投资

139 ✪ 泡泡玛特和拼多多值得投资么？

2026年6月4日 · 1:06:42

本期节目分析泡泡玛特与拼多多的投资案例，指出即便公司业绩增长，增速放缓或缺乏催化剂也可能导致股价下跌。泡泡玛特增速从去年100%降至今年20%指引，导致估值倍数从20多倍收缩至10倍左右，尽管利润仍在增长。拼多多市盈率低于10倍、现金充裕，但因美资基金不关注、公司治理不透明、缺乏分红回购，股价长期缺乏上涨动力。嘉宾Ice强调，投资决策需区分短期情绪与长期基本面，AI虽抹平信息差，但人的心性优势（如情绪稳定、长期持有）在价值投资中愈发关键。节目还推荐了圣狮投资研习院的价值投资课程。

134 ✪ G2格局下的全球投资

2026年3月20日 · 1:12:17

本期《疯投圈》邀请宏观经济研究者、一级市场投资人陈老师，探讨G2格局下的全球投资。陈老师分享其在美国亲自送快递的尽调经历，揭示中国电商出海如何降低末端物流成本50%以上，但面临当地文化信任和封闭政策等长期瓶颈。节目分析韩国股市因三星和SK海力士存储芯片受益AI热潮，2025年指数涨75.6%，两大企业占韩国股市超1/3，但韩国民众就业仍艰难。讨论中国A股话题驱动、估值波动特点，黄海以永辉超市为例说明概念炒作导致市值从1000亿跌至200亿再涨至600亿的过程。最后介绍耶鲁大学资产配置模型及香港储蓄险作为个人全球化分散投资的简化方案，强调长期规划与保底收益3.5%的产品特点。

128 ✪ 个人投资的风险管理

2025年12月4日 · 1:05:24

本期疯投圈从风险管理角度探讨个人投资策略，提出收益目标、风险偏好、流动性需求三要素框架，强调风险偏好最重要。黄海分享P2P爆雷惨痛教训，引出杠铃策略——一侧高风险高收益（股票、创业、黄金），另一侧低风险稳健资产。通过西贝预制菜危机和始祖鸟烟花营销翻车案例，解释风险本质是‘你不知道你不知道的事情’，而阿里巴巴因DeepSeek热潮股价翻倍则体现正面黑天鹅。黄金属于高波动资产，配置价值在于低相关性而非低风险。最后分析香港储蓄险作为长期美元理财的适用性，需满足三条件：有海外投资需求、长期配置意愿、非专业投资者。节目建议守住人生下限需配置百年保险公司的稳健产品。

120 ✪ 💸个人资产如何配置才能睡得着？

2025年8月6日 · 1:10:45

黄海和Rio提出个人资产配置的三类框架：与中国经济正相关、与美国经济正相关、以及与中美经济无关的避险资产（如黄金）。核心原则是投资后要能“晚上睡得着”，避免高风险投机。他们不推荐个股，而是建议在中美资产间平衡配置，利用两国经济周期不同步对冲风险。黄金作为典型避险资产，建议配置10%左右；比特币目前与美股关联度高，尚未完全具备避险属性。资产全球化配置比肉身出海更优先，因为中国的生活服务质量全球领先。具体比例应根据个人职业收入来源和房产持有情况调整，例如企业在中国的人应加大海外配置，而做出海业务的人则可适当提高中国资产比例。

87 ✪ 经济动能切换，普通人何去何从？

2023年12月14日 · 1:00:45

本期《疯投圈》邀请天弘基金宏观研究员王天逸，分析中国经济动能切换对普通人的影响。核心观点是：房地产投资价值已大幅下降，2018年提出的“房住不炒”政策坚定执行，个人不应再指望买房致富，而应关注自身专业能力和生活体验。节目指出，新增长动力来自两方面：一是以名创优品、拼多多、蜜雪冰城为代表的消费品牌全球化“卷王的大航海时代”；二是以理想汽车（毛利率20%）、华为为代表的高端制造业突破，包括新能源汽车和造船业。王天逸还观察到，2023年华住酒店均价较2019年上涨30%，旅游消费火爆，说明人们更注重当下生活。A股长期徘徊3000点的困境源于缺乏高品牌和技术壁垒的公司，但未来随着更多优秀企业涌现，这一局面将改善。节目呼吁听众远离宏大叙事焦虑，积极与产业升级趋势产生交集。

79 ✪ 在不确定的时代思考投资的确定性

2023年7月19日 · 1:17:21

本期《疯投圈》邀请澄池资本创始合伙人赵鹏飞，分享他从生意、关键人、组织三个维度分析上市公司的研究框架。他以瑞幸咖啡为例，说明如何通过消费者调研、门店数据爬虫和一二级投资人访谈来确认公司治理和造假风险。赵鹏飞将消费互联网投资分为超级溢价品牌、综合成本领先和最高效渠道三类，并举例农夫山泉的成本优势、拼多多的流量效率。他还分析了中国7亿大众消费群体的恢复依赖于劳动性收入改善，以及先进制造业的人才红利——每年新增千万高等教育劳动力。关于价值投资，他认为中国市场波动大但提供更多逆向机会，建议个人投资者坚持指数定投或专注自己行业的能力圈。

66 ✪ 二级市场的叙事与估值逻辑

2022年6月6日 · 1:18:09

本期《疯投圈》邀请中金公司互联网行业首席分析师白洋，深度剖析二级市场的叙事与估值逻辑，以B站、拼多多等互联网公司为例，解释其股价如过山车般波动的根源。白洋指出，互联网公司估值依赖用户数、GMV等先行指标而非利润，但当用户增长趋缓时，市场会从PS估值切换至PE估值，导致股价剧烈回调。节目还探讨了叙事如何影响投资者预期，以及一级市场与二级市场在流动性、博弈对手和研究维度上的差异。白洋强调，个人投资者需认清自身性格与投资策略的自洽，避免将工作信息优势等同于投资优势，并警惕社交媒体加剧的市场波动。

45 ✪ 后移动互联网时代的VC行业

2020年6月14日 · 1:08:35

本期《疯投圈》中，黄海和Rio回顾了中国移动互联网时代VC行业的黄金时期（2009-2013年），指出当时资金少、项目多，投资仅需“对标美国+想象空间+优秀团队”三板斧即可成功。随后他们分析了后移动互联网时代的变化：头部基金规模膨胀至5-7亿美元甚至更高，但优质项目数量未同步增长，导致资本过度追逐少数明星项目，推高估值和单笔投资额。以瑞幸咖啡为例，他们认为愉悦资本重仓投资并长期持有是合理的（成本约6-8美元/股，账面曾涨至4倍），但事后监管和独立尽调机制至关重要。最后，他们展望未来：大型平台将向PE化转型，而垂直领域的小型专业基金仍有突围机会，但需警惕行业系统性风险（如疫情对旅游、餐饮的冲击）。

26 ✪ 美团是中国最大型的便利店

2018年11月6日 · 1:17:56

本期节目将美团与中国便利店业态进行深度对标，提出美团本质上是中国最大的「便利店」，承担了日本711在日解决一日三餐的功能。由于中国消费者偏爱热食、城市高密度、劳动力成本低且交通拥堵，美团外卖比实体便利店更具优势，抢走了便利店在餐饮领域的大部分市场。然而，便利店在低客单价即时性需求（如饮料）上仍有护城河，但盈利能力因高租金和渠道压榨而受限。节目还对比了美团与阿里本地生活（饿了么、盒马）的竞争，指出阿里通过88VIP会员体系打通多业务，形成对美团的生态优势，而美团因业务单一难以复制。最后分析了美团营收结构：外卖占62%并高速增长，到店及酒店业务中团购下滑但酒店增长，整体处于烧钱扩张阶段，上市后估值存在分歧。

25 ✪ 如何用 VC 的思维买股票

2018年10月27日 · 1:20:25

本期节目探讨了如何将一级市场VC的长期思维应用于二级市场股票投资。两位主播对比了一二级市场的核心差异：一级市场流动性差、估值只涨不跌、投资周期长达5-10年，迫使投资人关注团队和护城河；而二级市场流动性强、股价每日波动，容易导致短线操作。他们提出，借鉴VC的“被迫长期持有”心态，可以更坚定地持有优质公司，如亚马逊上市后曾跌99.5%但长期回报800倍，腾讯、微博也在业务跃升期带来10倍涨幅。但成功的关键在于对行业和团队的深入理解，例如微博在14-15年被低估时，实际已下沉到二线城市并迎来广告爆发。最后以美团为例，分析其面临阿里强力竞争，建议观望而非立即买入。节目强调该思路仅作讨论，不构成投资建议。

23 ✪ 漫谈小米生态链

2018年9月1日 · 1:15:44

本期节目分析小米生态链的商业模式与增长逻辑。2017年生态链销售额突破200亿（仅限小米自营渠道），其成功关键在于选择“蚂蚁市场”（无领导品牌、杂牌军多）且国外大牌价格虚高的品类，如空气净化器、充电宝、旅行箱。小米通过参股（约100家公司）而非控股，提供品牌背书、销售渠道和供应链规模效应，赚取投资增值和销售毛利分成（毛利的一半）。但投资生态链公司的难点在于：小米渠道内的销售已被估值提前消化，独立渠道能力难以判断；同时小米引入赛马机制，削弱了早期生态链公司的平台红利。IoT前景面临挑战：小家电（如净化器）场景有限，大家电（空调、冰箱）存量市场被传统巨头（格力、美的）占据且渗透率接近饱和，小米更可能通过合作而非自建来赋能。此外，小米平台男性用户占60-70%，设计风格简约圆角，能否吸引女性用户决定其能否挑战天猫的规模。90分旅行箱因跳出性别标签成为独立品牌的最佳案例。

17 ✪ 股权投资 VS 区块链投资

2018年2月27日 · 1:20:22

本期节目从徐小平在创投圈引发区块链热潮的内部言论切入，邀请资深投资者谢呈与两位主播共同探讨区块链投资。谢呈分享了自己从2015年开始投资比特币的经历，并解释了区块链作为分布式账本的去中心化信任机制。节目重点对比了ICO与股权融资的核心区别：ICO门槛更低、流动性更强，但缺乏法律保护和价值评估体系，投机风险极高。三位嘉宾一致认为，当前ICO市场存在严重泡沫，但区块链技术对个体赋能的长期趋势不可逆转，建议听众先学习理解，而非盲目投资。

16 ✪ 巨头进击的一年——2017创投领域回顾

2018年1月17日 · 1:06:58

2017年创投圈的关键词是巨头全面进击。腾讯市值超越Facebook成为全球第五大公司，通过微信生态和小程序赋能创业公司，利用微信群裂变实现低成本获客；阿里巴巴则聚焦新零售垂直整合，从线上延伸到线下，提出数据打通、体验提升等特性；小米强势复苏，销售额突破1400亿，通过线下小米之家、出海印度和生态链三驾马车实现反转，尤其生态链企业能在品牌、供应链和渠道上获得赋能，形成对消费类创业的压倒性优势。节目认为，创业公司要么抱大腿，要么避开巨头关注的赛道，独立从零开始的机会越来越难。

11 ✪ 租赁是电商的未来趋势吗？

2017年9月7日 · 1:07:03

本期节目，Rio和黄海探讨了电商租赁模式的未来趋势，重点分析了数码设备租赁项目“内啥”的投资逻辑。他们指出，租赁模式的核心驱动力是支付宝芝麻信用分建立的信用体系，它降低了押金门槛，使得租赁成为可能。对于适合租赁的产品，他们提出两个标准：一是客单价高，二是使用频率低（如无人机、高端相机）；同时还要考虑损耗率（如婚纱租赁损耗大不划算）。他们分析了充电宝和雨伞租赁的商业模式，认为前者虽是刚需但因用户可自带且技术进步可能消亡，后者本质是广告业务而非租赁。最后，他们强调项目的外部性——即使自身不盈利，也能为巨头（如支付宝）提供流量入口，从而获得战略价值。

6 ✪ 2016 回顾与展望

2016年12月31日 · 1:12:10

本期节目回顾了2016年创投圈的重大现象，包括资本寒冬实质是项目荒——互联网连接型平台机会减少，但资本端资金有增无减，导致共享单车等头部项目竞争激烈；共享单车本质是重资产租赁，靠押金沉淀产生现金流，但区域割据使整合困难；少儿英语在线教育因外教供给稀缺和80后家长对素质教育的需求爆发，VIP Kid等公司通过线上沉浸式课堂实现高客单价增长。黄海与Rio还探讨了云计算与SaaS在中国面临的挑战——政策壁垒带来机遇，但中小企业盗版问题阻碍付费；消费投资从模式创新转向品牌，强调大品类差异化（如Under Armour）。展望2017年，他们认为模式类机会将减少，投资需更关注科技创新和产品品质，对AI和VR持谨慎乐观态度，并期待政策打开退出渠道。

2 ✪ SaaS 太热闹，教你看尽门道

2016年3月4日 · 1:23:34

本期节目邀请峰瑞资本田里，解析SaaS领域的投资逻辑与创业机会。田里指出，To B业务与To C的核心差异在于销售和客户成功团队（CSM）至关重要，后者占公司人数四分之一以上。中国中小企业平均寿命仅三年，导致获客成本必须低于客户生命周期价值（LTV），否则难以盈利。中美对比：美国已从信息化过渡到SaaS，而中国移动化领先但基础设施薄弱，垂直SaaS因获客成本低（可降至通用SaaS的三分之一至四分之一）、易形成垄断而值得关注，如生命科学领域的Viva公司。创业者需具备行业深度、韧性和销售能力，而非单纯追求聪明。田里看好营销、HR、IT安全及垂直行业（如快消、物流）的SaaS机会。