京东

136 ✪ 美团的零售破局：收购叮咚、挑战山姆盒马？

2026年4月10日 · 1:11:06

本期节目分析美团面临的外卖和到店双重压力，以及其通过收购叮咚买菜押注零售业务作为第二曲线，讨论了中国超市新格局：山姆以1400-1500亿营收领先，盒马七八百亿，美团加叮咚五六百亿。美团平台业务受阿里和抖音夹击，主动权不在自己；收购叮咚实际花费约10亿美元，填补上海市场并减少竞争。盒马虽增长但内部资源不平衡，淘宝闪购补贴侵蚀其会员体系。传统超市如永辉关店近60%，转型艰难。零食量贩店因散装可选模式快速崛起，零食很忙（明明很忙）市值近千亿，巨头不涉足带来创业机会。

124 ✪ 二线城市的商机

2025年10月6日 · 58:51

本期节目探讨中国二线城市正在接棒成为商业主引擎。南京德基广场2024年销售额245亿元超越北京SKP成为全国第一，背后是文旅流量与本地消费的双重支撑：新街口既有夫子庙等景点吸引外地游客，又因军区、高校等稳定产业使本地居民受房地产下行冲击较小。与一线城市社零同比下滑不同（北京-7.2%、深圳-7.7%），二线城市消费依然繁荣，原因有三：产业结构升级（宁波舟山港全球第一、舜宇光学全球每三部安卓手机就有一部用其摄像头）、供给端竞争不那么激烈（德基是南京奢侈品唯一选择）、以及人们更注重生活品质（宁波三百杯餐厅人均150-300元却需排队、桃花坞小酒馆靠周杰伦等大众歌曲提供情绪价值）。节目还分析了旅游行业的高利润特性（携程净利率20%、市值400亿美元），指出巨头如京东、阿里正加码酒旅竞争，而二线城市凭借富裕人群和有限供给，成为新消费品牌从地方走向一线的跳板。

118 ✪ 🦘🐶🐱即时零售三国杀

2025年7月9日 · 1:17:26

本期《疯投圈》聚焦美团、京东、淘宝三大巨头在即时零售领域掀起的补贴大战。黄海和Rio分析认为，这场表面上的外卖之争本质是电商战争——美团通过“闪购”意图跻身万亿GMV电商俱乐部，直接威胁京东“快”的心智和淘宝的流量基本盘。京东被迫防守式进军外卖，而淘宝亲自下场而非依赖饿了么，凭借每年超1600亿的电商利润形成资金碾压。节目拆解了国补对京东的利好、阿里内部组织壁垒导致其姗姗来迟，以及三大平台补贴能否拉动电商日活留存的深层博弈。最后指出，补贴战利好了蜜雪冰城、瑞幸等连锁品牌，却严重挤压了单店小商户的生存空间，并可能破坏品牌自有渠道的价格体系。

115 ✪ ☕️咖啡战争2025

2025年5月16日 · 1:24:12

本期《疯投圈》回顾2025年咖啡战争新变局：瑞幸与库迪的9.9元对8.8元价格战本已分出胜负——瑞幸通过悄悄提价和收紧9.9元券实现盈利，2025年一季度净利润6亿元，库迪被迫收缩为8000家店中店或快取店；但淘宝、京东、美团三大平台的外卖补贴大战突然来临，库迪以3.9元、4.9元积极应战，瑞幸则纠结于维持7.9元底线以防品牌贬值。星巴克中国直营模式利润从30%跌至10-20%，正考虑像金拱门一样出售股权转为加盟，估值约50亿美元。与此同时，小而美品牌皮耶咖啡以200家门店聚焦30元价位的高端人群，通过线下门店带动线上零售盈利，与定位模糊、严重亏损的Tim Hortons形成鲜明对比。

101 ✪ 直播电商见顶了吗？

2024年8月31日 · 1:20:38

本期《疯投圈》探讨直播电商是否见顶，焦点是抖音电商增速显著放缓：2023年月均同比增长50%–70%，但2024年第二季度降至20%多（618期间约25%）。主持人黄海与Rio指出，直播电商GMV天花板约4万亿元，基于抖音信息流中电商内容占比8%的流量限制。抖音正通过发展货架电商突破瓶颈，但直播增速已低于整体；今年初强推价格力策略反致增速下滑，现已回调。相比货架电商，直播适合服装、玉石等需讲解的类目，对标品则是效率降低；拼多多坚持货架为主、短视频辅助，不盲目投入直播。商家在抖音难以沉淀用户，营销溢出效应难以量化，利润空间受压。

93 ✪ 出海电商大杀四方

2024年3月22日 · 1:18:38

本期节目深入分析拼多多市值超越阿里巴巴的核心驱动力——其海外业务Temu上线一年半即达千亿人民币GMV，2024年目标翻倍至300-400亿美元。主持人指出Temu的成功源于正确的市场选择（主攻美国而非东南亚）和全托管商业模式，同时批评阿里长期在东南亚泥潭中徘徊、忽视全托管模式，直到蒋凡接手后才开始调整。节目还剖析了其他两大出海电商：TikTok面临的政治风险使其更强调本土化，而SHEIN依靠小单快反在时尚领域保持优势，但跨品类尝试失败且流量成本受Temu抬升。最后讨论指出，四大天王混战的最大赢家可能是Facebook——Temu每日在Facebook投放3000万美元广告，已占其全球收入的2%。

76 ✪ 广度 vs 深度：产品战略的抉择

2023年4月20日 · 1:03:43

三只松鼠与恰恰瓜子的对比揭示：零食行业聚焦单一品类往往比广撒网更赚钱。三只松鼠覆盖上千SKU，年营收近百亿，但净利润率仅1%至3%，而恰恰瓜子专注瓜子品类，营收四五十亿，净利润高达8至10亿。三只松鼠的困境源于同质化竞争迫使不断促销拉低毛利，同时多SKU推高运营成本，线下开店投入过重且线上流量成本攀升。相反，恰恰瓜子不自行开店，仅通过商超渠道供货，模式轻、利润稳。这种聚焦与发散的博弈同样体现在卫龙辣条、茶颜悦色等品牌上：聚焦能借品类或城市红利起飞，但也需承受单一航道的风险。中国消费品牌尚年轻，未来或可借鉴国际集团多品牌策略，但当下战略选择仍取决于对品类长期生命力的判断。

63 ✪ 从直播带货看电商新格局

2022年3月31日 · 1:22:29

本期《疯投圈》从消费场景出发，探讨直播电商的底层逻辑与行业格局。核心论点是将购物分为有目的性的「货架式」购物和无目的性的「发现式」购物，直播带货的本质是满足后者，通过沉浸式内容激发潜在需求。节目回顾了五年间直播GMV从零突破两万亿，占电商零售20%，并预测未来稳态占比可能达30%。分析指出，淘宝、抖音、快手三足鼎立，其中抖音后发先至，2021年GMV约1万亿；京东凭借高效“搬砖”能力坚守目的性购物，客单价超200元；拼多多则因低客单价（40-50元）和低毛利品类处于弱势。节目还对比了社区团购与直播带货的商业模式差异，认为直播带货的高毛利非标品更具商业价值。

50 ✪ 电商混战同城零售

2020年12月25日 · 1:21:04

本期《疯投圈》聚焦同城零售与社区团购的激烈竞争。黄海和Rio将电商零售分为即时配送（美团、饿了么）、传统电商（阿里、拼多多、京东）和中间地带的同城零售，指出同城零售的时效为T+1（次日达），本质是超市品类的线上化。在一二线城市，前置仓模式（叮咚买菜、每日优鲜、盒马）依赖高密度和即时需求，但仅适用于高线城市；而三四线城市更适合社区团购（兴盛优选、美团买菜、多多买菜），通过团长集单和自提点降低物流成本，满足价格敏感且时间规律的用户。节目逐一分析各巨头优劣势：京东有自营物流但缺下沉用户；阿里受困于微信生态；美团地推能力强但缺乏商品零售经验；拼多多面临核心用户被侵蚀的风险，需将社区团购视为保卫战。最终认为社区团购市场将高度集中，创业公司生存空间有限，而腾讯作为多家的股东成为最大赢家。

34 ✪ 再谈出海电商的全球机遇

2019年6月21日 · 1:14:33

本期《疯投圈》中，黄海以投资的Club Factory为例，剖析中国出海电商在新兴市场的机遇。Club Factory三年内成为印度前五电商，靠的是中国供应链优势和数据分析驱动的信息流体验，区别于亚马逊的搜索模式。印度人口中位数仅27岁，Facebook月活从2017年的5000万暴增至2.25亿，但货到付款仍占70%，物流需5-10天。中东市场人均GDP达3.2万美元，女性不工作但在家消费力强，YouTube使用时长甚至超过Facebook。东南亚方面，越南类似小中国，工业基础好；印尼因千岛地形物流成本高；泰国人口已老龄化。黄海认为，中国电商出海的未来在于深耕印度和中东等新兴市场，而非欧美。

26 ✪ 美团是中国最大型的便利店

2018年11月6日 · 1:17:56

本期节目将美团与中国便利店业态进行深度对标，提出美团本质上是中国最大的「便利店」，承担了日本711在日解决一日三餐的功能。由于中国消费者偏爱热食、城市高密度、劳动力成本低且交通拥堵，美团外卖比实体便利店更具优势，抢走了便利店在餐饮领域的大部分市场。然而，便利店在低客单价即时性需求（如饮料）上仍有护城河，但盈利能力因高租金和渠道压榨而受限。节目还对比了美团与阿里本地生活（饿了么、盒马）的竞争，指出阿里通过88VIP会员体系打通多业务，形成对美团的生态优势，而美团因业务单一难以复制。最后分析了美团营收结构：外卖占62%并高速增长，到店及酒店业务中团购下滑但酒店增长，整体处于烧钱扩张阶段，上市后估值存在分歧。

23 ✪ 漫谈小米生态链

2018年9月1日 · 1:15:44

本期节目分析小米生态链的商业模式与增长逻辑。2017年生态链销售额突破200亿（仅限小米自营渠道），其成功关键在于选择“蚂蚁市场”（无领导品牌、杂牌军多）且国外大牌价格虚高的品类，如空气净化器、充电宝、旅行箱。小米通过参股（约100家公司）而非控股，提供品牌背书、销售渠道和供应链规模效应，赚取投资增值和销售毛利分成（毛利的一半）。但投资生态链公司的难点在于：小米渠道内的销售已被估值提前消化，独立渠道能力难以判断；同时小米引入赛马机制，削弱了早期生态链公司的平台红利。IoT前景面临挑战：小家电（如净化器）场景有限，大家电（空调、冰箱）存量市场被传统巨头（格力、美的）占据且渗透率接近饱和，小米更可能通过合作而非自建来赋能。此外，小米平台男性用户占60-70%，设计风格简约圆角，能否吸引女性用户决定其能否挑战天猫的规模。90分旅行箱因跳出性别标签成为独立品牌的最佳案例。

18 ✪ 拼多多=中国的Costco?

2018年4月2日 · 1:04:58

本期节目分析拼多多通过微信社交裂变和低价拼团模式，切入三四线城市及中老年用户市场，成为崛起最快的电商平台。核心原因包括微信支付普及降低支付门槛、微信群裂变实现低成本获客，以及淘宝天猫化导致大量中小商家外溢。节目将拼多多类比为乞丐版Costco，都聚焦低价标品（如指甲刀、袜子、纸巾），但拼多多客单价更低且主打非品牌货。同时指出腾讯系电商形成对淘宝的四象限围攻：拼多多（低端标品）、蘑菇街（低端非标品）、京东（高端标品）、唯品会（高端非标品），使阿里面临双线作战困境。拼多多下一步需从微信导流至自有APP，向时尚服装等非标品扩张，挑战淘宝核心市场。

13 ✪ 无人零售真伪风口之辩

2017年10月17日 · 1:05:46

本期节目中，Rio 和黄海深入讨论了无人零售的三种主要模式：以友宝为代表的自动售货机、无人便利店以及办公室无人货架。他们指出，无人零售的本质并非“无人”，而是通过减小零售终端体积，将商品铺到以前无法进入的场景（如公司内部、教学楼），从而创造新的销售机会。移动支付的普及是这一趋势的关键基础。友宝虽拥有6万台终端，但主要靠广告盈利而非卖货；而天使之橙因提供非标品（鲜榨橙汁）更具利润空间。对于办公室货架，其低成本（几十元的货架）可快速铺点，但货损率和管理精细化仍是核心挑战。节目最后还讨论了这些数据对支付宝征信体系的潜在价值。

10 ✪ 新零售可以解决生鲜行业难题吗？

2017年8月7日 · 1:07:47

本集讨论生鲜电商的多种商业模式，包括传统电商（本来生活、天天果园，客单价需200元免运费）、前置仓模式（每日优鲜，39元免运费，2小时达，SKU约500-600个）、快递柜模式以及盒马鲜生的新零售尝试。传统电商因物流成本高达20元/单而必须提升客单价，前置仓虽降低门槛但SKU少，易出现重复消费；盒马鲜生以3000-5000平米店面兼做前置仓，SKU丰富且提供现场加工体验，但成本极高，目前行业无一家盈利。两位主持人认为，生鲜电商竞争激烈，各模式各有优劣，且线下体验（如挑拣、现买现做）短期内仍不可替代。

3 ✪ 互联网金融在中国

2016年4月13日 · 42:18

本期《疯投圈》由峰瑞资本赵治远剖析互联网金融的本质。他指出中美核心差异：美国是技术驱动创新以提升效率，中国则因传统金融机构服务不足且监管严格，互联网金融更多是金融业务创新，用互联网工具解决未被覆盖的需求，导致中国同类公司比美国更重、发展更快。赵治远详细拆解三大创业方向：消费金融（替代信用卡，服务三四线及农村人群）、供应链金融（围绕核心企业解决中小企融资）和互联网保险（但牌照集中、定价未市场化，仍在探索）。他还强调征信是中国最大机遇与挑战——缺乏FICO式基础设施，需通过机器学习从新型资产数据中构建风险模型。创业者应具备深厚金融背景（如Capital One出身）并牢牢掌控消费场景，如峰瑞投资的电动车分期、面包车分期等实例所示。

1 ✪ 2016 会是出口电商爆发的元年吗？

2016年2月25日 · 59:52

本期节目峰瑞资本黄海与主持人Rio探讨出口跨境电商B2C领域的历史、现状与投资机会。黄海指出出口电商市场体量达30万亿人民币，目前仍以平台型卖家居多，但移动端兴起使得流量思维转向用户思维，垂直人群电商成为机会。他分析了从eBay到速卖通等平台演变、中国供应链的款式与效率优势，以及海外本土化挑战。峰瑞资本已布局渠道品牌、新兴市场类比机会和卖家服务三类投资方向。