆弱，预计倒闭最可能发生在冬季。三家企业形成连环竞争：库迪拖低瑞幸价格，瑞幸挤压星巴克溢价空间，一旦库迪出局，瑞幸和星巴克均有望改善盈利。

97 ✪ 全球化之路：优衣库、萨莉亚、日本动漫

2024年6月21日 · 1:23:08

本期节目以优衣库、萨莉亚和日本动漫的全球化经验为切入点，分析中国品牌出海的核心逻辑。优衣库在华成功的关键在于放弃低价策略，保持与日本相同的品质，最终海外收入占比超过50%，中国贡献40%以上；萨莉亚通过极致成本控制（如使用轻便树脂餐具适应老年员工、全球采购牛肉与奶油等）实现低价高效，在中国已开出约500家门店；日本动漫产业凭借文化底层中“否定自我”的倾向，构建无国界的虚拟世界，成功在全球输出内容，动画电影占日本电影市场40%。节目后半段指出，中国消费电子（如小米、安克）凭借完整的供应链和智能化优势在日本市场占据C位，而出海企业应区分标准化业务（研发、供应链、效果营销）由国内总部集中负责，非标业务（社群运营、本地活动）交由当地团队主导，并重用具有跨两国经验的华人高管。报参加第三期日本考察团可微信搜索「疯投圈」公众号。

96 ✪ 中高端也要性价比：山姆、理想、lululemon

2024年5月31日 · 1:10:11

本期节目以山姆会员店、lululemon 和始祖鸟等品牌为例，探讨中高端品牌在中国的逆势增长。山姆会员店年人均消费1.4万元，拥有约500万会员，营收大几百亿，其成功源于自有产品力与极致性价比，而非追逐互联网模式。理想汽车同样主打家庭用户，以年销38万辆实现高客单价。lululemon 在中国年收入七八十亿，核心用户是“超级女孩”，面临破圈难题；始祖鸟人均消费约3000元，中国区收入占全球一半。节目主张企业应放弃唯用户规模论，专注服务好500万-800万高消费力人群，在高端领域提供“高端性价比”，并警惕向下沉市场扩张对品牌的伤害。

95 ✪ 「非股非债」的线下加盟新趋势

2024年5月11日 · 1:12:30

本期节目深入探讨了线下加盟的新趋势，尤其是以喜茶、海底捞为代表的品牌纷纷从直营转向联营型加盟。Rio和黄海指出，联营型加盟的核心在于品牌方盈利不靠前期高额加盟费，而是依赖长期经营分成，这与割韭菜式加盟形成鲜明对比。他们从产品、品牌、资金、本地资源、管理五个维度分析了品牌方与加盟商的合作逻辑，并以海底捞看重本地资源、喜茶和瑞幸要求加盟商亲力亲为为例进行说明。节目重点介绍了滴灌通模式——一种非股非债的流水分成投资，品牌方与投资人各出一半资金开店，投资方按门店每日流水的一定比例获取收益，合同到期后退出。这一模式依赖中国数字支付的普及和银行自动分账系统解决了收入真实性与可操作性问题，但同时也面临经营风险、数据造假等挑战。两位主播提醒听众，该模式虽创新但风险不低，个人投资者需谨慎。

94 ✪ 国潮退去，李宁应否固守「李宁」？

2024年4月1日 · 1:05:56

本期节目复盘李宁公司从2008年北京奥运会高光到2023年市值跌去80%的跌宕历程，核心探讨其单一品牌战略的利弊。李宁凭借奥运火炬手积累的巨额无形资产，在2018年纽约时装周意外踩中国潮红利，实现品牌时尚化、年轻化、高端化三大跃升，收入从2013年低谷的50亿回升至2023年的275亿。然而国潮属性反噬专业运动形象，2022年日本军服设计事件和CEO日籍身份引发舆论危机，2023年利润下降21%。对比安踏通过多品牌战略（FILA、始祖鸟等）成功覆盖户外风潮，李宁坚守单一品牌导致业务失焦，在篮球、跑步主业之外错过户外增长点。组织上创始人李宁退居幕后，职业经理人短期考核与代理问题也制约了长期布局。节目认为，运动品牌需要垂直细分，单一品牌承载过多场景将面临定位模糊和抗风险能力弱化的挑战。

93 ✪ 出海电商大杀四方

2024年3月22日 · 1:18:38

本期节目深入分析拼多多市值超越阿里巴巴的核心驱动力——其海外业务Temu上线一年半即达千亿人民币GMV，2024年目标翻倍至300-400亿美元。主持人指出Temu的成功源于正确的市场选择（主攻美国而非东南亚）和全托管商业模式，同时批评阿里长期在东南亚泥潭中徘徊、忽视全托管模式，直到蒋凡接手后才开始调整。节目还剖析了其他两大出海电商：TikTok面临的政治风险使其更强调本土化，而SHEIN依靠小单快反在时尚领域保持优势，但跨品类尝试失败且流量成本受Temu抬升。最后讨论指出，四大天王混战的最大赢家可能是Facebook——Temu每日在Facebook投放3000万美元广告，已占其全球收入的2%。

92 ✪ 酒店逆势涨价的商业逻辑

2024年3月11日 · 1:19:22

本期节目剖析2023年中国酒店逆势涨价的原因：疫情三年客房供给下降近20%，经济型酒店退出最多，叠加报复性旅游和商旅需求恢复，导致价格同比上涨30%以上；同时酒店连锁化率提升至40%以上，头部品牌（华住、锦江等）在核心商圈形成定价权。嘉宾赵鹏飞团队通过爬虫数据、千份消费者问卷和深度访谈发现，不同价位段涨价驱动力不同：350元以下靠供给收缩，350-500元靠品牌集中度，500-650元靠产品力（如亚朵的服务细节）。华住旗下汉庭是唯一市占率提升的经济型品牌，而亚朵凭借会员体系、床品零售和“花小钱办大事”的服务体验，在500-650元价位段吃掉外资副牌份额，但高端市场仍被万豪、希尔顿等外资垄断。节目还讨论维 也纳凭借华南欧式风格成为房间数第一品牌，以及亚朵如何通过付费会员、个性化服务（如锦囊选枕）和床品场景化销售实现溢价。

91 ✪ 日本游学考察见闻录

2024年2月26日 · 1:08:00

本期疯投圈，黄海和Rio分享了日本游学考察的收获。他们观察到日本社会节奏缓慢、焦虑感低，如茑屋家电的停留时长模式在日本成立但在中国难复制；日本餐饮品牌20年开1000家店被视为快速，而中国瑞幸等一年即可达到。优衣库等企业重视一线员工，通过Thank You Card和老板直接与店长交流来提升服务。消费趋势上，日本户外运动是功能需求而非时尚，男性化妆品渗透率达50%（含彩妆），宠物经济发达至狗比小孩多，老龄化迫使探索共享住宅等互助养老模式。电商方面，日本渗透率不足10%且履约成本高达中国的三倍，但SHEIN在东京表参道开设全球唯一线下店，覆盖3000万人口，显示线上线下结合的机会。

90 ✪ 奶茶争霸2024（下）

2024年2月7日 · 59:09

本期《疯投圈》聚焦2024年交表港交所的蜜雪冰城和古茗，分析两家奶茶龙头的商业模式与竞争格局。蜜雪冰城以极致低价（全部10元以下）和规模化供应链取胜，门店超3.2万家，2023年前9个月收入154亿元，但主要客群为中小学生，长期面临人口老龄化风险。古茗定位10-20元主流价格带，主推鲜果茶，依靠自建冷链将新鲜水果和鲜奶配送至下沉市场，75%门店位于仓库150公里范围内，但门店仅9000家，集中在南方八省，扩张面临茶百道、沪上阿姨等竞品激烈阻击。两者价格带错位，直接竞争有限——蜜雪冰城的真正对手是农夫山泉等瓶装饮料，而古茗需证明其供应链优势能复制到新省份。节目还对比了两家公司财务数据：蜜雪冰城门店数为古茗的4倍，收入比为3:1，利润比为2.5:1，古茗单店盈利能力更强。

89 ✪ 奶茶争霸2024（上）

2024年1月31日 · 1:06:39

本期聚焦奶茶行业竞争格局，重点分析霸王茶姬和茶颜悦色在2023年截然不同的发展路径。霸王茶姬凭借原叶鲜奶茶品类，利用健康红利、极简菜单和高效制作流程在2023年迅速崛起，门店数远超茶颜悦色，并计划上市。茶颜悦色虽为品类鼻祖且产品品质更优，但因深度绑定长沙地域文化、注重细节服务（如免费温水、快递寄存）而扩张缓慢。节目还对比了蜜雪冰城、古茗、茶百道、沪上阿姨等品牌的差异化战略：蜜雪冰城以极致性价比领先，古茗和茶百道从区域起家即将万店，沪上阿姨主打‘山河四省’市场。2024年这些品牌陆续上市后将开启更激烈的‘战国’竞争，可能改变区域割据格局。

88 ✪ 盒马的两难：既要「移山」、又要下沉

2023年12月25日 · 1:07:57

本期节目以盒马鲜生为案例，回顾其从2016年新零售模式（线上线下一体化、餐饮+超市体验）到19年低谷，再到22年后通过自有产品（预制菜）实现盈利的历程。主持人黄海与Rio分析了预制菜的社会争议，认为To C预制菜（如超市自营产品）因信息透明可自主选择，而To B预制菜（餐厅使用）的负面印象源于信息不透明。对比山姆会员店，盒马在品类（中式预制菜）、规格（小包装适合年轻人群）和业态（奥莱折扣店）上有差异化优势，但面临传统商超的运营竞争。节目预测预制菜将随人工成本上升和饮食工业化趋势成为主流，盒马的未来关键在于奥莱店能否利用“借高打低”的品牌优势结合自有产品。

87 ✪ 经济动能切换，普通人何去何从？

2023年12月14日 · 1:00:45

本期《疯投圈》邀请天弘基金宏观研究员王天逸，分析中国经济动能切换对普通人的影响。核心观点是：房地产投资价值已大幅下降，2018年提出的“房住不炒”政策坚定执行，个人不应再指望买房致富，而应关注自身专业能力和生活体验。节目指出，新增长动力来自两方面：一是以名创优品、拼多多、蜜雪冰城为代表的消费品牌全球化“卷王的大航海时代”；二是以理想汽车（毛利率20%）、华为为代表的高端制造业突破，包括新能源汽车和造船业。王天逸还观察到，2023年华住酒店均价较2019年上涨30%，旅游消费火爆，说明人们更注重当下生活。A股长期徘徊3000点的困境源于缺乏高品牌和技术壁垒的公司，但未来随着更多优秀企业涌现，这一局面将改善。节目呼吁听众远离宏大叙事焦虑，积极与产业升级趋势产生交集。

86 ✪ 健康红利引爆无糖茶与户外风潮

2023年11月22日 · 59:33

本期节目探讨健康红利如何引爆无糖茶与户外运动风潮。无糖茶方面，东方树叶2023年终端零售额有望突破100亿元，成为百亿大单品，其成功源于农夫山泉以十年维度守株待兔的布局，而日本三得利乌龙茶在中国市场也实现200%增长，但无糖茶在中国茶饮料占比仅5.2%，远低于日本的70%以上，未来空间巨大。户外运动领域，安踏集团通过收购运营斐乐、迪桑特、始祖鸟等高端品牌，以运动风格替代传统时尚女装和男装，实现客单价提升，其中斐乐年销售额超200亿元，迪桑特年销三五十亿元。相比李宁单品牌模式，安踏多品牌作战能力更强，市值是李宁的4倍。节目还预告下期将分析健康趋势下的奶茶新赛道，并送出超级碗轻食品牌八折会员福利。

85 ✪ 三顿半：体验型品牌如何跨越周期成长？

2023年11月10日 · 1:22:30

本期《疯投圈》专访三顿半创始人吴骏，深入探讨其体验型品牌战略：坚持风味创新而非效率扩张，以咖啡为连接展开风味旅程。吴骏详解产品迭代逻辑——超即溶小罐子保留风味切口，原力飞行线下店探索空间与连接，并透露2.0版本将提升可复制性。他认为品牌应避免商品化，通过叙事感、生动感、世界感构建内容一致性，返航计划已持续八季。同时，三顿半跨界自然酒，以通感方式注解咖啡风味，作为内容延伸而非新品类。吴骏总结创业心得：热爱、能力与成长，强调组织能力保障长期价值。

84 ✪ 逆风狂飙二十年——优衣库的启示

2023年10月22日 · 1:13:25

本期节目分析优衣库在日本经济低迷的1990-2010年间逆势增长，收入从52亿日元增至8148亿日元（增长150倍），利润增长1500倍。优衣库凭借基本款设计、高性价比和规模效应，在中国市场也表现强劲，年营收近300亿元，门店超1000家，计划增至3000家。相比之下，Zara和H&M在华持续关店。节目深入探讨优衣库如何通过无logo、百搭风格跨越阶层，吸引从工薪到富豪的消费者，并指出当前中国消费呈现分层现象：低价基本款与高端运动品牌（如迪桑特、始祖鸟）同时增长，背后是消费者为兴趣买单、削减不必要的开支。

83 ✪ 心理健身：焦虑时代的新刚需

2023年9月24日 · 1:19:41

本期《疯投圈》邀请心理健康品牌「暂停实验室」创始人郭婷婷，探讨数字心理健身房的创新模式。她指出，中国近亿人处于心理亚健康状态，但传统心理咨询每小时数百元且供给稀缺，而暂停实验室通过25天线上训练计划（每天15-30分钟）将价格降至几百元，焦虑抑郁改善率达80%。郭婷婷将心理困扰分为倦怠耗竭、低自尊内耗、易怒失控、灾难化担忧四类，并强调心理能力可像肌肉一样通过科学训练提升。产品基于认知神经科学，研发过程经过4年迭代，完成62%用户完成首期，42%进入二期。团队结合正念冥想与具体行为训练，并通过奖学金机制（分段发放）提升坚持率。节目还讨论了行业缺乏国家标准、用户病耻感等挑战，并提供了免费心理测试渠道。

82 ✪ 香奈儿涨价、特斯拉降价——消费品如何定价？

2023年9月6日 · 1:14:48

本期节目探讨消费品定价背后的商业逻辑。早期海外品牌如星巴克、哈根达斯、无印良品进入中国时利用消费者仰视心理故意定高价，如今中国品牌瑞幸咖啡在新加坡对标星巴克定价更高，名创优品在海外以轻奢形象销售，凭借产品创新和快节奏上新赢得溢价。法国奢侈品香奈儿每年提价10%-20%，同一款包六年翻倍，靠的是品牌文化和梦想价值。特斯拉主动挑起价格战，Model 3入门款逼近20万，通过高固定投入、一体化压铸降低边际成本，并寄望于自动驾驶软件服务实现更大收益。对比之下，苹果坚持中高端路线而不做低端，特斯拉则激进降价抢占大众市场，体现了不同行业和价位段消费者决策因素的差异。

81 ✪ 「睡眠环境」新机遇

2023年8月22日 · 1:08:12

本期《疯投圈》邀请睡眠环境品牌「躺岛」联合创始人Koji，分享他从互联网产品经理（曾参与饭否、海内网）转型消费品创业的经历与思考。Koji选择「睡眠环境」这一传统家纺赛道，原因在于行业沉寂多年缺乏创新，而新适材料（如人造科技面料）能带来差异化产品体验。他对比了互联网与消费品产品方法的核心差异——「迭代原子」成本远高于「迭代电子」，因此消费品更需前期扎实打磨。躺岛定位为「睡眠环境品牌」而非家纺，通过明亮色彩、圆润造型等设计传递情绪价值，并反对狼性文化，倡导自主选择的自由。在竞争策略上，躺岛以产品为驱动力，专注品类深耕，区别于传统渠道品牌（如罗莱）和严选类平台。营销方面，早期战略性放弃淘内投放，从小红书、B站、播客等站外渠道冷启动，强调深度连接与长尾效应。节目还讨论了品牌与蓬皮杜艺术中心的联名合作，以及给听众的专属福利。

80 ✪ 咖啡战争2023

2023年8月6日 · 1:05:03

本期《疯投圈》聚焦2023年咖啡市场的戏剧性变化，核心是瑞幸咖啡逆风翻盘与库迪咖啡的正面竞争。瑞幸通过“大拿铁战略”探索中国消费者偏好的奶咖，生椰拿铁成为爆款，证明产品创新是翻盘关键，其本质是奶制品公司而非纯粹咖啡品牌。库迪咖啡由瑞幸造假出局的创始人陆正耀创立，利用“瑞幸原班人马”话术吸引加盟商，半年内开出五千家门店，与瑞幸打9块9价格战。节目分析瑞幸产品负责人的访谈，指出中国咖啡菜单尚未定型，需高频上新测试消费者口味；同时讨论库迪加盟商可能因亏损在一年后退出的风险，以及投资人是否会再次押注有造假前科的团队。

79 ✪ 在不确定的时代思考投资的确定性

2023年7月19日 · 1:17:21

本期《疯投圈》邀请澄池资本创始合伙人赵鹏飞，分享他从生意、关键人、组织三个维度分析上市公司的研究框架。他以瑞幸咖啡为例，说明如何通过消费者调研、门店数据爬虫和一二级投资人访谈来确认公司治理和造假风险。赵鹏飞将消费互联网投资分为超级溢价品牌、综合成本领先和最高效渠道三类，并举例农夫山泉的成本优势、拼多多的流量效率。他还分析了中国7亿大众消费群体的恢复依赖于劳动性收入改善，以及先进制造业的人才红利——每年新增千万高等教育劳动力。关于价值投资，他认为中国市场波动大但提供更多逆向机会，建议个人投资者坚持指数定投或专注自己行业的能力圈。

78 ✪ 创作者的小时代——聊聊小红书与视频号

2023年6月21日 · 1:09:02

本集《疯投圈》深入分析小红书与视频号两大内容平台的生态差异。主持人指出，小红书以推荐流为核心，鼓励素人发布生活感内容，使品牌方能够低成本通过KOC（关键意见消费者）试错，大V也能凭借品牌调性获得高额广告收入，但其缺乏交易闭环是短板。视频号依托微信社交关系，内容偏正能量、受众偏中年，拉新爆发力弱但用户停留时长更长，适合品牌进行深度互动和直播。节目还宣布疯投圈将在视频号开启会员直播首秀，作为与听众深度交流的新尝试。

77 ✪ 卷王的大航海时代——中国企业出海新范式

2023年5月14日 · 1:10:43

本期节目黄海和Rio重新探讨中国企业出海的新趋势，提出核心观点：东南亚市场虽火热但并非最佳选择，相比而言美国等发达市场更具吸引力。他们以拼多多旗下Temu为例，指出其坚定选择美国市场，一年内月活用户达2000万，占据美国电商用户十分之一，并通过烧钱获客、极致性价比和gamification手段降维打击。同时对比SHEIN的自营快时尚模式与Temu的平台爆款模式，认为两者可以共存。名创优品则通过线下加盟模式，将中国供应链优势输出到全球，在电商基础设施薄弱的国家反而更有竞争力。最后总结，先在国内内卷中胜出再出海收割利润，可能是未来中国企业全球化的更优路径。

76 ✪ 广度 vs 深度：产品战略的抉择

2023年4月20日 · 1:03:43

三只松鼠与恰恰瓜子的对比揭示：零食行业聚焦单一品类往往比广撒网更赚钱。三只松鼠覆盖上千SKU，年营收近百亿，但净利润率仅1%至3%，而恰恰瓜子专注瓜子品类，营收四五十亿，净利润高达8至10亿。三只松鼠的困境源于同质化竞争迫使不断促销拉低毛利，同时多SKU推高运营成本，线下开店投入过重且线上流量成本攀升。相反，恰恰瓜子不自行开店，仅通过商超渠道供货，模式轻、利润稳。这种聚焦与发散的博弈同样体现在卫龙辣条、茶颜悦色等品牌上：聚焦能借品类或城市红利起飞，但也需承受单一航道的风险。中国消费品牌尚年轻，未来或可借鉴国际集团多品牌策略，但当下战略选择仍取决于对品类长期生命力的判断。

75 ✪ 黑天鹅盛行，实体商业如何管理风险？

2023年3月20日 · 1:07:19

本期《疯投圈》以「直营 vs 加盟」为主线复盘喜茶、星巴克、茶颜悦色、文和友、名创优品、蜜雪冰城等消费品牌在不确定性环境下的风险。核心论点是：直营模式的高投入换取高势能在疫情等黑天鹅事件下脆弱性凸显，而加盟模式通过分散门店和风险共担更抗下行。喜茶曾宣称绝不加盟，但2022年降价并开放加盟，要求加盟商全职参与并熟悉当地资源。名创优品通过联营模式将人工和房租成本转嫁加盟商，2022年三季度净利润4.17亿元，同比增长126.6%。蜜雪冰城等纯加盟品牌（年利润20亿元）和四大万店加盟天王显示出更强的稳定性和可预测性。节目还讨论了下沉市场风险更低、分散化布局的重要性，以及个体在不确定性中追求小确幸的价值。

74 ✪ 新消费背后的真趋势

2023年2月21日 · 1:24:36

本期《疯投圈》回顾新消费浪潮的起落，核心结论是：过去四年新消费从平淡到疯狂再回归冰冷，根本原因在于流量红利的消失。主播和MCN才是最大受益者——李佳琦单日预售200亿，而完美日记三年上市后市值从百亿美金跌至不足10亿，因为其产品差异化弱、依赖流量投放的局部最优解无法持续。未来成功的消费品公司必须自己创造内容（如知识型或创始人IP），而非单纯利用社会资源投放；但内容能力高度非标，且受限于品类和受众。最后展望视频号可能成为电商最后的流量红利，但腾讯缺乏运营基因（只有外包服务），能否突破仍是关键。

73 ✪ 三顿半吴骏：城市漫游、灵感与创造的故事

2023年1月15日 · 1:08:21

三顿半创始人吴骏做客疯投圈，讲述从北京回长沙创业的历程。他因观察到长沙缺乏精品咖啡馆，08年回乡开店，从香港超市带回原材料创新饮品，如燕麦拿铁。后转型电商，经历烘焙品类被抄袭后回归咖啡，坚定产品经理思维。团队在长沙多年沉淀出深厚默契，融资后为招揽人才搬至上海，但总部仍在长沙。吴骏强调城市漫游和碎片信息是创意源泉，如从科幻电影中为产品命名‘Highway Star’。品牌名Saturn Bird源于三顿半谐音、土星农神寓意及救助小鸟的故事；线下店取名‘原地飞行’而非三顿半，是为保留未来生态可能性。

72 ✪ 从直播到商城：兴趣电商的迭代与演化

2022年12月30日 · 52:58

本期《疯投圈》邀请抖音电商市场负责人赵凡，复盘抖音电商从2020年直播带货起步，到2021年提出「兴趣电商」、2022年升级为「全域兴趣电商」的迭代过程。节目核心主张是抖音电商通过融合内容场（直播/短视频）与货架场（商城/搜索），形成「货找人」与「人找货」双轮驱动模式，其中货架场景GMV已占27%，目标达50%。赵凡透露，电商意图日均搜索PV从4月2亿增至11月4.6亿，商城日UV达1.5亿，静默下单比例超18%。节目以舒肤佳香水（销售增长200%+）和阿迪达斯世界杯营销（新增人群资产5600万，Z时代增长500%）为例，说明如何利用热点内容和搜索工具实现爆发。针对商家「不直播就下滑」的痛点，建议通过标题优化、看后搜等工具提升搜索承接，并布局店铺复购路径。最后，赵凡认为抖音持续创造内容热点（如刘畊宏、东方甄选），未来将为商家提供更多增长空间。

71 ✪ 每日优鲜落幕、山姆店崛起

2022年12月8日 · 1:11:45

本期节目分析生鲜电商困境与山姆会员店的成功逻辑。每日优鲜前置仓模式因毛利低、配送成本高，只有在一线城市高密度区域才可能盈利，盲目扩张导致亏损，叮咚买菜靠强运营和收缩规模存活。山姆会员店通过差异化定位，专注工业化标准化的食品（如冷冻三文鱼、罗宋汤），不卖鲜活农产品，收会员费形成定价权，利润超10亿元。东方甄选有潜力成为中式食材的严选渠道，但面临消费者偏好鲜活和农产品非标化的挑战。预制菜可能是破局方向，能实现标准化，但需长期改变饮食习惯。

70 ✪ 从得物到阿那亚：再谈情感价值

2022年11月21日 · 1:08:32

本期《疯投圈》深入探讨消费中的情感价值，以得物和阿那亚为例。得物作为拼多多之后唯一崛起的纯电商平台，GMV达1000亿，客单价500元，是国内主流电商中最高的，其男性用户占六到七成，第二大品类竟是化妆品。得物通过鉴定费模式构建信任，抓住年轻人自我表达的情感需求。阿那亚则将北漂中产对家的归属感转化为商业溢价，在河北秦皇岛海边打造社区，房价达五六万一平，通过食堂、社区活动等细节营造‘归家’感。节目还讨论了情感价值在货与场层面的体现，如东方甄选直播间的正能量感动消费者，以及线下场景的重要性。

69 ✪ 品牌管理：靠创意还是科学？

2022年10月20日 · 1:22:05

本期节目邀请时趣互动创始人张锐探讨品牌管理：靠创意还是科学？张锐指出，效果广告虽然短期ROI容易衡量，但会因竞价导致利润被吃光，而品牌广告是长期资产积累，需持续投入。他分享了自己从自营4A公司转型为平台，聚集近400家创意热店，通过数据匹配和项目管理服务品牌的经验。节目还讨论了创意人才的特性、内部团队 vs 外部服务商的优劣，以及大数据工具对提升创意效率的作用。张锐强调品牌管理需要理性体系，而中国消费品公司在这方面知识稀缺。

68 ✪ 做视频后收获的新认知

2022年8月30日 · 1:17:01

本期节目黄海和Rio从自身经验出发，对比播客与视频创作的核心差异：视频需要写逐字稿、时长更短但信息密度要求更高；横屏适合知识类内容，竖屏更适合人像表演。他们分析了B站、抖音、小宇宙等平台的日活量级差异（约1:100:1000），以及推荐算法与订阅模式的利弊。黄海观察到B站对新up主有流量倾斜，但粉丝超10万后会降权，而小红书将这种“锄强扶弱”做到极致。最后他们推荐《纳瓦尔宝典》中“内容杠杆”的观点，认为内容创作是门槛最低的杠杆，鼓励听众尝试视频表达。

67 ✪ 火锅争雄：服务至上 vs 产品主义

2022年7月30日 · 1:27:44

本期节目围绕中国火锅行业前三名——海底捞、呷哺呷哺（含凑凑）和巴奴，剖析了服务至上、产品主义与网红调性三种截然不同的竞争策略。海底捞以极致服务立身，但30%的人员成本和5%的房租成本结构使其在疫情中承压，翻台率降至3；其热情服务主要吸引老人和小孩，而夜宵场景（占销售额25-30%）则服务于城市孤独人群，但其年轻员工供给和过度服务争议成为隐忧。呷哺呷哺集团通过凑凑品牌主攻年轻女性，以精致装修和网红菜品实现客单价150元，五年即贡献集团40%收入，而其主品牌呷哺呷哺吧台式小火锅则面临增长停滞。巴奴锚定毛肚爆品，客单价180元，以“产品主义”和“不过度服务”与海底捞形成对立，其河南背景却起用川渝名称的营销策略也引发讨论。节目还提及海底捞的9.9元自选奶茶创新和喜小茶失败的类比。

66 ✪ 二级市场的叙事与估值逻辑

2022年6月6日 · 1:18:09

本期《疯投圈》邀请中金公司互联网行业首席分析师白洋，深度剖析二级市场的叙事与估值逻辑，以B站、拼多多等互联网公司为例，解释其股价如过山车般波动的根源。白洋指出，互联网公司估值依赖用户数、GMV等先行指标而非利润，但当用户增长趋缓时，市场会从PS估值切换至PE估值，导致股价剧烈回调。节目还探讨了叙事如何影响投资者预期，以及一级市场与二级市场在流动性、博弈对手和研究维度上的差异。白洋强调，个人投资者需认清自身性格与投资策略的自洽，避免将工作信息优势等同于投资优势，并警惕社交媒体加剧的市场波动。

65 ✪ 咖啡战争2022

2022年6月1日 · 7:15

本期节目聚焦瑞幸咖啡从造假退市到谷底反弹的传奇故事，以及一级市场估值与其平起平坐的Manner咖啡。瑞幸2021年生椰拿铁卖出一亿杯，破产风险消除，证明消费创业切勿操之过急，但也不可低估消费潜力。Manner作为上海日常性价比咖啡品牌，成为资本宠儿。节目还透露，一家曾市值500亿美元的教培巨头（海淀区奥数之王）因双减政策重创后，正考虑跨界进入咖啡行业。咖啡行业分为日常性价比（瑞幸、Manner）和品牌体验（星巴克、三顿半）两条路径，两者殊途同归。这是《疯投圈》第三次探讨咖啡行业，通过具体案例展现了行业的火热与商业逻辑。

64 ✪ 漫谈「创作者经济」

2022年4月30日 · 1:07:23

本期《疯投圈》中，黄海和Rio探讨了「创作者经济」的三种商业模式：广告变现、通过内容建立信任后提供专业服务、以及直接将内容作为商品售卖。他们以李佳琦、李子柒等案例说明个体与组织的张力，指出内容行业更适合个体运作但存在产能有限和人设崩塌的风险。分析认为三种模式互斥，在中国因付费意愿低，付费订阅模式（如Substack）难以大规模复制。最后推荐了张宁的《创作者》和《弱传播》两本书。

63 ✪ 从直播带货看电商新格局

2022年3月31日 · 1:22:29

本期《疯投圈》从消费场景出发，探讨直播电商的底层逻辑与行业格局。核心论点是将购物分为有目的性的「货架式」购物和无目的性的「发现式」购物，直播带货的本质是满足后者，通过沉浸式内容激发潜在需求。节目回顾了五年间直播GMV从零突破两万亿，占电商零售20%，并预测未来稳态占比可能达30%。分析指出，淘宝、抖音、快手三足鼎立，其中抖音后发先至，2021年GMV约1万亿；京东凭借高效“搬砖”能力坚守目的性购物，客单价超200元；拼多多则因低客单价（40-50元）和低毛利品类处于弱势。节目还对比了社区团购与直播带货的商业模式差异，认为直播带货的高毛利非标品更具商业价值。

62 ✪ 健康饮食到底是真趋势还是伪需求？

2022年2月22日 · 1:20:27

本期《疯投圈》探讨健康饮食是真趋势还是伪需求，主播黄海和Rio认为健康需求真实存在，但中国市场上沙拉等冷食因口味和饮食习惯失败。他们指出健康餐需兼顾营养与美味，例如FOODBOWL以中餐式热食、按营养成分自选的方式平衡口感和健康。节目还分析早餐是营养重灾区，包装食品（如麦片）比外卖更适合解决，但麦片营销曾误入网红零食歧途。此外，对比鸡肉和牛肉成本，指出鸡肉因价低利厚成为快餐好生意。最后提出早餐在健康天平上更易偏向健康，邀请听众参与讨论。

61 ✪ 边缘创新：破圈于主流之外

2022年1月19日 · 1:17:19

本期节目探讨“边缘创新”概念，即从边缘小众市场起步、通过构建核心圈层逐步破圈成为主流的商业策略。以星巴克为例，其将意式拿铁引入美国时市场为零，但通过邮寄咖啡豆积累忠实用户，再以这些用户为种子拓展线下门店，最终实现破圈。B站和泡泡玛特也遵循类似路径：B站先深耕二次元利基市场，再通过跨年晚会等事件破圈至日活近亿；泡泡玛特以潮玩切入小众圈层，上市后利润率达27%，但其市场边界模糊，破圈能否成功尚不确定。汉服品牌“十三鱼”获B站和泡泡玛特联合投资，被视为下一潜在破圈方向。节目还区分了“高卷入品类”（如潮玩、运动服饰）与“低卷入品类”（如饮用水），指出边缘创新更适合高卷入品类，因其用户决策成本高、忠诚度强。最后，两位主持人反思自身作为“边缘人”的投资实践——专注于消费领域的小型精品基金——并讨论小而美与破圈之间的选择。

59 ✪ 从吃水果到喝水果、从果茶到品茗

2021年12月3日 · 1:18:52

本期节目从中国水果消费数据切入：中国人年均消耗约100公斤水果，远超日本33公斤和韩国60公斤，全球70%的西瓜被中国人吃掉。由此引出中国年轻人从‘吃水果’转向‘喝水果’的独特趋势，即喜茶、奈雪等品牌推动的鲜果茶饮。两位主播指出，这种消费习惯挤压了纯果汁市场——中国纯果汁市场规模仅三四十亿元，远低于欧美，原因在于鲜果茶提供了更丰富的口感和更高的性价比。随后话题转向茶叶：中国茶叶市场约3000亿元，但极度分散，头部品牌如小罐茶年销售额仅20多亿元，巴马茶叶10多亿元，占市场不到1%。茶叶销售依赖线下私域和送礼场景，难以规模化。黄海透露已投资初创茶叶品牌‘一念’，并邀请会员免费试饮，尝试用互联网方式改造传统茶叶行业。

58 ✪ 运动鞋会出现下一个国货之光吗？

2021年10月31日 · 1:01:05

本期节目邀请到花椒星球创始人庞晓敏，分析运动鞋行业为何巨头垄断、新品牌稀缺。他指出，鞋类供应链集中、起订量大，新品牌难以与大厂竞争；同时鞋类产品生命周期长、辨识度高，传播效率优于服装。花椒星球瞄准运动与日常之间的休闲鞋市场，定位注重材质与舒适的中产消费者，类似Allbirds。节目还对比了潮鞋的炒作逻辑与中年中产的防油腻穿搭，并探讨了童鞋、老年鞋等细分赛道的机会。

57 ✪ 灵感与卓越之茶

2021年9月30日 · 1:08:50

本期节目深入分析喜茶的成功之道，提出其核心在于‘灵感’与‘卓越’两个维度的结合。灵感指产品创新和品牌内容创造，卓越则指运营效率和供应链管理。节目指出，喜茶早期靠灵感脱颖而出——通过独特的产品研发、注重细节的杯套设计、以及坚持‘内容重于传播’的品牌理念，同时刻意在稀缺性与便捷性之间保持平衡，避免过度扩张。但喜茶也面临排队等效率短板，为此它从星巴克引入资深高管，补足门店运营和供应链能力，形成类似乔布斯加库克的组合。节目还揭示了喜茶团队的人才理念：它像美第奇家族一样资助有天赋的年轻创作者，而非依赖外部4A公司。最终，喜茶从被质疑‘雇人排队’的网红品牌，进化为兼顾产品与效率的行业标杆。

56 ✪ 超级文和友：商业地产新物种

2021年9月10日 · 1:06:06

本期《疯投圈》深入分析超级文和友（城市文和友）这一融合怀旧场景、本地餐饮和体验式业态的商业新物种。黄海和Rio从深圳文和友的探店体验出发，指出其商业模式独特——自营餐饮（小龙虾、生蚝等）与招商本地老店各占约一半流水，估值100亿却难以对标纯餐饮或地产公司。节目拆解了文和友的三大跨界壁垒：电影级布景能力（从影视和湖南台挖人）、建筑结构改造能力（掏空多层楼体），以及消防过审能力（确保安全合规）。同时讨论其扩张难题：选址需兼顾本地需求与旅游流量，如深圳罗湖店意在吸引香港游客；招商偏爱只此一家的老字号，如茶颜悦色快闪店引发排队。最后抛出核心疑问——年轻人对复古场景的猎奇能否转化为复购，能否像迪士尼主题公园那样靠稀缺性和持续迭代维持生命力。

55 ✪ 从 Zara 到 Shein：快时尚的两代王者

2021年7月14日 · 1:00:22

本期节目对比快时尚两代王者Zara和Shein的商业逻辑。Zara通过集中生产、空运全球和IT系统实现快速响应，正价销售率达90%以上，年销售额约1500-2000亿元。而中国跨境电商Shein依靠珠三角柔性供应链，能将最小批量压低至100件，每周补单，年上新15万款，2020年销售额接近1000亿元，价格仅为Zara的一半。Shein利用互联网数据预测、全球在线销售和本地供应链优势，在效率上超越Zara，可能在未来两三年内超越其全球第一的地位。节目还提出思考题：Zara为何不利用珠三角供应链？

54 ✪ 线下门店业态的复兴

2021年6月1日 · 1:04:17

本期《疯投圈》以咖啡店、室内儿童游乐场、隐形正畸和饰品店为例，揭示线下门店业态的复兴并非传统生意复归，而是通过商业模式创新获得投资价值。咖啡店分为空间型（星巴克）与产品型（Manner、Double Win）：Manner以2平米小店、不做外卖、自带杯减5元的方式在上海金岸寺商圈开出7家店，证明产品驱动模式的生命力。室内儿童游乐场属高投入高收入模型，但设施老化导致收入随时间递减，租金复利5%更成压力。隐形正畸（如SmileDirectClub）以2-3万元客单价、二三平米小店的超低单位面积成本实现高产出，被视为登峰造极的业态。饰品店通过会员制（99元会费享5折）将90%毛利打五折后仍保留80%毛利，并提升复购；民宿则因依赖平台流量且复购极低而成为反面案例。

53 ✪ 咖啡战争2021

2021年4月12日 · 58:33

本期节目再次聚焦咖啡行业，核心论述咖啡因成瘾性、终端高附加值及人文属性使其成为值得反复研究的赛道。星巴克作为龙头，在中国拥有5000多家门店，其中一线城市占约40%（上海900家），凭借品牌势能获得低租金优势，从而能够耐心培育二三线市场。黄海首次公开投资三顿半的逻辑：该品牌以‘精品速溶’切入空白价位（每杯5-8元），通过冷热水速溶、无需搅拌的工艺优化便利性，配合高颜值小杯子包装提升‘成图率’，并推出‘返航计划’增强用户参与感。同时指出其包装在户外便携场景存在短板，而雀巢的铝制胶囊回收体系更为成熟。节目最后提出中国新咖啡品牌能否反向输出文化影响力的问题，并预告后续将邀请三顿半创始人做客解答。

52 ✪ 探寻万亿家居行业的创新模式

2021年3月20日 · 1:00:53

本期节目回顾了2016年讨论的家具电商话题，并分析了四年后行业的现状。黄海指出，日本消费升级经验显示家居行业在人均GDP超1万美元后增长迅速，龙头企业宜得利实现30年连续增长。然而中国家居市场仍由红星美凯龙等收租模式主导，其低市盈率反映商业模式缺陷。互联网尝试（如好好住、一兜糖）仅停留在获客引流，无法形成交易闭环，而宜家线下增长停滞也面临线上体验差的问题。黄海介绍了新创业项目“轻轻装”，通过户型改造和全屋定制满足年轻用户个性化需求，并强调服务化是未来家居行业突破的关键。

51 ✪ 从泡泡玛特谈起：物质消费中的情感价值

2021年2月3日 · 1:17:04

本期《疯投圈》从泡泡玛特和话梅（HARMAY）两个案例出发，探讨物质消费中的情感价值。节目指出，中国公司普遍擅长做效率型公司（如美团、小米），而创造美好体验的体验型公司（如苹果、星巴克）较少。泡泡玛特本质上不是IP或潮玩公司，而是通过盲盒的“游戏化”购买过程和社交分享激发情感满足，其税后净利润率达27%。话梅则通过线下大店（如1000平米旗舰店）、区分红黑购物篮等细节打造审美体验，以美妆为切入点延伸至生活方式品类，类似日本的茑屋书店，但认为在中国做书不如做化妆品靠谱。节目强调，体验型公司的核心是产品作为情感载体，而非功能本身，选对品类（如人偶、化妆品）比做极致功能更重要。

50 ✪ 电商混战同城零售

2020年12月25日 · 1:21:04

本期《疯投圈》聚焦同城零售与社区团购的激烈竞争。黄海和Rio将电商零售分为即时配送（美团、饿了么）、传统电商（阿里、拼多多、京东）和中间地带的同城零售，指出同城零售的时效为T+1（次日达），本质是超市品类的线上化。在一二线城市，前置仓模式（叮咚买菜、每日优鲜、盒马）依赖高密度和即时需求，但仅适用于高线城市；而三四线城市更适合社区团购（兴盛优选、美团买菜、多多买菜），通过团长集单和自提点降低物流成本，满足价格敏感且时间规律的用户。节目逐一分析各巨头优劣势：京东有自营物流但缺下沉用户；阿里受困于微信生态；美团地推能力强但缺乏商品零售经验；拼多多面临核心用户被侵蚀的风险，需将社区团购视为保卫战。最终认为社区团购市场将高度集中，创业公司生存空间有限，而腾讯作为多家的股东成为最大赢家。

49 ✪ 饮料行业的首富与新贵

2020年11月16日 · 1:10:12

本期《疯投圈》以农夫山泉上市和元气森林崛起为主线，剖析饮料行业的竞争格局与投资逻辑。农夫山泉2020年9月在港交所上市，市值一度逼近4500亿港币，创始人钟睒睒短暂成为中国首富，其80倍市盈率体现了资本市场对瓶装水龙头确定性的溢价。元气森林则在成立三年后估值达140亿人民币，通过无糖气泡水的新品类和互联网迭代思维冲击传统市场。节目对比两家公司的核心差异：农夫山泉依靠水源许可证的制度壁垒、天然定位带来的高毛利和强渠道（4280家经销商覆盖237万个终端），而元气森林创始人的游戏行业背景（曾打造《开心农场》）赋予其AB测试、快速迭代的方法论。同时指出饮料行业的新品成功具有极高不确定性——元气森林的酸奶（北海牧场）和功能饮料（外星人）尚未复制气泡水的成功，喜茶入局瓶装水则面临下沉市场渗透难题。最终总结：饮料创业需要千万级启动资金、无短板的综合能力，以及应对长反馈周期的资金储备，并非普通创业者能轻易复制的赛道。

48 ✪ 微醺时代：低度酒的崛起

2020年9月18日 · 1:11:24

本期《疯投圈》中，黄海和Rio深入探讨低度酒市场的崛起。中国酒类市场万亿规模中，白酒占三分之二销售额，啤酒占销量75%但销售额仅15-20%，市场成熟且龙头集中。低度酒（15度以下）成为创业新方向，RIO（锐澳）经历2015年40亿销售额巅峰后因渠道压货暴跌，后转型为3.8度微醺罐装气泡酒，借鉴日本三得利（年销1500亿人民币，其中低度酒约300亿）的“独居日常”场景。美国品牌White Claw则以17年推出的低卡（100卡）、酷炫派对文化快速崛起至百亿人民币规模。节目对比了中日美消费场景差异，认为中国兼具独居与社交需求，低度酒市场长期看好。

47 ✪ 日本消费升级启示录

2020年8月20日 · 1:00:48

本集《疯投圈》将日本1970-80年代的消费升级与中国当下对标，提出四个关键趋势：本土化、个人化、性价比与情感诉求。日本在GDP增速回落至5-6%、人均GDP突破1万美元的背景下，本土品牌全面崛起——宜德利以符合日本习惯的产品打败宜家成为家居龙头，711通过自有品牌（占75%SKU）实现超20%净利润率、成为日本最大餐饮公司。个人化趋势催生了便利店和自动售卖机的爆发，而优衣库凭借全产业链掌控（从面料研发到生产）提供高性价比产品，其创始人也因此成为日本首富。无印良品则通过“少即是多”的日本文化情感满足消费者心理需求。节目最后也警示了90年代后日本M型社会的分化风险，为中国消费行业提供借鉴。

46 ✪ 永不过时的金银珠宝生意

2020年7月10日 · 59:13

这期节目深入分析了国内珠宝首饰行业，指出市场七八千亿规模中，黄金饰品如周大福、周生生占据高端市场但毛利仅25-30%，净利润约40亿人民币，主要因为金价透明、产品同质化；而银饰品因材料成本低廉（银价仅为金的1%），如APM Monaco通过打造欧洲品牌形象将纯银项链卖到千元以上，净利率高达15%，远超黄金。节目还探讨了钻石的保值骗局、线上销售占比仅约10%以及品牌差异化策略。

45 ✪ 后移动互联网时代的VC行业

2020年6月14日 · 1:08:35

本期《疯投圈》中，黄海和Rio回顾了中国移动互联网时代VC行业的黄金时期（2009-2013年），指出当时资金少、项目多，投资仅需“对标美国+想象空间+优秀团队”三板斧即可成功。随后他们分析了后移动互联网时代的变化：头部基金规模膨胀至5-7亿美元甚至更高，但优质项目数量未同步增长，导致资本过度追逐少数明星项目，推高估值和单笔投资额。以瑞幸咖啡为例，他们认为愉悦资本重仓投资并长期持有是合理的（成本约6-8美元/股，账面曾涨至4倍），但事后监管和独立尽调机制至关重要。最后，他们展望未来：大型平台将向PE化转型，而垂直领域的小型专业基金仍有突围机会，但需警惕行业系统性风险（如疫情对旅游、餐饮的冲击）。

44 ✪ 你坐的是职场真火箭还是窜天猴？

2020年5月14日 · 1:09:10

本期《疯投圈》黄海和Rio探讨互联网行业的职业路径，指出to C领域（如阿里、抖音）是年轻人的天下，经验快速贬值，典型如阿里P8要求35岁以下；而to B领域（如麦肯锡、投资）则老来幸福，经验是资产。他们剖析了真假火箭的区别：真火箭（如早期腾讯）上船后估值涨百倍，伪火箭（如蘑菇街、小米后期）估值倒挂导致员工期权作废。节目以摩拜收购案为例，说明创始人能靠否决权拿到补偿，普通员工则无此权利。最后推荐《远见》一书，但强调其“90%财富在40岁后获得”的观点不适用于互联网行业，提醒听众根据自身赛道选择积累策略或自由职业的闭环能力。

43 ✪ 生鲜之王——永辉超市

2020年3月30日 · 1:04:41

本期《疯投圈》讨论生鲜电商的竞争格局，以永辉超市为核心案例。节目指出，传统农贸市场占生鲜销售70%以上，而生鲜电商仅占5%，疫情迫使全民居家隔离，生鲜APP订单翻两三倍，获客成本大幅降低。永辉超市作为中国生鲜之王，整体销售额约800亿，净利润率仅3-4%，生鲜毛利率低至15%，但通过搭配高毛利的包装食品和日用品（毛利率25%-30%）实现盈利。永辉的供应链优势在于区域化采购——三四成生鲜需就近采购（如活鱼、鲜菜），导致异地扩张困难。节目还分析了永辉股价的两起两落：2017年因新零售概念暴涨，后因超级物种等业务亏损而下跌；剥离新零售后股价回升，但2020年疫情又推动上涨。永辉当前面临线上配送的挑战，其迷你店（500平米社区超市）尚亏损，选品需适应地域差异。

42 ✪ 专业类 KOL 的崛起

2020年2月28日 · 1:08:53

本期《疯投圈》讨论专业类KOL的崛起及其商业模式。黄海和Rio将信息生产者分为传播者（如媒体、明星）和专业人士（如医生、老师），前者靠流量和广告变现，后者通过直接向受众收费（如课程、服务）获利。节目以微博为例，说明平台为广告收入转向娱乐化，而B站和YouTube因横屏长视频更适合深度专业内容。他们分析了MCN公司陈明签约医生在抖音上引流的案例，以及考研政治老师通过内容带动两亿交易流水的实例。最后，他们对比Patreon和国内平台爱发电，指出中国支付基础设施的缺失（无法自动扣费）是周期性订阅模式的障碍。

41 ✪ 快手的社交网络之路

2020年2月13日 · 1:09:49

本期《疯投圈》深入分析快手与抖音的核心差异：快手强调“记录世界，记录你”，通过普惠算法让普通人有展示机会，互动率是抖音的三倍，粉丝价值更高。同城功能满足小城居民本地信息需求，甚至能替代微信朋友圈。商业模式上，快手最大收入来自直播打赏（2018年平台分成两三百亿元），广告收入低于抖音但电商GMV近千亿。快手与拼多多深度合作，但自身也在建设电商闭环，未来可能与盟友竞争。两位主持人从产品哲学、算法机制、商业化路径等方面拆解快手的社交网络之路。

40 ✪ 疯投圈的未来

2019年12月31日 · 1:14:45

本期《疯投圈》中，Rio和黄海回顾节目四年发展，宣布2020年保持月更、推出电子书（将对话转为叙述性文章）、维持知识星球长期会员制（一次付费永久有效）以及计划下半年在北上广深杭举办线下见面会。他们还预告将启动付费订阅的《疯周报》产品，每周推送商业点评。在知识付费行业分析中，他们对比了樊登读书会（365元年费、聚焦二三线城市女性用户、通过省市级代理商线下分成推广）与MasterClass（180美元包年、邀请各行业大师录制视频课程，如编剧艾伦·索金、星巴克创始人舒尔茨），指出中美知识付费差异源于用户群和内容制作能力。最后他们反思“知识”一词被神圣化，建议用“内容付费”替代以聚焦商业本质。

38 ✪ 运动用品市场风云再起

2019年10月29日 · 1:07:19

本期节目黄海和Rio深入分析运动用品市场，指出安踏和李宁两大国产巨头通过不同路径重获增长：安踏以多品牌战略（主品牌+收购的FILA）实现2018年45%的年增长，营收240亿元，其中FILA贡献80%增速并突破百亿；李宁则靠‘中国李宁’潮流化重启，将复古与民族自豪结合，股价从低谷2元回升至18元，营收超百亿。节目还对比了Under Armour的专业功能性路线在中国的水土不服，以及lululemon通过直营门店和店员文化（如苹果式的平等服务）打造的高端运动休闲定位。最后探讨行业趋势：大众化品牌空间收窄，垂直专业品牌（如始祖鸟被安踏47亿欧元收购）具并购价值，小众圈层品牌仍有机会。

37 ✪ 「中国有过多企业旨在提升效率，太少能创造体验」

2019年9月20日 · 1:15:16

本期《疯投圈》中，黄海和Rio围绕喜茶创始人Neo提出的“中国有太多希望提升效率的公司，太少能创造美好体验的公司”展开讨论。他们对比了拼多多与淘宝：拼多多服务网购不熟练的用户，靠低价驱动；淘宝则通过内容化（微淘、直播）创造“逛街”体验，留住成熟用户。黄海以彩妆为例，说明视频（如抖音、淘宝直播）能直观展示上妆前后对比，驱动天猫彩妆一年增长一倍；而护肤品适合微信公众号的图文成分党路线，但易陷入性价比竞争。节目还分析了不同内容介质——视频、图文、图片（小红书）——各自适合的品类，强调品牌需根据产品特性选择内容阵地。"

36 ✪ 新消费品牌崛起大时代

2019年8月25日 · 1:18:42

本期《疯投圈》中，黄海和Rio将消费品牌分为三种类型：Best Product（产品领先型，如苹果、戴森）、Best Price（价格领先型，如小米）和Best Overall Solution（整体体验型，如星巴克、耐克）。他们分析每种类型的核心竞争力和挑战：产品领先型依靠溢价权，通过技术、资源或文化创造品牌价值；价格领先型依赖效率，但在高端市场和女性用户中受限；整体体验型通过一致的高质量体验建立护城河，如星巴克不依赖频繁推新，耐克用限量款提升品牌形象。节目还讨论了中国品牌的历史机遇，指出本土品牌需在性价比之外建立质感，并强调创始人需兼具理性与感性审美能力，尤其90后群体更有可能在消费品牌领域成功。

35 ✪ 创业，不止北上广深杭

2019年7月21日 · 1:13:51

从北京回到长沙创办在线教育品牌“早安英文”的Allen与投资人黄海在《疯投圈》中探讨了二线城市创业的机遇与挑战。Allen分享了自己从环球旅行到数字游民再到组建三四十人团队的经历，指出二线城市创业成本低、团队稳定性强，但高端人才招聘困难，尤其是程序员。黄海以他投资的长沙咖啡品牌三顿半为例，说明二线城市的生活氛围有助于消费品团队以更放松的心态打磨产品，并列举了江小白（重庆）、三只松鼠（芜湖）、喜茶（江门）等成功案例，认为对技术依赖低的消费行业更容易在非一线城市诞生，这些公司往往带有地方特色且定价更接地气。节目还分析了人才回流趋势，指出人口大省的省会在未来竞争中更具优势，并鼓励听众在微博和知识星球分享自己的抉择。

34 ✪ 再谈出海电商的全球机遇

2019年6月21日 · 1:14:33

本期《疯投圈》中，黄海以投资的Club Factory为例，剖析中国出海电商在新兴市场的机遇。Club Factory三年内成为印度前五电商，靠的是中国供应链优势和数据分析驱动的信息流体验，区别于亚马逊的搜索模式。印度人口中位数仅27岁，Facebook月活从2017年的5000万暴增至2.25亿，但货到付款仍占70%，物流需5-10天。中东市场人均GDP达3.2万美元，女性不工作但在家消费力强，YouTube使用时长甚至超过Facebook。东南亚方面，越南类似小中国，工业基础好；印尼因千岛地形物流成本高；泰国人口已老龄化。黄海认为，中国电商出海的未来在于深耕印度和中东等新兴市场，而非欧美。

33 ✪ 过载时代的信息修养

2019年5月12日 · 1:14:07

本期《疯投圈》中，黄海和Rio探讨信息过载时代的信息修养，对比主动组织信息（如RSS、Twitter、Feedly、Instapaper、即刻、Hacker News）与被动接收推荐（如今日头条、抖音）两种模式。黄海指出，张一鸣在2013年就判断大多数用户是后者并关闭Google Reader，而张小龙坚持微信订阅号的主权模式。Rio分享其使用Twitter获取硅谷一手信息、Google应用自动推送的做法。两人认为，人工策展（Curate）如得到、混沌大学通过付费精选帮用户节省时间，而算法推荐则消耗时间。Rio提出设想中的每周简报产品“疯周报”（Crazy Weekly），人工筛选5-7条重要新闻并提供上下文，首先在知识星球内测试。

32 ✪ 复杂服务行业如何平台化

2019年4月2日 · 1:26:01

本期《疯投圈》中，主持人Rio和黄海基于a16z合伙人Andrew Chen的文章，深入探讨服务业交易平台的四个进化阶段：清单时代（Craigslist、58同城）、垂直拆分时代（Airbnb、携程、Tinder）、即时服务时代（Uber、滴滴、美团外卖）以及复杂服务时代（Managed Marketplace）。他们指出，前三个阶段已趋于饱和，而复杂服务（如婚庆、装修、留学、教育）因标准化难、涉及多角色衔接、线下交付等特点，平台化挑战更大。黄海分享了自己投资婚庆公司美薇亭、摄影平台、顺顺留学等案例，强调复杂服务平台需通过角色切割（如策划师与执行分离）、提升从业者素质（如好未来教师多为名校毕业）以及尽可能线上化（如猪八戒、云帐房）来保证服务下限。节目最后提到AI技术可能在某些领域（如Logo设计、财税、口语教学）替代人力，但短期内仍难解决装修等重度线下服务的问题。

31 ✪ NOME vs 名创优品：日用零售的王者之争

2019年3月12日 · 1:11:00

本期节目深度解析名创优品的最大竞争对手——诺米家居NOME。NOME主打北欧风格，约60%商品与名创优品重合，额外增加类似优衣库的基本款服装，定价一致但门店更大（200-300平米），以Tiffany蓝配色、瑞典文包装和宜家式陈列提升视觉体验。NOME在2018年异军突起，一年内开出400家门店，先后获得今日资本2亿元（估值15亿）和红杉资本数亿元（估值25-30亿）投资。名创优品对此高度警惕，通过抢注NOME商标、发布黑稿等方式打击对手。节目指出，NOME的崛起标志着中国线下零售从性价比竞争进入审美竞争的新阶段，但中国能否形成自己的原创设计体系仍面临挑战。

30 ✪ 卖不掉的衣服去哪了？

2019年2月20日 · 1:12:49

本期节目探讨服装行业库存问题，分析中美两国处理尾货的不同模式。美国线下折扣店TJ Maxx市值达600亿美元，其优势在于信息隔离——消费者无法比价，品牌形象不受损；而中国唯品会仅30亿市值，采用平台模式不承担风险，因加盟商体系导致库存分散，且线上比价伤害品牌。ZARA通过两周快反实现85-90%正价销售，但需高成本本地生产。中国微信社群因天然隔离性，可能成为清库存新渠道，但仍需解决产业链核心痛点。

29 ✪ airbnb—唯一还有机会在中国胜出的硅谷巨头

2019年1月26日 · 1:04:39

本期节目分析Airbnb的商业模式及其在中国市场的独特优势。黄海与Rio指出，Airbnb的非标品平台拥有定价权，且旅游的国际化网络效应使其比Uber等本地化平台更难被击败——这是其他硅谷巨头在中国无法复制的护城河。节目对比了酒店与民宿的适用场景：大城市旅游更偏好Airbnb（价格低、情感属性），商务出行则酒店更优（服务可靠）。在中国，经济型酒店便宜、房源质量差（老房子多、空间小）导致Airbnb的性价比优势减弱，本土企业如途家（携程旗下）和小猪短租更接地气，后者依靠投资人“硅谷巨头在中国必败”的信念融资。但黄海认为Airbnb可能通过中国人出境游切回国内市场，最终成为第一。节目还提到Airbnb Q3营收10亿美元、接近盈利，而本土平台客单价较低（多在500元以下），盈利压力更大。

28 ✪ 学习爱好者最好的时代

2019年1月3日 · 1:01:51

本期《疯投圈》邀请资深媒体人陈鸣（前《南方周末》记者、风瑞资本合伙人）与主持Rio、黄海探讨知识付费的商业模式与本质。陈鸣指出，知识付费的产品本质是售卖信息梳理服务，而非教育——教育需承诺效果（“让功夫长到身上”），知识付费则像办健身卡，用户付费后爱听不听。最小知识封装物已从书变成音频课、网课，线上内容可零编辑成本反复售卖，但创作者需平衡个人IP的能力与表达。社群运营中，班长模式通过荣誉感驱动，但技术正在替代人力（如AI英语课）。陈鸣认为避免“认知虚胖”的关键是拥抱当下，让认知与身体匹配，比盲目获取知识更重要。节目还讨论了出版业的第二次产业链变革、罗辑思维到得到APP的盈利模式，以及如何用数据驱动提高内容命中率。

27 ✪ 名创优品的十元店江湖

2018年12月12日 · 1:18:07

本期节目分析了名创优品作为十元店业态的代表，其成功源于独特的品类选择和强管控加盟模式。名创优品主打纸巾、化妆工具、电子配件等低单价、即时需求、难以被电商取代的消耗品，全球已开2000多家店，中国1200家。加盟模式中加盟商出资200万开一家店，但管理由总部负责，每天将营业收入的38%分给加盟商，名创优品自身不靠经营利润赚钱，而是通过一次性加盟费和现金流盈利，这解释了为何它成立多年后才首次融资。海外扩张利用中国供应链优势，在东南亚、印度等地定价更高，利润率更优。经济下行时，这种低价业态反而更具生命力，类似美国Dollar Tree和日本大创的经验。

26 ✪ 美团是中国最大型的便利店

2018年11月6日 · 1:17:56

本期节目将美团与中国便利店业态进行深度对标，提出美团本质上是中国最大的「便利店」，承担了日本711在日解决一日三餐的功能。由于中国消费者偏爱热食、城市高密度、劳动力成本低且交通拥堵，美团外卖比实体便利店更具优势，抢走了便利店在餐饮领域的大部分市场。然而，便利店在低客单价即时性需求（如饮料）上仍有护城河，但盈利能力因高租金和渠道压榨而受限。节目还对比了美团与阿里本地生活（饿了么、盒马）的竞争，指出阿里通过88VIP会员体系打通多业务，形成对美团的生态优势，而美团因业务单一难以复制。最后分析了美团营收结构：外卖占62%并高速增长，到店及酒店业务中团购下滑但酒店增长，整体处于烧钱扩张阶段，上市后估值存在分歧。

25 ✪ 如何用 VC 的思维买股票

2018年10月27日 · 1:20:25

本期节目探讨了如何将一级市场VC的长期思维应用于二级市场股票投资。两位主播对比了一二级市场的核心差异：一级市场流动性差、估值只涨不跌、投资周期长达5-10年，迫使投资人关注团队和护城河；而二级市场流动性强、股价每日波动，容易导致短线操作。他们提出，借鉴VC的“被迫长期持有”心态，可以更坚定地持有优质公司，如亚马逊上市后曾跌99.5%但长期回报800倍，腾讯、微博也在业务跃升期带来10倍涨幅。但成功的关键在于对行业和团队的深入理解，例如微博在14-15年被低估时，实际已下沉到二线城市并迎来广告爆发。最后以美团为例，分析其面临阿里强力竞争，建议观望而非立即买入。节目强调该思路仅作讨论，不构成投资建议。

24 ✪ 咖啡战争

2018年9月27日 · 1:16:53

本期《疯投圈》聚焦中国咖啡市场的激烈竞争，重点分析瑞幸咖啡如何利用星巴克未开放外卖的破绽，通过买一送一、低至12元的价格和前置仓模式快速崛起，抢占20元档的外卖咖啡市场。节目指出，瑞幸的高明之处在于用25元的标价锚定星巴克，再通过补贴让消费者觉得便宜，同时保持高毛利。星巴克被迫与阿里旗下饿了么合作反击，但面临定价矛盾、店面运营干扰及品牌降级的风险。此外，节目揭示中国咖啡市场结构：速溶占65%，门店仅15%，即饮占10%，认为速溶领域（尤其是雀巢）可能成为下一个被颠覆的赛道。主播黄海和Rao还讨论了咖啡的高频刚需、成瘾性及多种消费场景，并展望了未来可能的创新机会。

23 ✪ 漫谈小米生态链

2018年9月1日 · 1:15:44

本期节目分析小米生态链的商业模式与增长逻辑。2017年生态链销售额突破200亿（仅限小米自营渠道），其成功关键在于选择“蚂蚁市场”（无领导品牌、杂牌军多）且国外大牌价格虚高的品类，如空气净化器、充电宝、旅行箱。小米通过参股（约100家公司）而非控股，提供品牌背书、销售渠道和供应链规模效应，赚取投资增值和销售毛利分成（毛利的一半）。但投资生态链公司的难点在于：小米渠道内的销售已被估值提前消化，独立渠道能力难以判断；同时小米引入赛马机制，削弱了早期生态链公司的平台红利。IoT前景面临挑战：小家电（如净化器）场景有限，大家电（空调、冰箱）存量市场被传统巨头（格力、美的）占据且渗透率接近饱和，小米更可能通过合作而非自建来赋能。此外，小米平台男性用户占60-70%，设计风格简约圆角，能否吸引女性用户决定其能否挑战天猫的规模。90分旅行箱因跳出性别标签成为独立品牌的最佳案例。

22 ✪ 在线旅游三国杀

2018年8月11日 · 1:02:08

本期节目分析在线旅游行业的三国杀格局：携程、美团、飞猪。携程作为垂直电商幸存者，2017年GMV达6,000亿，依靠线下资源整合（如投资酒店、地接社）和国际化（国际业务占比超30%，包括收购Skyscanner）稳固地位，但面临用户体验差（机票退改签陷阱）和年轻人流失问题。美团利用餐饮高频入口从二三线城市酒店切入，声称酒店间夜量已超携程，但客单价仅为携程的1/3至1/2，用户群更年轻、消费力较低。飞猪采用阿里平台模式，国际机票通过补贴抢份额，但服务交付依赖中小商家，体验不如携程。节目指出中国酒店连锁化率仅20%（美国70%），短期利于OTA平台，但长期酒店集团整合可能削弱平台议价权。出境游增长潜力巨大：中国仅1.4亿人持有护照，三年内翻番，携程CEO预测2022年达3亿。

20 ✪ 居住市场进入租赁时代

2018年6月10日 · 1:21:26

本期节目聚焦中国房屋租赁市场，探讨其从买卖向运营转型的趋势。主播黄海和Rio指出，中国住房自有率高达75%，远高于美国（63.6%）和德国（51.9%），但品牌化管理的公寓仅占租赁房源的2%（美国为60%），市场空间巨大。他们分析了长租公寓的两种模式：分散式（如自如）和集中式（如万科），并强调集中式效率更高、利润率可达29%（分散式不到5%）。节目还对比了中美日的差异，指出中国租售比低（2% vs 日本6-8%），导致运营公司难获稳定房源。最后讨论了短租和酒店升级趋势，以亚朵酒店为例，说明其通过人文关怀和品牌调性实现快速增长。

19 ✪ 星巴克轶事

2018年4月24日 · 1:02:19

本期节目黄海和Rio探讨星巴克如何通过线下体验、会员体系和门店设计成为全球最大咖啡连锁，并分析其在中国市场的扩张策略。星巴克从1987年转型为咖啡馆，30年内发展到25000家直营门店，上海有全球旗舰店（投资1.5亿，日销售额超100万）。其会员积分和礼品卡体系培养用户忠诚度；不打广告而将营销费用投入门店设计，全球300人设计团队打造差异化空间；通过“第三空间”理念允许顾客不消费坐一天，但座位偏硬以加快翻台。在中国，星巴克自2012年加速扩张，上海有400多家门店，三四线城市将其视为高端品牌，但产品本身仅七八十分，核心卖点是体验而非咖啡品质。

18 ✪ 拼多多=中国的Costco?

2018年4月2日 · 1:04:58

本期节目分析拼多多通过微信社交裂变和低价拼团模式，切入三四线城市及中老年用户市场，成为崛起最快的电商平台。核心原因包括微信支付普及降低支付门槛、微信群裂变实现低成本获客，以及淘宝天猫化导致大量中小商家外溢。节目将拼多多类比为乞丐版Costco，都聚焦低价标品（如指甲刀、袜子、纸巾），但拼多多客单价更低且主打非品牌货。同时指出腾讯系电商形成对淘宝的四象限围攻：拼多多（低端标品）、蘑菇街（低端非标品）、京东（高端标品）、唯品会（高端非标品），使阿里面临双线作战困境。拼多多下一步需从微信导流至自有APP，向时尚服装等非标品扩张，挑战淘宝核心市场。

17 ✪ 股权投资 VS 区块链投资

2018年2月27日 · 1:20:22

本期节目从徐小平在创投圈引发区块链热潮的内部言论切入，邀请资深投资者谢呈与两位主播共同探讨区块链投资。谢呈分享了自己从2015年开始投资比特币的经历，并解释了区块链作为分布式账本的去中心化信任机制。节目重点对比了ICO与股权融资的核心区别：ICO门槛更低、流动性更强，但缺乏法律保护和价值评估体系，投机风险极高。三位嘉宾一致认为，当前ICO市场存在严重泡沫，但区块链技术对个体赋能的长期趋势不可逆转，建议听众先学习理解，而非盲目投资。

16 ✪ 巨头进击的一年——2017创投领域回顾

2018年1月17日 · 1:06:58

2017年创投圈的关键词是巨头全面进击。腾讯市值超越Facebook成为全球第五大公司，通过微信生态和小程序赋能创业公司，利用微信群裂变实现低成本获客；阿里巴巴则聚焦新零售垂直整合，从线上延伸到线下，提出数据打通、体验提升等特性；小米强势复苏，销售额突破1400亿，通过线下小米之家、出海印度和生态链三驾马车实现反转，尤其生态链企业能在品牌、供应链和渠道上获得赋能，形成对消费类创业的压倒性优势。节目认为，创业公司要么抱大腿，要么避开巨头关注的赛道，独立从零开始的机会越来越难。

15 ✪ 知识服务利用你的焦虑，你还是忍不住持续付费

2017年12月11日 · 1:16:51

本期疯投圈两位主播Rio和黄海深入剖析知识付费行业，指出其本质是文娱消费而非教育，核心驱动是用户在社会高速发展下的焦虑感和自我提升需求。节目中重点对比知乎Live与得到两大平台：知乎Live作为UGC平台，内容质量不稳定，依赖主讲人个人影响力；得到则采用PGC模式，类似互联网出版社，通过严格的内容把控和品控手册保证质量，其听书业务推行年卡订阅，商业模式层次分明。节目还涉及职场培训领域，如馒头商学院、插座学院等垂直课程，以及线下企业家培训公司行动教育——专注二三线老板，高客单价、重线下、靠口碑获客。此外，讨论了薄荷阅读这类英语原著共读产品的现象，其社交分享属性体现了知识付费的炫耀性消费心理。最后提出行业瓶颈：产品争夺用户有限的时间，且复购率尚未被时间验证，未来需要持续创新内容供给。

14 ✪ 「产品不好的公司不配做营销」

2017年11月22日 · 1:15:18

本期《疯投圈》节目中，主持人Rio和黄海与嘉宾任宁共同探讨了在线营销与品牌塑造的核心问题。三人首先区分了展示广告、搜索广告和社交媒体广告三种类型，指出展示广告适合大公司，搜索广告依赖高客单价行业如医疗和金融，而社交媒体广告则更适用于激发冲动型消费。他们对比了中美差异：美国平台如Facebook靠技术精准投放，中国则依赖大V和公众号生态。任宁介绍了“品牌冲刺”方法，帮助中小企业快速定义品牌核心与定位。节目强调，在产品不好的情况下，营销投入只会浪费资源——产品是营销的基础，好的产品加上精准的投放才能实现有效增长。案例包括杜蕾斯的内容营销、悉尼歌剧院的实时互动广告以及Rio鸡尾酒的失败教训。

13 ✪ 无人零售真伪风口之辩

2017年10月17日 · 1:05:46

本期节目中，Rio 和黄海深入讨论了无人零售的三种主要模式：以友宝为代表的自动售货机、无人便利店以及办公室无人货架。他们指出，无人零售的本质并非“无人”，而是通过减小零售终端体积，将商品铺到以前无法进入的场景（如公司内部、教学楼），从而创造新的销售机会。移动支付的普及是这一趋势的关键基础。友宝虽拥有6万台终端，但主要靠广告盈利而非卖货；而天使之橙因提供非标品（鲜榨橙汁）更具利润空间。对于办公室货架，其低成本（几十元的货架）可快速铺点，但货损率和管理精细化仍是核心挑战。节目最后还讨论了这些数据对支付宝征信体系的潜在价值。

12 ✪ 「『新』不一定是好的，但『旧』一定是不好的」

2017年9月26日 · 44:41

本期节目Rio和黄海分析了苹果iPhone 8和iPhone X的定价与产品策略。iPhone 8起售价约6000元，相比iPhone 7仅贵50美元，但外观四年未变、升级不明显；iPhone X起售价约8400元，因产能不足推迟发货。他们指出，两者2000元价差对目标用户而言不够大，导致iPhone 8处境尴尬——类似当年塑料壳的iPhone 5C，而iPhone SE的成功在于外观与旗舰机差异明显。核心困境是苹果无法真正推出低端产品，且旗舰款产能受限，导致主力机型缺乏竞争力。这也反映了科技快时尚行业依赖新鲜感驱动的本质风险。

11 ✪ 租赁是电商的未来趋势吗？

2017年9月7日 · 1:07:03

本期节目，Rio和黄海探讨了电商租赁模式的未来趋势，重点分析了数码设备租赁项目“内啥”的投资逻辑。他们指出，租赁模式的核心驱动力是支付宝芝麻信用分建立的信用体系，它降低了押金门槛，使得租赁成为可能。对于适合租赁的产品，他们提出两个标准：一是客单价高，二是使用频率低（如无人机、高端相机）；同时还要考虑损耗率（如婚纱租赁损耗大不划算）。他们分析了充电宝和雨伞租赁的商业模式，认为前者虽是刚需但因用户可自带且技术进步可能消亡，后者本质是广告业务而非租赁。最后，他们强调项目的外部性——即使自身不盈利，也能为巨头（如支付宝）提供流量入口，从而获得战略价值。

10 ✪ 新零售可以解决生鲜行业难题吗？

2017年8月7日 · 1:07:47

本集讨论生鲜电商的多种商业模式，包括传统电商（本来生活、天天果园，客单价需200元免运费）、前置仓模式（每日优鲜，39元免运费，2小时达，SKU约500-600个）、快递柜模式以及盒马鲜生的新零售尝试。传统电商因物流成本高达20元/单而必须提升客单价，前置仓虽降低门槛但SKU少，易出现重复消费；盒马鲜生以3000-5000平米店面兼做前置仓，SKU丰富且提供现场加工体验，但成本极高，目前行业无一家盈利。两位主持人认为，生鲜电商竞争激烈，各模式各有优劣，且线下体验（如挑拣、现买现做）短期内仍不可替代。

9 ✪ 茶饮行业会出现下一个星巴克吗？

2017年7月13日 · 1:04:48

本期节目讨论了以喜茶为代表的新式茶饮行业能否在中国诞生类似星巴克的巨头。黄海认为茶饮是中国人的刚需产品，而咖啡是舶来品，这是茶饮的优势。喜茶通过将传统茶文化与年轻化口感结合，定价20-25元，比星巴克低10元，抓住了消费升级的机会。茶饮店不依赖第三空间，外带比例高，坪效更好。产品标准化难度低于中餐，但品牌壁垒在于将店面设计、产品口感、排队体验等多项因素都做到80分以上的一致体验。黄海还分享了投资逻辑，他们投了抹茶品类，避开最热门的赛道。节目强调好品牌需要时间沉淀，喜茶从11-12年起家，经过多年积累才迎来爆发。

8 ✪ 专访小密圈吴鲁加

2017年5月9日 · 1:14:09

本期《疯投圈》专访小密圈创始人吴鲁加，探讨知识变现与社群运营工具。小密圈定位为连接粉丝、知识变现和社群运营的工具，slogan是“连接1000位铁杆粉丝”，借鉴凯文·凯利的1000铁杆粉丝理论。吴鲁加认为付费并非单纯牟利，而是过滤用户、提升社区质量的门槛，因为聊天不适合付费，而付费群发朋友圈的模式能沉淀内容并增强参与感。小密圈采用年费制（最低50元/年），已有圈主收入过万，例如一位县城英语老师通过免费服务学生并获得1万多元收入。吴鲁加将知识变现产品分为订阅模式（如得到）和社区模式（如小密圈），后者强调以人为中心的互动和准平等对话。他还提到社群运营中嘉宾与提问的功能尚未充分发挥，但相信未来会更好。

7 ✪ 两个穿着严选拖鞋的人聊严选

2017年3月14日 · 59:52

本集《疯投圈》讨论网易严选，分析其上线八个月累计销售额八亿元、月均一亿的崛起路径。黄海和Rio指出，严选借助网易邮箱导流和‘大牌同厂’噱头切入，但真正价值在于从渠道品牌转向自主品牌，未来将面临与小米生态链在生活杂货领域的正面竞争。他们对比了严选与无印良品的定价策略——MUJI在中国溢价过高，易被性价比产品挑战；同时剖析小米从数码向杂货延伸、网易从杂货向数码延伸的差异化路径。针对创业者，节目建议聚焦爆品（如严选拖鞋），通过极致性价比单点突破，而非一开始多品类铺开。

6 ✪ 2016 回顾与展望

2016年12月31日 · 1:12:10

本期节目回顾了2016年创投圈的重大现象，包括资本寒冬实质是项目荒——互联网连接型平台机会减少，但资本端资金有增无减，导致共享单车等头部项目竞争激烈；共享单车本质是重资产租赁，靠押金沉淀产生现金流，但区域割据使整合困难；少儿英语在线教育因外教供给稀缺和80后家长对素质教育的需求爆发，VIP Kid等公司通过线上沉浸式课堂实现高客单价增长。黄海与Rio还探讨了云计算与SaaS在中国面临的挑战——政策壁垒带来机遇，但中小企业盗版问题阻碍付费；消费投资从模式创新转向品牌，强调大品类差异化（如Under Armour）。展望2017年，他们认为模式类机会将减少，投资需更关注科技创新和产品品质，对AI和VR持谨慎乐观态度，并期待政策打开退出渠道。

5 ✪ 你会在网上买家具吗？

2016年12月5日 · 1:01:48

本期节目探讨了中国线上家居电商的机会与挑战。嘉宾黄海指出，中国家居家装市场规模超过万亿，淘宝家居类交易额已位居平台第二，但尚未出现与规模匹敌的线上巨头，原因在于家居产品需要线下体验且购买低频（三五年一次）。他提出两条路径：一是打造线上线下结合的渠道品牌（类似宜家、无印良品），通过高频小件带动低频大件，利用无限货架优势解决非标品选择难题；二是打造爆款单品品牌，如美国Casper床垫（通过压缩运输成本实现低价优质，估值数亿美元）。节目还分析了传统卖场红星美凯龙（年交易额千亿，租金收入80-100亿）因经销商模式导致价格虚高、体验割裂，而宜家在中国仅15-18个城市有门店，线上物流成本高且需平衡线上线下价格，为创业公司留下窗口。最后总结了三条创业思路：场景化内容获客、爆款单品突破、设计师工具赋能。

4 ✪ Keep 都一年四轮融资了，体育创业还有什么机会吗？

2016年6月18日 · 1:03:59

本期节目Rio和黄海对比中美体育产业，指出美国体育产业占GDP 2.6%（约5000亿美元），而中国仅0.7%（约4000亿人民币），且中国80%产值来自体育用品，服务业仅20%，美国服务业占57%。黄海建议创业公司避开被巨头垄断的头部赛事版权和资源依赖型领域，转而切入新兴娱乐化赛事（如昆仑决、极限运动）和大众健身社区（如Keep）。Keep需靠标准化商品而非本地化服务变现。Under Armour凭借紧身衣品类创新和专业运动员口碑（如库里）从细分市场崛起，市值90亿美元，超越阿迪达斯成为美国第二。节目还讨论了游戏化（fantasy sports）、票务、博彩等方向，强调产品技术创新是品牌长期竞争力的核心。

1 ✪ 2016 会是出口电商爆发的元年吗？

2016年2月25日 · 59:52

本期节目峰瑞资本黄海与主持人Rio探讨出口跨境电商B2C领域的历史、现状与投资机会。黄海指出出口电商市场体量达30万亿人民币，目前仍以平台型卖家居多，但移动端兴起使得流量思维转向用户思维，垂直人群电商成为机会。他分析了从eBay到速卖通等平台演变、中国供应链的款式与效率优势，以及海外本土化挑战。峰瑞资本已布局渠道品牌、新兴市场类比机会和卖家服务三类投资方向。