# 120 ✪ 💸个人资产如何配置才能睡得着？ 疯投圈 · 2025-08-06 黄海和Rio提出个人资产配置的三类框架：与中国经济正相关、与美国经济正相关、以及与中美经济无关的避险资产（如黄金）。核心原则是投资后要能“晚上睡得着”，避免高风险投机。他们不推荐个股，而是建议在中美资产间平衡配置，利用两国经济周期不同步对冲风险。黄金作为典型避险资产，建议配置10%左右；比特币目前与美股关联度高，尚未完全具备避险属性。资产全球化配置比肉身出海更优先，因为中国的生活服务质量全球领先。具体比例应根据个人职业收入来源和房产持有情况调整，例如企业在中国的人应加大海外配置，而做出海业务的人则可适当提高中国资产比例。 ## Questions this episode answers ### 黄海提出的资产配置三分类框架是什么？ 黄海将资产分为三类：中国相关、美国相关、两者不相关。基于中美经济竞争与周期不同步，建议同时配置以对冲风险。第三类如黄金是避险资产，与经济基本面脱钩，合理比例约10%。 [8:15](https://lib.crazy.capital/a08a3973-56bc-42a7-9d2c-b8de949bd514?t=495000) ### 为什么有投资人建议90%的资产配置黄金？黄海和Rio对此怎么看？ 黄海朋友在闭门会上建议90%资产买黄金，称金价可达1万美元/盎司，因全球风险、通胀和美元信用。但黄海和Rio认为此举风险集中，黄金合理配置约10%。 [35:09](https://lib.crazy.capital/a08a3973-56bc-42a7-9d2c-b8de949bd514?t=2109000) ### 黄海如何看待资产配置全球化、业务全球化和肉身出海三者的优先级？ 黄海建议全球化优先资产配置，其次业务，最后肉身移居。他举例香港无闪购、打车不便，说明海外生活不便，而资产配置全球化较易实现，可分散风险，避免因赌单一经济体而焦虑。 [58:55](https://lib.crazy.capital/a08a3973-56bc-42a7-9d2c-b8de949bd514?t=3535000) ### 2025年8月保险预定利率下调对投保人有什么具体影响？ 2025年8月保险预定利率下调：普通型上限从2.5%降至2%，分红型2%降至1.75%。重疾险保费或涨10%-40%，年金收益降14%-22%。8月底前配置可锁定更高收益、更低保费。 [18:29](https://lib.crazy.capital/a08a3973-56bc-42a7-9d2c-b8de949bd514?t=1109000) ## Key moments - **[0:00] 开场** - **[2:02] 投资要务** - [2:46] 做投资的第一要领是晚上能够睡得着 - [3:36] VC风投的回报依赖5%以下项目成功，不适合非专业投资者 - [7:37] 黄海提出资产配置三分类框架：跟中国正相关、跟美国正相关、跟两者无关 - **[8:01] 投资框架** - [9:51] DeepSeek横空出世改写了中国AI叙事，带动阿里巴巴股价两个月翻倍 - [11:45] Rio指出中国AI的最大挑战在硬件被卡脖子，但人才供给有优势 - [12:43] 中美金融斗争中，美国威胁退市中概股，香港成为企业回归首选地 - [15:08] 中美经济周期不同步：美国利息4%以上而中国仅一点几，一热一冷 - [20:17] 黄海反驳只投美国资产的观点，经济周期会变化，冷热可能转换 - [20:45] 20年下半年到21年上半年中美周期相反：中国消费估值上天，美国疫情混乱 - **[22:41] 中国资产** - [22:59] 疯投圈ETF过去一年表现好，反映中国资产自924以来的反弹 - [23:49] 中国资本市场回暖但房地产仍在下跌，因房产体量更大更难拉升 - **[24:58] 美国资产** - [25:27] Q: AI主题是否美国专属？黄海认为中国也有机会，第三国难以参与 - [29:16] 2024-2025年中国人在美国购房11,700套，总金额高达137亿美元 - **[29:58] 避险黄金** - [29:58] 黄金作为避险资产属于第三类，具有风险对冲、通胀保值、美元替代功能 - [32:52] 特朗普上任后美债无风险神话被打破，更多人转向黄金替代美元 - [35:20] "90%的钱去买黄金，金价1万美元之前都不考虑卖出"——一位投资人的建议 - [37:42] 90年代美国黄金时期，黄金反而是表现最差的十年，体现避险资产特性 - [37:55] 黄海建议黄金配置比例约为10%，此为常见专家推荐值 - **[43:29] 数字黄金** - [44:16] Q: 比特币是否具备类似黄金的避险属性？Rio答：还没有，仍跟美股关联度高 - [47:45] Rio指出黄金多为凭证式持有，而比特币真正实现私有财产的数字所有权 - **[48:21] 配置思维** - [48:21] 黄海强调配置思维和比例思维，任何资产都不值得100%信任 - **[51:42] 固收保险** - [52:01] 国内保本理财已消失，唯一能保本且睡得着的产品只剩储蓄型保险 - **[54:17] 肉身出海** - [57:54] Doordash全球单量每天不超1000万，远低于中国美团等平台的亿级单量 - [58:55] 黄海提出全球化顺序：资产配置全球化第一，业务全球化第二，肉身全球化最后 - [1:07:19] 职业收入与中国经济关联越大，资产配置中非中国资产比例应越高以对冲风险 - **[1:09:46] 结语** ## Speakers - **Rio** (host) - **黄海** (host) ## Topics 个人投资 ## Mentioned Doordash (company), OpenAI (company), 中国人寿 (company), 中国平安 (company), 太平洋保险 (company), 小雨伞 (company), 拼多多 (company), 泡泡玛特 (company), 百度 (company), 美团 (company), 老铺黄金 (company), 腾讯 (company), 英伟达 (company), 蜜雪冰城 (company), 阿里巴巴 (company), DeepSeek (product), 比特币 (product), 淘宝 (product), 饿了么 (product), 黄金 (product) ## Transcript ### 开场 **黄海** [0:01] 欢迎收听 《 疯投圈 》， 一起探索好玩的商业世界 。 我是 Rio。在节目开始之前 ，有一个很重要的信息告诉大家 ： 由于国内利率水平持续走低 ， 保险产品的预定利率也将跟着下调 。 预定利率和保险产品的价格直接相关 ， 保险公司在设计产品的时候 ， 尤其是长期的人身险 ， 比如寿险 、 年金险 、 重疾险这些产品 ， 需要预估未来几十年内收取的保费能够带来多少投资收益 。 预定利率就是他们对这个长期投资回报率的预期值 。在其他条件不变的情况下， 预定利率越低 ， 需要缴纳的保费就越高 。7 月底 ， 中国人寿 、 中国平安 、 太平洋保险等几家大型保险公司都发布了下调预定利率的公告 。8 月份以后， 新备案的保险产品的费率将有比较明显的上升 ， 很多产品的预期收益也会显著下降 。 如果你有计划配置相关产品 ， 最好立即行动起来 ，在预定利率下调之前完成签约 ， 锁定目前更高的收益水平 。 如果你还没有了解过保险产品 ， 现在就是最好的学习机会 。 我们推荐您通过 " 小雨伞保险经纪 " 预约咨询 ， 看看目前还有哪几款产品的利率尚未下调 。 小雨伞是由国家金融监管总局批准成立的全国性保险经纪公司 ， 小雨伞会根据你的实际情况推荐最合适的保险产品 ，并且会协助理赔等各种烦人的售后问题 。 我自己也用过小雨伞的保险咨询 ，他们的服务非常专业 ， 对用户的需求理解到位 ， 疑问也解答得清楚 。 明白 。 小雨伞给疯投圈的听众朋友们准备了两个小福利 ： 原价 ¥68 的保险咨询服务 ， 您只需要花 ¥1 就可以体验 ； 具体的预约方式请看本期节目的 show notes。 您也可以在微信搜索 " 小雨伞 " 的服务号 ， 发送关键词 " 疯投圈 " 预约咨询 ， 即可获得一份免费的旅行意外险 。 特别感谢小雨伞保险经纪赞助本期节目 。 ### 投资要务 **Rio** [2:02] 哎 ， 黄海啊 ， 我们其实有很多朋友经常会私下找我们聊哈 ， 比如说一些钱 ， 然后应该怎么去投资的问题 。 但其实我们节目好像也很少聊这个话题 ， 我们聊的还是行业的偏多一点 。 **黄海** [2:15] 没错 ， 我们聊的很多其实都是商业分析和行业分析哈 。 虽然我们的节目的名字叫 《 疯投圈 》，但其实我们聊投资这个话题本身是聊得很少的 。 同时我也发现 ，其实我们很多的听众啊 ， 都是做业务的 ，他们或者是大厂的管理者 ， 或者是自己创业 ， 那对于这些在职业上已经有一定积累和成绩的听众朋友来说呢 ，其实很多人都会开始考虑一个话题 ， 那就是资产配置 ， 或者是钱应该怎么去投资的问题 。 但这里面有个非常重要的点 ，Rio， 就是对于大部分的朋友来说 ， 做投资的第一要领你知道是什么吗 ？ **Rio** [2:53] 风险管理 。 **黄海** [2:54] 没错 ，其实如果我们用通俗一点的话来说 ， 做投资的第一要领叫做晚上能够睡得着 ， 对吧 ？ 就不要做那些高风险哈 ， 投完之后啊 ， 这个什么加杠杆啊 ， 赌某一只股票啊 ， 那些肯定不是我们提倡的 。 我觉得这期节目我们来跟大家聊一下资产配置和投资的话题 ， 这是我们的大前提啊 ， 就是大家投了之后要睡得着 。 **Rio** [3:16] 今天我们其实是要跟非投资行业的朋友们就是讲一些就是相对比较常识性的东西嘛 ， 就是我们怎么去看投资的一些基本的原则和理念 ， 包括有哪些资产类别你是可以投的 。 **黄海** [3:27] 那首先第一点呢 ， 就是我们从事的本职工作 ，也就是 VC 风险投资这个行业呢 ， 就直接就可以 pass 了 ， 这个就不需要跟大家分享了 。 为什么呢 ？ 是因为做 VC 你是很难称得上符合刚刚我们说的那个原则的 ， 你投完之后很安稳 ， 晚上能够睡得着 ， 这是不可能的 。 为什么呢 ？ 是因为 VC 的回报它遵循的一个规律是 ， 你可能投 100 个项目的话 ， 最终给你带来回报的是其中的 3 到 5 个 ， 可能是 5% 以内的项目 ， 会奠定了你这个整体的回报的属性 。 那剩下的 90% 以上的投资呢 ， 实际上都是以失败告终的 。 这种是 VC 周围一种投资方式的 ， 它的一个回报的曲线 ， 所以它是彻头彻尾的高风险投资啊 。 所以哪怕是最厉害的风险投资人呢 ，他都不可能啊 ， 这个大言不惭的说 ：" 哎 ， 我投 10 个项目 ，有 8 个都能成功 。" **Rio** [4:25] 哈哈哈 ， 所以你睡得着吧 。 **黄海** [4:29] 所以我为什么工作也比较辛苦嘛 ， 所以为什么我们前两期还说到去染发的问题啊 ， 这就是因为 。 **Rio** [4:34] 头发都白了好吗 。 **黄海** [4:37] 这是工作压力所导致的哈 ， 所以这个其实我们今天就不给大家分享这一块了哈 ， 给大家分享的还是晚上大家能够睡得着 ， 偏向于资产配置的啊 ， 这么一个投资的话题 。 所以第一点 ， 我们今天分享的不会关注高风险类的资产 ， 或者不会推荐这种高风险类的资产给到大家 。 第二点呢 ， 就是与此相关的 ， 我们也不聊个股哈 ，其实很多朋友也会开玩笑说 ：" 哎 ， 之前我们疯投圈大量的节目里面聊到很多的上市公司啊 ，Rio 还曾经制作过一个指数啊 。" 带有一些开玩笑性质的 ， 就是如果大家在我们疯投圈聊到那个股票的那些节目里面去买入那个股票 ， 持有到现在 ， 它的收益情况是怎么样的哈 。Rio 曾经在我们的社群里面发布过这么一个收益率哈 ，但这是里面是开玩笑啊 ，不是说大家听到我们聊这个股票就要马上去买哈 。 这个 Rio 可以给大家分享一下， 你当时制作这个结论是什么 ？ **Rio** [5:35] 当时也是突发奇想哈 ，因为我们经常也聊到一些上市公司嘛 ， 然后就说如果我们就聊到那个时候你就去买 ， 要你听到那期节目的时候你就去买 。 假设哈 ， 你也不管那个我们是对那个公司是持一个肯定还是一个看空的一个态度 ， 反正你听到你就去买 。 假设你持有一年， 到今天是个什么样的收益 ， 我们假设叫疯投圈 ETF 哈 ， 大概还可以 ， 还不错啊 。 如果说你再抛除掉一些我们明显觉得可能不是特别好的这些这个标的的公司的话 ， 这个收益还能再涨一涨 。 但是哈 ， 这个依然它是一个风险比较高的事情 ， 所以我们每次在节目里面讲 ， 我们聊这个公司只是作为行业基本面的一个分析 ，不构成任何的投资建议哈 。 **黄海** [6:18] 这里面能反映出来的 ， 倒不是我们两个人的所谓的投资分析的一个厉害哈 ， 这里面反映出来的是 ， 过去一段时间呢 ，其实我们中国市场的很多的企业 ，因为我们疯投圈节目里聊的是以中国企业为主嘛 ， 中国企业其实是啊 ， 从底部开始慢慢爬升 ，在过去的一年当中哈 ， 这个尤其是去年的 924 应该是一个非常关键的时间点 。在去年的 9 月份之前哈 ， 中国资 产的这个信心是处于一个非常低的一个状态 ， 大家应该都能记得起当时的感觉哈 。 从 924 之后， 过去的一年当中， 我们还是经历了一个触底 ， 慢慢反弹那个过程 ， 虽然中间有一些啊变化 ， 例如说 4 月份的时候特朗普又加关税啊 ， 然后那个时候又跌了一大波 ，但是后面又涨回来很多了 。 所以其实整体来说啊 ， 刚刚 Rio 提到的这个疯投圈的指数啊 ，其实反映的更多是中国大企业触底的这么一个大趋势哈 ，并不是我们自夸说我们自己多么牛逼哈 。 这也是我们今天的一个啊 ， 提前跟大家沟通的 ， 我们不会去推荐某个个体的一个股票 ， 那这也是我们希望对于各行各业 ， 你是不是专业做投资 ， 你有没有时间去研究公司或者股票 ， 这个都无所谓 ， 我认为啊 ， 大家都可以去听的这样的一期节目 ， 对大家希望能够创造一点价值 。 那事不宜迟了 ， 我们这期节目讲资产配置和投资这个话题呢 ， 我们其实还是会给大家分享一个我们看待这个问题的一个思考框架哈 。Rio 其实这个思考框架呢 ， 我觉得挺有意思的 ，而且它是一个比较宏观的一个框架 ， 它不仅仅是对于投资啊有帮助 ， 它对于你生活在哪里 ，在哪里创业 ， 我觉得也有一定的相关性 。 ### 投资框架 **黄海** [8:01] 这个本质上是我自己总结的哈 ， 它不是什么那个啊 ， 那种教科书啊 ， 或者是一个这个标准答案的东西 ，但我认为我自己总结的这个啊 ， 投资的框架呢 ， 对我自己是挺有帮助的啊 。 这个框架给大家分享一下哈 ，Rio 你也可以来指正一下哈 ， 你可以来批判一下哈 。 这框架是这样的 ， 我会把这个全世界的这种可投资的这种标的 ， 或者说可以买的资产 ， 我把它都分成三个大类 。 第一类呢 ， 叫做基本面 ， 跟中国经济正相关的 ； 那第二类呢 ，是跟美国经济正相关 ； 第三类呢 ，是跟中国美国都不太相关 。 那为什么我会采用这个框架来看待我的投资啊 ？ 大家平时看新闻就能感觉到 ， 中国和美国基本上就是当今世界最重要的主导这个世界的经济发展的两股重要的力量哈 ，而且这两个国家之间 ， 它存在着大量的竞争关系 ， 大家已经能感觉到了 。 它通常来说呢 ， 此消彼长 ， 此起彼伏啊 ，而且两个国家在争夺这个世界最高的或者最厉害的那个强国的霸主地位嘛 ， 只能有一个赢家 。 所以呢 ，其实在投资的时候呢 ， 你又不敢说 ：" 哎 ， 我就觉得中国一定能战胜美国啊 ， 对吧 ？ 我未来我们中国就是世界老大 。" 我也不敢下这种结论 ， 对吧 ？ 但我们是中国人， 那我肯定希望这一天能到来嘛 。 所以中国的资产正相关的和中国经济的 ， 那我们肯定要配置一部分 ，但同时呢 ， 我们要尊重人家美国的这个强大的科技跟金融实力 ， 对吧 ？ 我们也不能一味盲目的觉得东升西降哈 。 **Rio** [9:36] 对 ， 这个事就说中美的这个博弈 ， 你还是要承认 ， 就是美国是一个非常强大的一个国家哈 。 它在虽然说它可能已经没有它 ， 比如说它在 90 年代 、2000 年这么高光的那么一个实力了 ，但是它依然是一个很大的经济体 。 **黄海** [9:51] 没错 ， 那东升西降这个说法在今年年初有点死灰复燃 ， 这主要是来自于 DeepSeek 的横空出世哈 ， 就是确实我们中国资产过去几年呢 ， 就是表现不佳 ，但今年这个 DeepSeek 呢 ， 又带起了一波浪潮 。 当时我记得在年初的一季度的时候呢 ， 阿里巴巴在美股上市哈 ，是中国最大的这个在美国上市的企业 。 阿里巴巴当时从当时它的股价从七八十块钱直接翻了接近一倍 ， 到了 140 块钱 ， 对吧 ？ 所以就是在 DeepSeek 横空出世之后的两个月发生的一个现象 。 所以大家可以发现 ， 为什么我们说中美之间存在着大量的竞争关系 ， 它会存在着中国资产 、 美国资产的所谓的此起彼伏啊 ， 一升一降这样的一个啊矛盾关系 。 它背后的原因 ，其实我们给大家举个例子大家就能理解了 。 例如说 AI 这个事情 ， 它就是中美在争夺这个 AI 未来发展的这个制高点 。 之前美国的资产涨得很好 ，在过去几年， 对吧 ？ 从 23 年这个 OpenAI 出来之后， 一直美国 AI 相关的股票都在大涨 ， 中国的股票呢 ， 大家就认为说 ：" 哎 ， 中国的 AI 永远比不上美国人啊 ， 这个我们就是没戏啊 ， 对吧 ？ 这个被美国人压制的太惨了 。" 那所以 AI 在当时是一个典型的跟美国经济 、 美国的基本面正相关的一个行业 。 哎 ，但今年年初开始 ，DeepSeek 的横空出世 ， 改变了很多人对这个事情的理解跟叙事哈 。 叙事这个词很重要 ，在资本市场投资里面 ， 大家怎么认为的叙事就是不一定 ， 它就是真实的情况 ，但是它是大家怎么认为的 。DeepSeek 一横空出世 ， 大家觉得 ：" 哎 ， 中国人也能做好 AI 呀 。" 所以中国的这个阿里巴巴为代表的这些做 AI 的公司 ，也能涨一大波 ，在短短的两个月时间之内 。 那实际真实情况 ，Rio 你觉得中国跟美国在 AI 上的这种大量的 PK， 你看好我们中国吗 ？ **Rio** [11:45] 我觉得还是看好的吧 ，但就是说肯定还是有一些挑战了 。 可能我们最大的问题还是在就是硬件这一块 ，是被我们老讲卡脖子嘛 ， 对吧 ？ 我们自己造不出来 ， 或者我们造出来的那个显卡的那些性能没有人家的啊 ， 美国英伟达的造出来的好 。 但我们在人才的供给上面的 ， 我们是个大国 ， 我们很看重技术教育 ， 我们有很多的这个几百万的这个工程师都是非常厉害的 。 所以就这里面 ， 就美国它有它领先的地方 ， 它有它这个非常核心的技术壁垒 ，但我们这个作为就全球第二吧 ， 你可以这么认为哈 ， 应该还是有比较大的潜力能够在这上面追上啊 ， 甚至超赶超的 。 **黄海** [12:25] 中美之间的这个斗争呢 ， 除了刚刚说到的这个在科技上的斗争 ， 当然也有贸易上的斗争 。 例如说这个特朗普给我们加的关税 ， 我们在之前的节目里面有分深度的分析过 ， 加关税对于中国品牌出海的影响哈 。此外还有一个是中美之间还有金融上的斗争 。 你你还记得吧 ，Rio 就是在 4 月份中美之间关系最差的时候 ， 美国人甚至威胁要把我们中国在美国上市的股票进行退市哈 。 这个事情其实是啊 ， 影响很大的一件事情 。 当然如果美国人这么做呢 ，其实也很伤害他们的国际声誉哈 ， 一个金融市场居然为了这个政治原因把我们中国股票给退市 ， 对吧 ？ 所以但人家在威胁你的时候 ，也会把这个牌打出来 。 那在当时的情况下呢 ， 啊 ，其实中国的企业当然早就预料到会有这种风险 ， 所以很多的企业其实就已经啊 ， 回到香港进行二次上市 ，其中阿里巴巴 、 百度 、 京东这些早就完成了这个动作 。 那香港因为是属于我们中国的资本市场 ， 它同时又是对全球的投资者开放的 ， 所以香港就会成为我们中概股回归的一个最好的一个地方 。 那这里面呢 ， 当然有一些漏网之鱼 ， 或者说由于各种种原因他没有这么做的 ，其实就是当时在中美冲突的时候 ， 股票跌的最多的 ， 市值跌的最惨的 ， 就是这些没有做回港上市动作的这些企业 。 例如说这个大家都知道的拼多多 。 所以在当时的这个 4 月份的这个中美这个争端的过程当中， 拼多多跌的也是最多的 ， 就是因为大家觉得你这个 1,000 多亿市值 ，1,000 多亿美金市值的公司可能说没就没了 ，因为这个美国人可能会把你下线 。 刚刚描述的这些种种的这些社会现象 ， 大家平时都能看到新闻的 ，其实我们刚描述这些现象 ， 我们只是帮大家把它总结归纳一下， 让大家可以比较清晰的能够理解说 ， 当今的世界 ， 当今的这个经济发展在全球上的一个主旋律 ， 或者我们叫主矛盾 ，其实就是中美之间的一个竞争关系 。 所以对于我们每个个体来说哈 ， 我们既不会说我们中国人就没有还手之力 ，但我们也不会自大到我们就很快就可以把美国给打下去 ， 对吧 ？ 这个都是不理性的一个行为 。 所以在资产配置上也是一个道理嘛 。 那我们肯定是啊 ， 中国相关的 ， 美国相关的 ， 我们可能要两边都要有自己的一个配置的比例 。 那具体配多少 ， 那这个可能我们后面再去讨论 ，但我们可以希望给大家建立这么一个啊思考方式 。 那除了中美之间存在竞争关系之外呢 ， 中美之间还有另外一个特点哈 ， 就是这两个国家的经济周期 ， 它不是完全同步的 ， 甚至有可能还是相反的 。 所以中美作为两个不同的资产配置的目的地呢 ，他们还能承载一些风险对冲的一个作用 。 好 ， 我给你举个例子 ，Rio 就是今天我们录节目的时候是 2025 年的 Q3 嘛 ， 这个时候美国的利息 ， 无风险利息在 4% 以上 ， 美联储还没降息 。 这个时候大家平时在国内我们存理财啊 ， 存余额宝 ， 大家知不知道现在呃 ，Rio 你的余额宝的这个利息大概在多少 ？ **Rio** [15:37] 就一点几吧 。 **黄海** [15:38] 是的 ， 为什么美国的利息这么高啊 ，是因为呢 ， 美联储觉得啊 ，其实防范通胀是他们最主要的一个任务 。 那如果降息的话 ， 通胀可能会越来越高 。 那什么时候美联储愿意降息呢 ？ 他觉得通胀已经压下去 ，但同时经济不够好 ， 经济太冷了 ， 对吧 ？ 要推动经济的成长的时候 ，他就会愿意去降息 。 所以降不降息这个事 ， 本质上是通胀跟经济发展这两件事情的一个所谓的平衡 。 大家看到今天美联储的利息还在 4% 以上 ， 说明了美国经济很火热哈 。 所以这个时候呢 ， 通胀还是比较值得关注的一个目标 。 对于这个鲍威尔 ， 就是美联储主席来说 ， 所以他才不愿意降息 ， 虽然特朗普每天都给他压力 。 **Rio** [16:22] 为什么特朗普对这个事情特别上心啊 ？ 因为美国政府欠了大量的债 ， 对吧 ？ 这些债的是有成本的 ， 这个成本就是这个利息 。 所以利息降不下来 ， 美国政府的欠的这个债就越来越多啊 。 最危险的一个问题 ， 就会导致美国政府的财政收入 ， 甚至不足以支付他的这个应该付的利息 。 **黄海** [16:41] 没错 ， 所以我我们给大家分享这个点呢 ，其实是为了说明 ， 现在美国的经济处于一个不能叫热火朝天哈 ，也不能说就是欣欣向荣 ，但人家处于一个相对来说是一个繁荣的状态 。 那反观我们中国的经济哈 ， 利息已经连续在降了 ， 虽然很多人呼吁哎 ， 面对经济的一些放缓 ， 我们是不是要像当年的日本一样 ， 降到零利息啊 ， 可能才能够去刺激经济的发展 。 有很多这样的一些呼吁的声音哈 。 **Rio** [17:10] 像我们之前在日本去游学的时候 ， 我们也请教日本的经济学家 ，他们来反思日本当年在失去的 30 年， 特别是广场协议之后啊 ， 日本央行的一些操作 。 可能一个很大的一个质疑 ， 就是说日本央行当时没有很快的把利率直接降到零 ， 或者是就是一个比较低的一个范围 ， 对吧 ？ **黄海** [17:29] 就是降的不够果断 ， 当时的日本的这个官员 。 **Rio** [17:33] 对 ， 所以我们现在国内也也有在这种呃思考 ， 就说我们是不是要直接把这个利率直接再往下调啊 ， 这也是一个需要考虑的问题 。 **黄海** [17:40] 说到国内这个利率的问题 ， 我们还是得提醒大家 ， 及时关注节目开头提到的保险产品预定利率下调的问题 。 因为本质上不管是健康险也好 ， 人身险也好 ， 储蓄险也好 ， 保险公司给到你的各种保障 ， 主要是由保险公司的投资收益来兜底覆盖 。 如果利率长期看跌 ， 那就意味着保险公司投资收益表现不会太理想 。 巧妇难为无米之炊 ， 保险公司也只能通过提高保费或者是降低保障力度的办法来平衡收支 。7 月底 ， 中国人寿 、 中国平安 、 太平洋保险等多家国内大型保险公司陆续发布公告 ， 普通型保险产品预定利率最高值从 2.5% 降到 2%， 分红型产品从 2% 降到 1.75%， 万能型产品从 1.5% 降到 1%，并且会 在 8 月底前完成这些调整 。 其他保险公司也会同步跟进 。 按照行业分析师统计的数据 ， 人身险产品的定价利率将创造从 1999 年以来的历史最低水平 。8 月份以后上新的保险产品 ， 根据测算 ， 如果保障条款不变的话 ， 预计重金险的保费将上涨 10% 到 40% 区间 ， 养老年金险的收益将下降 14% 到 22% 这个区间 。 所以目前在售的还没有调整的产品 ， 非常值得大家抓紧时间去了解 。 我们今天聊的话题是资产配置 ， 保险产品 ， 特别是储蓄型产品 ， 作为配置的一个品种 ， 非常值得大家关注研究 。 如果你还没有配置相关产品 ， 或者是已经有这个想法 ，但是一直没有动手 ， 现在就是最好的时间点去学习 。 你只用花一分钱 ， 就可以享受到原价 68 元的保险咨询服务 。 小雨伞的保险经纪人会非常耐心的给你讲解各种保险产品的知识 ，以及这次的预定利率下调的具体影响 ，并且根据你的实际情况 ， 推荐最合适你的保险产品和服务 。 对于健康险这种需要比较频繁的售后理赔的产品 ， 小雨伞也会协助大家向保险公司提交理赔申请资料 。 具体的预约方式请看本期节目的 show notes， 你也可以在微信搜索小雨伞的服务号 ， 发送关键词 " 疯投圈 " 预约咨询 。 是的 ， 所以从这样的一些宏观的理解当中， 我们可以知道今天的这个呃 ， 中美之间的经济是一热一冷啊 。 我们中国呢 ，是处于通缩的一个环境当中， 美国是处于一个通胀还是比较需要警惕的环境当中 。 所以这两者的经济周期不同步 ， 这两者的经济的冷热是存在着非常强的独立性的 。 那大家听完之后可能也会有一个感觉 ， 哎 ， 那我们是不是就是去投美国资产就好了 ？ 你刚刚说那个什么框架 ， 还投什么中国投一部分 ， 美国投一部分 ， 这个就不用了 ， 就咱们中国不投行不行 。 哎 ，但这个里面呢 ， 啊 ， 我认为也是不对的 。 为什么呢 ？ 是因为经济是一个周期性向前发展的一个过程 。 给大家举一个例子 ， 大家印象都还很深刻 ， 如果回到 20 年的下半年到 21 年的上半年， 中美的周期当时是相反的 。 当时的中国处于一个大家的信心爆棚 ， 经济热火朝天的一个状态 。 当时我印象特别深刻 ， 市场上的消费品项目的估值都已经要冲上天了 。 我们一级市场的消费品项目的估值 ， 什么东西都没做出来 ， 一个消费品项目的创始人上来要的估值就是几个亿起步 。 可以想象 ， 当时中国的经济处于一个比较好的这么一个信心的一个局面上 。 与之相对的 ， 当时的美国处于什么情况呢 ？ 疫情大爆发 ， 对吧 ？ 基本上控制不住了 ， 然后呢 ， 这个疫苗该不该打 ， 混乱的一个局面 。 所以其实如果回到几年前 ， 都不用说很长的时间 ，其实中美之间的这个啊 ， 经济发展 ，其实它其实是跟现在的情况 ， 它又不是完全吻合的 。 所以它是一个周期更迭 ， 周期变化的这么一个过程哈 。 所以我们也不用妄自菲薄 ， 说啊 ， 就是人家美国一定好 ， 可能过两三年又回到当时我说的那个 20 年下半年那个情况 ， 我们中国的经济又好起来呢 。 这是很难说的一个事情 。 所以我们永远要用一个配置的思维 ， 对吧 ？ 我们两边都需要去关注哈 ，不要只是说啊 ， 觉得中国就一定行 ， 或者美国就一定不行 ， 千万不要就是老觉得就是遇到一些困难了 ， 我们就完蛋了 ， 或者说我们过得好一点呢 ， 就就马上就东升西降了 。 **Rio** [22:05] 不要看那些自媒体天天给你灌输一些什么流量的标题党的东西 ， 还是要现实一点 ， 客观一点看这个问题 。 **黄海** [22:11] 因为更加极端和更加标题党那种说法呢 ， 它永远是最吸引眼球的嘛 ， 对吧 ？ 就是这个赶紧跑路去美国 ， 对吧 ？ 我相信很多在 223 年啊 ， 这个呃 ， 移民出去中国以外生活的朋友 ， 可能现在也陆续想回来了 。 这个因为国外的经济发展比较火热 ， 同时它的反面就是它的通胀很厉害 。 这我们后面会提到 ， 这也是一个对于生活来说是一个比较啊 ， 麻烦的一件事情哈 。 那好了 ， 我们把这个框架大概跟大家介绍完了 。 那中国的资产过去几年的这个发展趋势呢 ，也可以简单给大家分享一下， 就是说啊 ， 从 21 年开始啊 ，有持续三年的一个下行的区间 ， 那个过程大家应该都能记得起来哈 ， 啊 ， 非常痛苦的 ， 一直到 24 年的 9 月份触底开始反弹 。 ### 中国资产 **黄海** [22:59] 啊 ， 为什么刚刚 Rio 说会 ， 我们会有一个所谓的疯投圈 ETF， 最近一年的表现很好呢 ？ 是因为这个最近一年， 这个中国资产的表现已经回来不少了哈 。 这个如果大家关注这个股票的话 ， 例如我们之前在节目里面多次有分享过的 ， 像啊 ， 泡泡玛特啊 ， 像蜜雪冰城啊 ， 像股民啊 ， 像老破黄金啊 ， 对吧 ？ 这些都是我们节目里面曾经非常详细讨论过的一些案例 ， 大家可以看一下他们最近一段时间的这个表现 。 那虽然我们其实是完全不建议大家在这个时候继续去买这公司股票 ，因为都已经涨的差不多了哈 ，但这个确实是一个我们回暖的一个呃 ， 迹象吧 。 哎 ，但你要注意 Rio， 就是资本市场回暖了 ，其实没有意味着我们中国的房地产回暖 ， 对吧 ？ 这是两件事情 。 因为呢 ， 大家可以这么理解 ， 房地产的价格重新上升 ， 作为一个资产类别 ， 它所承载的体量是百万亿级别 。 所以中国的房地产会比中国的股票要触底反弹是要更难的 ， 这个是一个常识哈 。 但这个常识呢 ， 我觉得在两三年前 ， 大家还是不会那么有强烈的感知的 。 大家会觉得 ， 哎 ， 现在股票好像比之前要好一些了 ， 资本市场要好一些 ，但房子为什么好像我没有重新涨呢 ？ 我手上的房子为什么还在跌呢 ？ 是因为虽然同样是跟中国相关的资产 ，但是他们两者的这个逻辑和这种所谓的啊 ， 起稳回升的难度是不一样的哈 。 资本市场的资金体量在中国其实是比房地产要小一点的 ， 要拉升这个市场的难度 ， 股票市场是比这个房地产要容易一些的哈 。 所以在中国这个大类当中呢 ，其实房地产跟资本市场的上市企业这两大类吧 ， 我们可以看到 ，其实你会发现啊 ，其实一个已经在开始回升啊 ，有的甚至已经涨的太多了 ， 那房地产还在下跌 。 这是中国的一个情况 。 那我们来看啊 ， 美国的一个情况 ， 就美国的所有资产当中呢 ， 股票的重要性呢 ， 就会比房地产要高一些 ， 对吧 ？ ### 美国资产 **黄海** [25:07] 中国就感觉是房地产的占比更高 ， 美国其实那个呃 ， 资本市场 ，也就是股票市场的占比是更高的 。 大家应该都知道 ， 这个英伟达成为了人类历史上第一个突破 4 万亿美金的一个上市企业哈 。 对 ， 这个背后当然也是这个 AI 作为一个时代的一个主题在推动哈 。 就刚刚我也问 Rio 说 ， 就 AI 这个主题究竟是不是美国人专属的呢 ？ 这也是我挺想跟你讨论的一个话题 。 因为大家说 ， 哎 ， 美国股票为什么涨的好 ， 很大程度上就是因为 AI 推动啊 ，AI 的这个叙事 ，AI 未来的发展潜力啊 ， 难以想象啊 。 所以大家都去买那些头部的 AI 股票 ，以英伟达为代表这些股票 。 但我们就可以思考说 ，其实 AI 是不是一个美国人专属的东西啊 ？ 为什么未来我们中国的其他的国家是不是也能够把这样的一个新的趋势能够掌握到我们自己手里 ，也利好我们这个在中国做投资的人呢 ？ **Rio** [26:01] 哈哈 ，有一个观点吧 ，但我大家可以听一下， 我就不去评论这个观点是否的正确 。 就说 AI， 或者你再往后走一点 ， 就是这种比较硬的 ， 这种需要极大的资源投入的这种科技领域的发展 ， 可能在未来的世界里面 ， 大概率就是中美两国在做了 。 **黄海** [26:24] 也就是说 ， 还是我们刚刚说那个逻辑 ， 就是是中国也有可能能吃到 AI 发展的这个果实 ，但你说的是非中非美的第三国 ， 能吃到这个果实的概率就很低了 ， 就大概没什么戏了 。 **Rio** [26:36] 哈哈哈 ， 我也同意这个观点 。 对 ，因为它需要的这个呃 ， 就是资金的投入的体量也好 ， 人才的这个储备也好 ， 都不是一般意义上的所谓的呃 ， 都不说小国了 ， 就中等国家都是无法承担的 。 可能比如说欧洲几个主流的国家拼起来 ， 可能凑一下还能勉勉强强搞一搞 ，但是比如说欧洲的在风险的这个投资上面 ， 对这种新科技的投入 ，他们是力度是明显是偏弱的 。 所以在 AI 这个情况下呢 ， 大概率是一个中美专属的一个一个主题 。 那至于说是不是只有美国专属 ， 我觉得也未必 ， 对吧 ？ 刚才我们讲了 ， 就中国还是很多的这个底子和潜力的 ， 那我们只是面临这些自己的一些制约的因素 。 那至于说我们最近可能看到 ， 就是 AI 在美国的表现特别火热 ， 我觉得还有一些更加深层次的结构性的问题 ， 对吧 ？ 因为比如说我们都知道 ， 美国的人工成本很贵啊 ， 如果 AI 的一个最大的一个价值点 ， 就是说它能够有效的减少这个人工成本的这个投入 ， 那其实对于美国这种高人工成本的国家来讲 ， 它在应用这个阶段的这个速度会显著加快 。 而且它在就是最实际的企业成本的优化也好 ， 对于这个业务增长也好 ， 它都是有立竿见影的效果的 。 但这一点我觉得在中国这么一个呃 ， 人工成本不是那么的高 ， 然后我们又有更有庞大的这个劳动力供给 ， 特别是高素质的劳动力供给的这么市场 ， 那在 AI 的应用这个层面 ，是不是能够立竿见影 ， 就马上反映到资本市场上面的一个回报 ？ 我觉得这个可能周期要比美国要长 ， 或者这个这个反应的链条要比美国要长 。 **黄海** [28:07] 没错 ， 所以其实你会发现 ， 美国的资产最近涨得好 ， 对吧 ？ 它会有一些独占性 ， 对于这种科技创新 ， 大家在一年前还认为只有美国能做 ，在 DeepSeek 出来之后呢 ， 开始半信半疑说中国有没有可能哈 。 但最近好像 DeepSeek 的势头又下去一点了 ， 所以现在我觉得整个呃 ， 全球的投资者还是对于中国能不能像美国一样赶上 AI 这趟浪潮 ， 处于一个观望的一个过程中哈 。 但至少不像一年前一样 ， 就觉得你根本没什么事 ， 跟你没关 。 但不过像 Rio 所说的 ，其他国家确实也就很难参与了哈 。 除了资本市场之外呢 ， 那美国的房产实际上呢 ，也是很多我们中国的比较高净值的一些投资人 ，他们在配置美国的时候 ，他们也会关注的哈 。 因为很多人觉得 ， 哎呀 ， 股票还是高风险嘛 ， 我还是愿意买房啊 ， 看得见摸得着 。 所以给大家可以分享一些行业里面的一些调研数据哈 。在 2024 年到 2025 年这一年的过程当中呢 ， 中国人在美国买的房地产的这个套数就买了多少套房 ， 一共买了 11,700 套 ， 总金额高达 137 亿美元 。 这个数据是美国房地产经济协会公开的这个数据 。 更高净值的投资者呢 ，他反而才会关注到啊 ， 房地产这样的一些海外房地产 ， 美国房地产这样的一些啊 ， 投资机会 。 那美国房地产最近几年涨不涨呢 ？ 实际上呢 ，也是涨的 。 所以呢 ， 美国是处于这个从房地产到股票啊 ， 都在涨的这么一个状态哈 。 但是我们要加一个定语 ，Rio 就是一定要严谨一点 ，是过去几年哈 。 我们刚刚介绍的中国和美国相关的资产 ， 大概是什么东西 ， 对吧 ？ 哪个叫买中国 ， 哪个叫买美国 ， 我们大概有了一些感觉哈 。 大家别忘了 ， 我们刚刚分享那个框架里面还有第三类 ， 叫做跟中国和美国都没有太大关系的资产 。 这种资产呢 ， 它通常有一个特点 ， 叫做避险性 ， 它通常会回避风险 。 大家马上就能想到黄金 ， 那肯定是这第三类当中的一个很主要的一个主角哈 。 ### 避险黄金 **黄海** [30:11] 因为大家知道 ， 中国经济如果发展的不好 ， 或者说美国经济突然说不行了 ， 美国经济衰退了 ， 黄金实际上在这样的一些经济发展的不好的情况下呢 ， 它其实是涨的 。 因为大家会觉得把钱放到了任何其他的地方 ， 哎 ， 都不放心 ， 对吧 ？ 对 ， 我不放心 ， 对 ， 我黄金这个事跟经济发展没有关系 ， 它跟这个通胀有一定关系 ，是因为如果通胀很严重 ， 大家肯定都想买更多的黄金嘛 ， 黄金保值嘛 。 这样的一个情况下呢 ， 啊 ， 整个呃 ， 全球的投资人呢 ， 对于黄金是有呃 ， 几个非常明确的一个标签的 。 大家听完这几个标签 ， 大家就能理解说 ， 为什么说它跟中国没关系 ， 它跟美国也没关系 ， 它是一个避险的一个资产 。 这种东西是很少的 ，而且我跟大家说 ， 这个世界上没有什么东西它有这个特点的哈 。 黄金是最典型具备这个特点的 。 **Rio** [31:04] 人类花了几千年得到了这么一个物理的资产 ， 跟现实的经济不能说完全没有关系吧 ，但关系不是特别大 。 **黄海** [31:12] 第一个对外对黄金的标签呢 ， 叫做对于风险的一个对冲 。 这是很多人对于黄金的一个标签 ， 例如说我们经常会说一句话 ， 叫乱吃黄金 。 这句话不是今天开始说的 ， 可能几百年前就这么说 ， 对吧 ？ 打仗了 ， 家里得存点金条 。 中美之间无论说啊 ， 发生战争也好 ， 发生贸易战也好 ， 对吧 ？ 这个哪怕就是脱钩也好 ， 都有可能 。 但是一旦发生这些事情 ，有点黄金手里面总没错啊 ， 这个老百姓的一些非常朴实的想法 。 哎 ， 这第一个想法 。 第二个想法呢 ， 叫做黄金是对通胀时期下的价值保存 。 哎 ， 这个我觉得也是很常见的 ， 对于黄金的一个标签 。 什么意思呢 ？ 就是你的钱不值钱了 ，在通胀的时候 ， 像我们中国现在没有通胀啊 ，但大家如果想回想起几年前我们国内经济好的时候 ， 那理财有 5 个点收益的时候 ， 对吧 ？ 你觉得这个钱不值钱了 ， 买点啥 ？ 没错 ， 就是在这个通胀的环境下， 你手上的钱你就越来越不值钱 。 可能把钱放到黄金里 ， 它保值 。 大家只要去商场里的任何一个卖黄金的店里面呢 ， 这个店员都会跟你说这个词哈 ， 保值 。 大家对黄金第二个标签 ， 还有第三个标签呢 ，其实是很有意思的 ， 这个相对专业一点啊 ，但也值得跟大家分享 ， 就是黄金这种资产呢 ，在很多投资人看来 ， 是一种对于美元的替代 。 什么叫美元的替代哈 ？ 就是说大家一直觉得美元就是那个世界上风险最低的一个资产 。 我用美元可以买到美债 ， 美债是没有风险的 ， 美债给我的利息就是这个世界上的这个无风险的利息 ，因为美国人是不可能不还他们国家的债券的 。 **Rio** [32:48] 这个事可能现在打个问号了 ，但是在很长一段时间内 ， 大家都是这么认为的 。 **黄海** [32:52] 没错 ， 所以 Rio 可以给大家介绍一下， 特朗普上任之后呢 ， 啊 ，他的一些啊 ， 这些奇葩的一些做法呢 ， 好像使得大家对于刚刚所说的这种美元无风险 、 美债无风险的这样的一些惯有的想法被打破了 。 哎 ， 所以在这个情况下， 大家觉得哦 ， 好像你风险也挺高的 ， 我还是把美元换成黄金吧 ， 黄金可能是更保险 ， 美国人肯定要赖账了 。 对 ， 就关于这个美债会不会违约哈 ， 美国人的这样的一个政府 ，他这么多的债务堆积如山 ， 未来是不是他有一天他会爆雷 ， 对吧 ？ 这个话题我们今天就不展开了 ， 我们就后面有机会的时候 ， 我们请专业的经济学家来我们节目里面给大家分享哈 。 就如果大家对这种这个话题感兴趣 ， 可以在我们的评论区留言哈 ， 要听这个专业的分析哈 。 这个我们可以告诉大家的是 ， 目前这个说法呢 ， 开始抬头了 ， 很多人都已经开始在思考这个问题 ， 那所以他又利好黄金了 。 所以不回到了我刚给大家分享那个框架吗 ？ 跟中国正相关的 ， 跟美国正相关的 ， 跟中国美国都没有太相关 ， 甚至有点负相关的 ， 那就是黄金嘛 。 你这个美国不行了 ， 利好黄金 ， 对吧 ？ **Rio** [34:03] 美债要违约了 ， 那大家肯定就蜂拥去买黄金 ， 这种避险资产 ，是吧 ？ 不然你你那么多钱 ， 你变成啥 ？ 没东西可以变了 。 **黄海** [34:09] 因为黄金它是一个国际上不同的国家 ， 它都在持有的资产 ， 对吧 ？ 中国的央行也在购买黄金 ， 欧洲的央行在购买黄金 ， 全世界都在买黄金 ， 它不是用美国人就能主导的 。 **Rio** [34:20] 就美国上市公司的股票 ， 那是美国的 ，但是黄金是全世界这边都认的 。 **黄海** [34:26] 对 ， 美国上市的股公司的股票完全就是美国人主导的 。 为什么呢 ？ 第一啊 ， 它甚至可以说 ， 你外国投资人要来买我们美国的股票 ， 我还要收你一道手续费啊 ， 甚至特朗普还提出过这种想法的 ， 对吧 ？ 这个是不是说明人家想干嘛就干嘛 ？ **Rio** [34:42] 还有像这个俄乌这个冲突之间 ， 欧美都在制裁这个俄罗斯嘛 ， 对吧 ？ 直接把你说跟俄罗斯相关的资产充公了 ， 对吧 ？ 你买你持有美国公司股票 ， 对吧 ？ 不好意思 ， 这个没收了 ， 这种风险也是存在的 。 **黄海** [34:53] 没错 ， 我上个月的时候去参加了一次 ， 都是专业投资人的一次投资闭门会 。在那个闭门会上呢 ， 大家就会陆续上台 ， 每个人上去 ， 对吧 ？20 个人现场 ， 每个人上去分享一下啊 ， 你最近的一些投资的一些思考和你推荐的一些资产类别 。 那我有一个朋友啊 ，他就上台 ， 我印象特别深 ，他说我今天只说一句话 ， 我没有那么多长篇大论给大家说的 ， 就是建议大家 90% 的钱去买黄金就对了 。 这个当时他说完之后， 全场的人就那个鸦雀无声看着他 ， 对吧 ？ 然后呢 ，他就接着又说了一句说 ， 嗯 ， 黄金现在的价格是 3,000 美元出头啊 ，3,000 多 ， 嗯 ， 我觉得在 1 万美元之前都不用卖出啊 。 这个当然是他的一家之言啊 ，不是我们疯投圈节目的一个官方的一个推荐 ，但我给大家分享这个朋友的这个信仰哈 ， 你会看得出来啊 ， 这样的一些专业投资人 ，他对黄金有很高的一个信仰 。 那其实他背后的原因 ， 就是因为我们刚刚所说的这几点 ， 哎 ， 现在是不是一个风险逐渐增加的一个世界局势 ？ 是的 ， 那未来是不是美国的这个通胀有可能会继续保持 ， 对吧 ？ 全世界的通胀 ， 除了我们中国以外， 都在通胀的环境下 ，是不是也是的 ？ 那美元是不是出现了一些更多的风险可能性 ？ 这个也是的 。 那刚刚说的这些所谓的条件要素 ， 好像都纷纷的在利好黄金 。 我认为刚刚我我分享的这个 ， 这些有投资人对黄金如此的啊热衷 ， 就是因为看到了背后这些要素 ， 好像哎 ， 确实都在利好黄金 。 但我可以给大家分享什么时候黄金会跌呢 ？ 很简单 ， 如果说下个月普京突然说跟泽连斯基谈好了这个俄乌停战呢 ， 黄金就会马上跌一点啊 ， 就天下太平了 ， 那就还是干点正事吧 ， 可以生息的东西 。 黄金本身它又不产生利息 。 刚刚 Rio 说的这个观点非常专业 ， 这个就是别人问巴菲特跟芒格 ， 为什么巴菲特跟芒格你们不买黄金 ， 这个他们就这么回答的 ， 对吧 ？ 这是一个不产生现金流的资产 ， 然后他们觉得企业是能产生现金流的 ， 所以他们不会买这种啊 ，不产生现金流的资产 。 但当然大家要注意 ， 就是巴菲特跟芒格 ，他们的投资是活跃在美国的经济发展的 ， 欣欣向荣的那二三十年当中 。在那二三十年当中， 确实当时黄金的表现是不好的 ， 尤其是 90 年代 。 大家如果说回想一下 90 年代的时候呢 ， 当时美国的经济处于一个比较好的情况下， 对吧 ？ 在克林顿当总统的那几年啊 ，其实美国当时经济挺好的 ， 互联网又被发明出来了 ， 然后全球化在快速发展 ， 那几年 。 **Rio** [37:31] 美国的黄金时期 。 **黄海** [37:33] 没错 ，在那个时候呢 ， 黄金恰恰就是表现最差的那十年 。 **Rio** [37:37] 好讽刺啊 ， 美国的黄金时期 ， 黄金反而表现最差 ， 哈哈哈 。 **黄海** [37:42] 对 ， 所以为什么说它跟这个这个经济基本面之间哈 ， 没有太多关系 ， 这是一个典型的一个啊 ， 一个黄金的一个情况 。 那如果我们给一个比较相对来说比较客观的建议给到大家呢 ， 我们其实会觉得说黄金确实是应该配置的 。 从我的角度来说的话 ，10% 左右的一个比例啊 ， 我认为是一个啊 ， 相对来说比较合理的 ，也是一个比较常见的一个比例 ， 对吧 ？ 这也不是我们发明的 ， 大家网上看各种的专家推荐 ，他基本上都是说 10% 左右哈 ， 这样的一个我认为是合理的一个数字哈 ， 就结合我们今天分析的这个框架 。 我们讲完这个第三类当中的一个最典型的一个类别 ， 就是黄金之后呢 ， 我们也 Rio 我们来互动一下， 就是以下的这些属不属于我们刚刚说的第三类 ， 跟中国美国都不相关的哈 。 例如说我给你随便举个例子 ， 就是叫做哎 ， 欧洲的股票 ， 哎 ， 这个在资产配置当中， 你觉得这个属于第三类吗 ？ 跟美国中国都不相关的 ， 或者东南亚的股票 ， 属不属于刚刚我们所说的第三类 ？ **Rio** [38:40] 不太算吧 ， 它跟两个关系都还挺密切的 。 **黄海** [38:44] 哎 ， 没错了 ， 没错了 ，Rio 这个说的非常好 ， 就是大家不要听完我们这个框架之后就觉得说啊 ， 好像我去买个欧洲股票 ， 那不就属于你说第三类吗 ？ 啊 ， 那欧洲股票你怎么分析呢 ？ 我给大家非常明确的一个结论 ， 就是大家不要去关注 ，不要去花时间 ，不值一看 ， 哈哈哈 。 还有什么东南亚 ， 什么啊 ， 拉美 ， 什么啊 ， 非洲啊 ， 那个全世界很大 ， 对吧 ？ 你刚刚就说了个什么中国 ， 美国还有黄金啊 ， 那因为黄金跟经济没关系嘛 ， 所以它不属于这国家相关的 。 那还有很多国家你们好像没讨论啊 ， 那你们要讨论这个什么全球化资产配置 ， 那你们是不是那些你还得关注一下呢 ？ 我们可以很明确的告诉大家 ，不要花时间去关注这些地方 。 **Rio** [39:24] 就至少说如果你不是一个专业投资者 ， 当然如果你是专业投资者 ， 当然这其实也没有什么听的必要了哈 。 就说如果你是非专业投资者 ， 这些这些就是所谓的非主流资产 ， 你你也别碰 。 当然也很少有这个渠道能够接触到这一类的资产 。 **黄海** [39:38] 没错 ， 没错 ， 我们的朋友里面呢 ，是有非常专业的这种关注这些领域的朋友的 。 就是例如说我们上一期到日本啊 ， 考察的时候呢 ，有一个我们的啊 ， 专业的投资人朋友呢 ，他当时跟我聊天 ， 我问他哎 ， 你最近在关注什么投资机会 ？ 他说我在关注乌克兰战后重建的投资机会 。他最近去考察去哪里了呢 ？ 因为乌克兰还没打完嘛 ， 所以他还不能去乌克兰考察 。 那他为了考察这个乌克兰战后重建呢 ，他就跑去了乌克兰周边的波兰跟罗马尼亚 。他就会觉得说 ， 到时候一旦到了乌克兰战后重建的时候呢 ， 需要大量的原材料 ， 需要大量的物资 ， 你要重新盖房 ， 你要重新去那个建设这些啊 ， 国家的这些被损坏的桥梁公路 ， 钢筋水泥全部都要用上了 。 对 ，他已经盯上了这个战后重建这个机会 ， 到周边的国家看哪些国家啊 ， 能够给到时候给这个乌克兰提供这些物资和资源的 ， 那到时候就会非常的利好哈 。 然后我们当时交流的时候 ，他跟我说觉得波兰就是最近他发现了在整个欧洲乃至全世界 ，他发现波兰的经济增速就特别好 ， 对吧 ？ 他就觉得哎 ， 要关注起来 。 但我我们可以给大家分享这些有意思的这些例子和一些细节 ，但是呢 ， 我们其实是完全不建议大家像我们说的这些朋友一样去关注这些事情的 ，因为大家没有这个时间 ， 人家是专业的 ， 你也没有这个渠道去买得到波兰的资产 ， 所以就不用考虑这个细节问题了 。 就千万不要花时间学习 ，因为这里面其实不是什么东西我们都要学习的哈 。 最好就是在我们的本职工作范围做好了之后， 我们剩余的时间就可以用在休息 ， 陪伴家人哈 ， 出去旅游哈 ，不要花时间去过度的研究这个理财和投资哈 。其实最好的理财投资方式就是放在那 ， 你很放心 ， 就像我们节目刚才说的 ， 躺赢啊 ， 躺赚是最好的 。 对 ， 你睡得着哈 ， 你买了就未来睡得着了 ， 对吧 ？ 你搞一个什么波兰的资产 ， 你是睡不着的 ，因为你不太了解 。 那这个我们可能只是从大家的时间和精力这个角度说 ，不推荐大家关注这种非中非美的这种资产 。 那还有一个点是客观的原因 ，是因为大部分的全球国家的经济发展 ， 它是严重受到美国经济的影响的 。 这是一个客观的事实 ， 它不仅是我们自己没有时间 ， 没有精力这个原因 ， 客观的事实就是它不属于第三类 ， 就是因为它是深度的要受到美国经济的这个影响的 。 例如说大量的啊 ， 例如说美国是全球范围内最大的一个消费国 ， 那假设美国的消费疲软 ， 美国的经济衰退了 ， 很多国家他们的产品做好了 ，他们是要出口到美国 ， 换取美国人给他的外汇的 。 例如说日本出口到美国的汽车 ， 德国同样的也是会出口大量的汽车到美国 。 那如果美国因为各种原因啊 ， 无论是关税也好 ， 还是他自身的消费的经济情况也好 ，他的这个购买汽车下降了 ， 那你可以想象 ， 欧洲的由德国为代表的国家和日本这些国家 ，他们的经济想好都很难 ， 对吧 ？ 因为这个世界就是如此的简单 ， 人家是全世界最大的消费国家 ， 你就摆脱不了美国的经济周期对你这个国家的影响 。 所以他们是这些国家是不属于第三类 。 那中国的好处在哪 ？ 我们中国是除了美国之外， 全世界最大的单一市场 ， 我们可以内循环 。 这个内循环这个词啊 ，也是我们中国美国特有的一个词啊 ， 这个你你很难说一个欧洲小国说我就搞内循环行不行 ， 对吧 ？ 你也在欧洲生活过 ， 欧洲能不能内循环感觉不太行 ， 欧盟内部可能考虑考虑吧 ，但当然各国家就别想了 ，不可能的好吧 。 没错 ， 所以呢 ， 大家就能理解 ，其实第三类的资产 ， 非中非美的这样资产 ，其实在这个全世界来看都是很少的 。 ### 数字黄金 **黄海** [43:29] 就除了我们刚刚聊的黄金之外呢 ， 我认为值得跟大家讨论 ，有可能还是属于这一类的 ，其实反而是啊 ， 数字货币 ， 或者是最近比较火热的这个稳定币的这一类啊 ， 或者大家很熟悉的像 BTC 比特币 ， 很多人都会给比特币起一个名字哈 ， 叫做数字黄金啊 。 这个 Rio 作为一个技术的信仰者哈 ， 你应该也很早就接触这个比特币了哈 。 那你认为发展到 2025 年， 这个比特币具备黄金这种刚刚说的这种避险属性 ， 就跟这个全世界经济都没太大关系 ， 反正可能衰退了 ， 经济不好了 ， 它依然这个资产很坚挺啊 ， 它可以作为避险属性 ， 它可以作为数字黄金 。 你认为今天啊 ， 比特币距离这个啊目标还有多远呢 ？ **Rio** [44:20] 目前看起来还是有一些距离的 。 很多信仰的人啊 ， 都觉得说比特币就应该是替代黄金 ， 人类发明的比黄金还好的这么一个所谓的价值储藏的这么一个手段 。 但从实际上， 如果他对于就是美元的这个价格 ，因为所有我们看数字产现在还是以一个叫做美元的一个本位的思想去看 ， 说这个比特币应该值多少钱 ， 它还没有到黄金那种能够具备避险的一个属性 ， 就是说它跟美国经济也好 ， 它会有一些这种啊不相关或者是负相关的这么一个呃属性 。 就比特币到目前为止好像还是跟美国经济的 ， 至少跟美国股市的这个关联度还是挺高的 。 股美股跌它也跌 ， 美股涨它也涨 ， 对吧 ？ 变成这么一个很奇怪的这么一个状态 。 **黄海** [45:01] 对 ， 我非常同意这个 Rio 你说的 ，其实比特币现在处于一个过渡期 ， 我认为哈 ， 就是说很多对它有信仰的人觉得它未来就会像黄金一样 ，而且它的特点呢 ，是它是一个纯粹的数字资产 ， 它不像黄金一样 ， 我还需要有真的地里面挖出来这些黄金 ， 对吧 ？ 比特币还不需要 。 它如果能具备黄金这种避险的功能的话 ， 它可能是未来也会有非常强的这种应用价值 。 那这个我认为它实现了一半吧 ，在我看来 。 那它还有一半呢 ， 就是像刚刚 Rio 所说的 ， 按道理说 ， 如果你是像有黄金一样避险的属性的话 ， 你应该在啊 ， 美国经济不好的时候 ， 你应该也很坚挺 ，但实际上不是的哈 。其实美国通胀发展的啊 ， 很快的那段时间 ， 例如说 21、22 年的时候呢 ，其实美股是下跌的 ，因为经济不好嘛 ， 基本面不好 ， 那美国下跌 ， 美国股票下跌是很正常的 。 但是比特币当时是跟着美国股票一起下跌的 。 那最近一年呢 ， 美国股票涨了呢 ， 比特币又跟着美国股票呢 ，也在涨 ， 对吧 ？ 他们其实是相关联很高的两个东西 。 那很多人就会质疑说哎 ， 你什么数字黄金 ， 你不就是个美国股票的一个增强版吗 ？ 对吧 ？ 当然有人会这么说 ， 哈哈 ， 对吧 ？ 美国股票涨个 10%， 你可能就涨个 20%， 对吧 ？ 你这个其实就是一个所谓的啊 ， 放大了一个美国股票的一个波动的一类资产 。 如果从这个角度来看的话呢 ， 我现在会给它一个属性 ， 就是它属于 0.5 个第三类的一个资产 ， 对吧 ？ 如果说第三类属不属于啊 ， 比特币属不属于刚刚说第三类 ， 我觉得从理论上它是可以属于的 ，因为其实比特币本身的价格 ， 你从理论上来说 ， 它不需要跟经济基本面有任何关系的 。 **Rio** [46:41] 对 ， 它的理论上是跟经济体的实际表现是没有关系 ，但是它在实际的价格 ， 如果以美元计价的这个这个角度来看 ， 它又变成有关系了 。 所以它是处于一个比较奇怪的这么一个状态 ， 对吧 ？ 刚才好像讲这个过渡期 ， 这个过渡期到底有多长时间 ？ **黄海** [46:57] 对 ， 这个很好玩啊 ， 那个黄金也是经历了几千年变成今天这个状态啊 。 **Rio** [47:01] 这比特币才多少啊 ， 十几年 。 **黄海** [47:03] 对 ，但如果它能成功的话 ， 我也希望它能成功啊 ，因为我觉得这个世界如果只有黄金一类这样的东西能属于这种避险属性 ， 跟世界的经济都可以脱离相关性的资产的话 ， 我觉得还是有点单调 ， 对吧 ？ 就只有黄金一种 ， 我觉得太少了哈 。 **Rio** [47:19] 多说一句 ， 就是比特币还是比较有意思 ， 值得期待一点就在于 ， 你是真的可以持有那个比特币的 ， 就是呃 ， 从数学的这个角度来讲 。 但比如说我们讲持有黄金资产这件事 ，其实我们绝大多数人都没有说 ，但你说你去买了个老婆黄金带在身上， 那是另外一回事啊 。 但是绝大多数投资黄金的人 ，他其实并没有真的把那个金条搬回家里面 ， 对吧 ？ 他只是买了一个所谓的黄金的这么一个权益 ， 这里面我觉得还是有一些本质的区别的 。 **黄海** [47:45] 对 ， 就 Rio 这个讲的是一个技术概念 ， 就所谓的 ownership， 就所谓的拥有权这个概念 。 对 ， 你其实买黄金的时候 ， 你只是向你买黄金的那个银行或者证券公司 ， 你去买了一个他发给你的一个呃凭证而已 ， 对吧 ？ 但比特币其实是不一样的 ， 比特币的那个东西真的是私有财产了 ， 对吧 ？ 因为那个密码在你手上， 对吧 ？ 就是谁也拿不走 。 这个当然也是很多信仰者对比特币比黄金更加的突出 ， 未来甚至可以成为一个更优秀的第三类 ， 我们刚所说的非经济基本面相关的一个资产的一个很重要的一个观点吧 。 那所以我们刚刚聊到的这个嗯 ， 不同的这个三大类的资产当中呢 ，其实你会发现我们有一个贯穿其中的一个思考方式 ，Rio 就是我们的思考方式呢 ，是我们一定是一个配置思维 ， 或者我们一定是一个比例思维 ， 认为比例思维是一个非常好的 ， 我们去应对人生和应对投资的一种思维 。 ### 配置思维 **黄海** [48:44] 所以我也不推荐那个大家像我刚刚描述的那位啊 ， 投资朋友一样说我这个全部身家 90% 我就买黄金一种 ，其实我本质上我是不太建议大家这么做的哈 ，因为其实一个东西的比例过高 ， 你都容易睡不着 ， 对你的风险会比较集中嘛 。 就哪怕你再相信苹果 ， 哪怕你再看好拼多多啊 ， 哪怕你觉得腾讯就是最最厉害的 ， 对吧 ？ 啊 ， 或者你就觉得黄金或者比特币就是你最确定的啊 ， 这些东西没有一个东西值得你 100% 的去信任它 。 所以它永远是一个比例问题 。 听到这里大家可以先思考了 ， 对吧 ？ 我的中国的比例是多少 ， 美国的比例是多少 ， 跟基本面无关的这类东西的比例你觉得是多少 ？ **Rio** [49:25] 因为我们也有很多听众朋友不是在中国大陆生活的嘛 ， 那在海外的朋友们 ， 你肯定要从结合自身的实际情况来考虑 ， 你应该去怎么配置你的这个资产的这个篮子 ， 对吧 ？ 它有很多这个组合 。 **黄海** [49:38] 没错 ， 这个我们今天讲的这个是一个最宏观的比例 ， 我觉得这个就还没有到说哎 ， 我在中国啊 ， 这个资产当中我买多少房啊 ， 我的房之外我买股票买多少 ， 然后如果你确定的是股票 ， 你你想买的比较多的话呢 ， 股票当中哎 ， 我腾讯啊 ， 阿里啊 ， 拼多多啊 ， 这些我具体买多少 ， 我们今天都不涉及到这么细的这个讨论 ，因为我认为 对于我们每一个人来说 ， 先把最上层的那个问题先解决了 。 我觉得这个其实是高屋建瓴的最核心的一步 ， 就是如果说大家想知道具体哪些啊 ， 股票好啊 ， 那些就大家听我们疯投圈平时的节目 ， 或者听其他的很多的一些投资节目 ， 都会给大家分析很多 。 今天我认为把这个最上层的问题我们要给大家讲明白 ， 就是中国 、 美国和非基本面类的这三大类资产 ， 我认为它应该各自在大家的配置当中去构建一个比例 。 这是第一点 。 第二点呢 ，是大家在每一个大类 ， 尤其是中国和美国这两个大类当中呢 ， 大家也可以思考一个问题 ，有哪些你要买一些偏向于固定收益的 ， 可能就是银行理财 、 银行存款 、 偏储蓄类的保险 ， 这一类的偏稳定型的 ， 你晚上完全睡得着的 ， 对吧 ？ 除非这个美国政府违约 ，不然你就能睡得着的 ， 这种类型的你要买多少 ， 对吧 ？ 就假设我有 30% 的资产 ， 我是跟美国相关的 ，但这个美国相关也不是说你都得买英伟达嘛 ，也不是说你都得买苹果股票嘛 ， 这 30% 当中至少你应该可能又得有相当一个比例 ， 你可能是在一些啊 ， 这个 4% 到 5% 的这样的一个呃 ， 理财利息的这样的一个非常安稳的这样的一种啊 ， 投资当中， 对吧 ？ 所以可能剩下来的你觉得可以搏一些高收益的 ， 你可能再到这些股票啊 ， 或者说一些我们刚聊的这个 ， 甚至是房地产 ，因为房地产其实也会有波动的 ， 房价不是只涨不跌的 ， 对吧 ？ 所以这都属于在我看来是属于不一定能睡得着的 ， 对吧 ？ 所以我们今天说的能睡得着的 ，其实肯定还是有这种储蓄型的 、 理财型的这样的一个配置 。 哎 ， 那 Rio 你觉得在这种比较偏向于固定收益啊 ， 晚上能睡得着的啊 ，不会说起起伏伏的这个像股票啊 、 房子一样 ， 这个价格可能会有波动的 ， 比较有稳定收益的这类型的投资当中， 你有什么好的一些类型的投资方式可以给大家介绍呢 ？ ### 固收保险 **Rio** [52:01] 就因为我们的听众朋友们很多也不是从事投资行业嘛 ， 可能是产业没有那么多时间去关注刚才我们讲的啊 ， 资产类别这个怎么配 ， 那个怎么配 ， 对吧 ？ 就如果说你也没时间 ， 你也没有那个精力去关注的话 ，有一些比较好的产品是可以让你能够享受到一个比较确定性的收益 ，但是同时呢 ，也不用你花任何的时间哦 。 我们回想起来前几年可能就疫情前哈 ， 就是呃 ， 就是 17、18 那段时间国内流行的很多所谓的保本理财 ， 对吧 ？ 我相信你也买过 ， 我也买过哈 ， 现在没有了啊 ， 现在国内没有了 ， 现在保本都只能一个点可以保本了 ， 三个点以上大家千万别相信啊 ， 三个点在国内保本的都是有风险的啊 。 没错 ， 没错 ， 所以说他现在也没有所谓的保本哈 ， 我们这个中央的预期也是说你要打破这个所谓的刚性兑付的啊 ， 刚性兑付就是保本嘛 ， 就是说不管你你后面的涨跌怎么样 ， 我至少那个本金是能够还给你的 。在国内的很多朋友们 ， 这类资产其实不存在了 ， 还有一个能够让你睡得着啊 ， 确保你至少你的那个本金还在的 ， 就只剩下保 险这么一个产品了 。 那保险它又分很多类哈 ， 就说你可保障你一个什么健康 ， 保障你一个这个意外， 那是一类一类类型 ，但今天我们讲的是资产配置嘛 ， 所以我们可能更多人关注的是说储蓄型的一个保险怎么买的问题 。 那这里面又要分这个中国和美国了 ， 对吧 ？ 也刚才我们的框架里面也是分这个中国和美国的资产 。 那储蓄型的保险那个产品其实也是分它的底层是中国资产还是美国资产的一个问题 。 那么这两边最大的一个区别就是什么呢 ？ 啊 ， 中国资产为底层的这种储蓄型的保险的产品 ， 它在确定性的那个回报率上， 它是相对比较低的 ，因为这个逻辑很简单嘛 ， 它跟着是中国的利息 。 没错 ，因为中国的我们的底层利息是一点几 ， 那它不可能给你远超于那个的数 ， 那不然就没法保险了嘛 ， 它不可能给你交付一个说呃 ， 底层那个存款利息是一点几 ， 我给你保底 5 个点 ， 那是不可能的 ， 对吧 ？ 这个肯定是骗你的 。 如果说这个产品是它的底层资产是一些境外的产品 ， 是一些美国资产的话 ， 它确实能够交付给你 ， 比如说比较明确的预期的 ， 比如说 4 个点甚至 5 个点的这个收益 ， 它是能够做得到的 。 所以如果我们的听众朋友里面有对这种类型的产品感兴趣的话 ， 可以去微信搜索 " 疯投圈 " 的服务号 ， 发送关键词 " 资产配置 "， 找我们讨论这个问题 ， 你也可以在本期节目的收藏里面找到我们的一些方式 。 **黄海** [54:17] 所以我们这期节目啊 ， 前面的这一大部分呢 ， 把一个简单的一个每个人都能理解 ，而且每个人都我觉得是比较实用的一个宏观一点的框架啊 ， 给大家介绍啊 ，其实三大类的板块 ， 我们是建议大家每一类啊都得有一定的配置 ， 这样是最反脆弱的啊 。 ### 肉身出海 **黄海** [54:35] 反脆弱这个词最近很火啊 ， 就是说无论世界上出现什么风险 ， 对吧 ？ 你在一个反脆弱的状态下， 你会更加好的去应对这样的一个风险 。 那其实说到这呢 ， 我们其实也可以给大家分享另外一种我们经常看到的一个现象 ， 跟资产配置这个事情也非常相关的 ， 就是说很多人会觉得说我确实是更看好海外的未来的前景 ， 我就更看好美国 。 我不仅说我资产要配置到美国了 ， 我甚至都想肉身出海了 ， 对吧 ？ 就甚至是人也配置到美国去 ， 对吧 ？ 对 ， 这个这个职业发展 ， 对吧 ？ 我的这个生活啊 ， 我也想就是就是职业到海外去了哈 。 **Rio** [55:12] 比如说你是一个 AI 方面的从业者 ， 对吧 ？ 你现在去美国的话 ， 你的身价可能原地涨 10 倍 。 **黄海** [55:18] 如果你在职业发展的驱动下， 咱们要去啊 ， 站到美国那边去 ， 那我觉得是无可厚非的 ，因为每个人都希望去找到自己发挥舞台更大的那个市场嘛 ， 这个是一个个人选择问题 。 但如果说不是因为这个呃 ， 个人发展 、 职业发展 ， 大家仅仅是觉得说哎 ，在海外生活会不会比国内更好 ， 我要不要肉身出海 ， 我不仅是资产配置出海 ， 我可能这个人我也生活在国外 ，其实这里面我认为是有挺大的坑的 。 就我觉得在国外生活这件事情 ，其实是啊 ， 比大家想的要啊 ， 困难一些 ， 没有大家想的那么的舒适哈 。 **Rio** [55:57] 就没有那么的美好的 ， 想清楚再说 。 **黄海** [56:00] 我们给大家介绍一个有意思的细节啊 ， 这个细节是微博的 CEO， 大家知道哈 ， 来去之间就是他著名的来总啊 。 来总前两天发了个微博说啊 ， 去香港出差 ， 然后呢 ， 觉得非常不习惯 ，是因为呢 ，他平时在国内出差的时候呢 ，他平时有一些常用药 ，他是不带那款药的哈 ，是因为他到了哪个地方 ，他就现场在即时零售平台上下单就可以到 。 **Rio** [56:25] 闪哥一个 。 **黄海** [56:26] 对 ，但糟糕了 ， 香港虽然也是我们中国的一部分 ， 对吧 ？ 但是呢 ，由于它是这个商业模式呢 ， 比较国际化 ， 它都没有这一块的这个服务 ， 所以他认为非常的不方便 ，因为药这个东西啊 ， 确实有时候还是挺紧急的哈 ， 你确实是要用到哈 。 这也让我想起了移民去新加坡的一个投资人朋友跟我分享的一个点 ， 我印象特别深 。他跟我说 ， 哪怕你是中国首富啊 ， 对吧 ？ 哪怕你是这个投资行业的这个最厉害的大佬啊 ， 移民去了新加坡的话 ，他在新加坡的这个生活品质都会比国内下降 。 这是刚刚所说的 ，不是说你花钱买不买得到的问题 ，是根本就没有这个产品 ， 没有这个服务 ， 就它的服务不提供给你 。 我们前两期的节目聊过即时零售这样的一个大战嘛 ， 这种大战只在中国发生啊 ，在全世界范围内是没有这种大战的 ， 大家一定要知道 ，因为大家在中国觉得这种大战是特别的理所应当哈 。 但是其实如果大家在国外生活久了 ， 大家觉得会非常的神奇 。 不是说海外没有像美团这样的企业啊 ， 海外跟美团对标的一个企业叫 Doordash 啊 ， 这是一个从斯坦福开始创业的一个企业哈 。 我十多年前在斯坦福读书的时候 ，他们刚刚开始 ， 这个创始人刚从斯坦福毕业 ， 刚开始创业做这个 Doordash， 就是啊 ， 送货上门啊 ， 即时零售 。 现在这个公司在美国也上市了 ， 市值一点都不低啊 ， 这个美国的美团嘛 ， 一点都不低 ， 这个事实 。 问题来了 ，Rio 你猜一下， 这个公司它不仅在美国运作 ， 它在全球都运作 ， 只在中国不运作啊 ， 大量的发达国家欧美它都运作 ， 究竟它的单量一天是多少单 ， 你知道吗 ？ **Rio** [58:01] 这个数字我们先建立一个基本的概念 ， 就是最近不是美团和这个淘宝正在打这个仗嘛 ， 美团高峰其实到了 1.5 亿吧 ， 那饿了么加淘宝加一起可能是小一个亿的样子 ， 八九千万这么一个水平哈 ， 目前可能这个数字还在涨 。 好 ， 我们来看一下 Doordash 全球是个什么水平 ， 我猜一下， 嗯 ， 可能少一个数量级 ，maybe。 **黄海** [58:23] 没错 ， 确实就少一个数量级 ，Doordash 的全球的单量每天是不超过 1,000 万单的啊 。 **Rio** [58:30] 这个八九百万不得了了 ， 这是 。 **黄海** [58:32] 没错 ， 没错 ， 所以你大家可以发现 ，在很多的一些生活便利 、 生活的服务当中， 全球范围内加起来啊 ， 这个市场都还不如我们中国的 1/10 那么大 。 所以在考虑出海这件事情的时候呢 ， 我一直的思考方式呢 ， 都是资产配置在合法合规的情况下先全球化 。 如果你的业务有全球化的需求 ，其次是你的业务可以全球化 ， 最后最后才是你的生活 ， 你的肉身的全球化 ， 这个应该排到最后 。 这个必要性我觉得是在刚刚我们所分析的这三者当中， 我们认为资产配置肯定是排在第一位的 ， 对吧 ？ 因为刚刚说到了投资让你睡得着 ， 对吧 ？ 我们没有必要去赌是中国赢还是美国赢 ， 对吧 ？ 我们是应该全球化看待这个问题 ， 对吧 ？ 我们也聊了很多出海相关的节目 ， 你业务有全球化的需求 ， 这个完全没问题 ， 这排在第二 。 因为很多人也不一定要业务全球化嘛 ，但我认为大部分人都应该资产配置全球化 ， 部分人可以业务全球化 ， 那我觉得只有很少一部分人需要去考虑这个肉身全球化的这个问题哈 ，因为这个代价比较大 ， 然后确实需要做很多同盘的考虑 ， 整个家庭 ， 对 吧 ？ 孩子 、 父母 ， 你可能都要想明白这个事之后， 你可能才肉身比较好动一些 。 没错 ， 所以最怕的是你资产各方面的业务也没有全球化 ， 就只是肉身全球化 ， 付出了一个在美国生活的高通胀的成本 ，但是呢 ， 挣了一个中国的回报率就完蛋了 。 **Rio** [59:59] 对 ， 就是这个是一个痛苦的一个来源 ， 就是我们在一个高通胀的地方生活去支出 ，但我们赚的可能是一个低通胀甚至通缩的一个工资水平 ， 那这肯定是一个痛苦的来源 。 那最幸福的是它反过来的 ， 就是在一个低成本的啊 ， 这样的一个国家去生活 ， 对吧 ？ 这个非常便宜的这样的一个生活服务和设施 。 但是如果你是有能力能赚到超越本地区的工资水平的钱 ，并且把它进行一个全球化的一个管理和配置的话呢 ， 哎 ， 那我感觉是在当下这个时代啊 ， 很幸福的一种状态 。 哎 ， 那说到这 ， 这个 Rio 感觉你们做技术的人比较容易达到这种状态 ，因为这个做技术的人比较容易实现这种不受地域限制去赚取这个收入的这种能力啊 。 呃 ， 可能早两年就是疫情期间 ， 然后疫情后到可能到去年为止吧 ， 就美国很多公司还不是可以叫做远程办公嘛 ， 就你不用去这个办公室 ， 对吧 ？ 你只要在网上完成你的工作 ， 然后这个把这个工作结果提交就完事了 。 所以当时有很多这个美国的朋友们也是说 ， 哎 ， 我去找个低成本然后又舒服的地方待着 ， 对吧 ？ 啊 ， 湾区是虽然说也还是挺舒服 ，但成本高呀 ， 那我去泰国行不行 ， 对吧 ？ 我去美国其他便宜的地方行不行 ？ 这种也是可能这种知识工作者比较好的一个选择吧 ，但可能这两年开始美国那些大公司也不太能接受这一点了哈 ， 还是要求你回到办公室去办公 ， 对吧 ？ 一周你至少要去个两天吧 ， 三天这种 ， 呃 ， 可能就不太方便你这样就是在呃 ， 湾区以外地方摸鱼 ， 然后挣湾区的收入这件事情 。 **黄海** [1:01:37] 对 ， 听 Rio 你这么介绍完呢 ， 我觉得确实这种要赚取本地区以外的高收入的这样的一个可能性 ， 它的难度也是不低的哈 。 这个也让我想起了最近两三年呢 ， 身边很多朋友呢 ，他们都希望去办理什么啊 ， 香港的优才啊 ， 高才啊 ， 这样的一些去香港生活的这样的一些身份 ， 对吧 ？ 然后呢 ，7 年后就能成香港人了 。 我们身边有很多这样的朋友做 ， 那我也可以明确在节目里面分享呢 ， 我是没有做这样的申请 ，而且我也是觉得这个并没有太大的这个必要性 ， 对我来说 。 为什么呢 ？ 是因为我在大学本科的时候就是在香港生活的 ， 我就在香港大学读的嘛 ， 所以已经体会过是个什么感觉了 ， 对吧 ？ 我对香港的资产配置 ， 香港作为我们中国的一个离岸的金融中心 ， 这个价值我是非常认可的 。 但是我对于香港作为一个生活日常的一个居住城市 ， 这个事情呢 ， 我是有所保留的 ， 对吧 ？ 这是两件事情 ， 就是可以在香港享受它便利的金融产品 、 金融服务 ，但是你说要搬去香港居住这个事 ， 我觉得可能对于绝大多数朋友们都来都不是一个特别好的选择吧 。 当时在香港读大学的时候 ， 曾经路过一些这种地产中介的门店 ， 当时当时让我非常的三观震惊 ， 这个地产中介在推销一些豪宅 ， 所以他们就会在门店的门口放一些海报 ， 说这个豪宅有什么好的地方呢 ？ 其中有一个关键词叫做 " 三面下床 "， 对吧 ？ 在香港 ， 一张床你放在一个房间里面 ， 你可以从三面不同的位置都能下床的话 ， 那这在香港就算一个豪宅 。 对 ，在国内应该不是一个事啊 ，在国内应该正常都是可以做到 ， 一般来说是可以的 ，但是也有也不排除 ， 就是特别那种特别刚需的那种户型 ， 就也是比较困难哈 。 对 ， 然后另外一个我认为香港可能跟国内相比已经落后于我们国内呢 ，其实是它的服务业的水平 。 除了刚我们说的这个房子的问题 ， 我的服务业的水平也是啊 ， 你看在香港做公共交通呢 ， 它对你的记忆力是一个非常大的考验 ，因为香港的很多公共交通 ， 尤其是小巴呢 ， 它是不报站的 。 如果你不提前跟他说你要下车呢 ， 那个司机就呼啸而过了 ， 就他是不会管你的 ，他默认每个人都知道自己要在哪下， 要提前跟他说 。 而且呢 ， 基本上也是说粤语哈 。 对 ， 虽然我我是讲粤语 ，但是如果很多朋友不讲粤语的话 ，其实你在香港做公共交通 ， 你是一个非常无助的一种状态啊 。 除了这个之外呢 ，在香港打车呢 ，也是全世界现在少数几个国家或者地区里面 ， 现在还不太能方便使用网约车的一个城市 。 因为香港的这个呃 ， 的士司机是一个既得利益集团 ，他们就死活就是抗议 ，不让这个政府去网约车合法化 ， 对吧 ？ 所以你在香港打车呢 ， 现在还是要传统的那样招手 ，但迟早这些东西我觉得都会被什么我们的高德打车啊 ， 什么我们的这个滴滴打车基本上把它改造一遍 ， 对吧 ？ 但它这个还是比较顽固的哈 ， 所以这个改造的速度还是比较慢的 。 **Rio** [1:04:37] 还有就是日常的这个吃喝 ， 这个现在我们之前节目里面也提到过 ， 对吧 ？ 现在甚至一到周末都有很多香港的朋友们过来消费 ， 这也侧面的反映说香港本土的啊 ， 这个餐饮也好 ， 这些这种呃 ， 奶茶对吧 ？ 它的成本很高 ， 选择面很少啊 ， 这也是一个问题 。 **黄海** [1:04:54] 但在节目最后我们给大家分享了一些跟海外生活相关的有意思的一些事情哈 ， 那其实这里面呢 ，也是为了能够进一步的去丰富我们对于全球化的这个理解哈 。 这个全球化呢 ，其实就像我们刚所说的呃 ， 投资和金融配置上的这个全球化呢 ， 它其实对于我们每个人来说 ，在我看来啊 ， 它其实是刚需 。 然后呢 ， 业务的全球化 ， 那就看你做不做跨境了哈 。 如果你的公司要做跨境 ， 或者你想创业做跨境 ， 那肯定对你来说也是刚需 ， 那我们可以理解为是部分人的刚需 。 那最后呢 ， 对于你的生活本身 ， 你的家庭 ， 你的时间 ， 你肉身在哪里 ， 那它的这一部分的全球化呢 ， 反而在我们看来呢 ，其实是刚需程度最低 。 而且呢 ， 我们中国有非常多的一些好处 ， 可能我们每天生活在中国的人呢 ，不一定能够呃 ，有感觉的 ，因为我们太习惯了 ， 对吧 ？ 就刚刚分享的这个微博的 CEO 来总去香港出差一趟 ，他都忘记带那个药了 ，是因为那个药本身在国内出差的时候是不用带的 ， 对吧 ？ 就直接闪购就行了 ， 根本没必要去思考这个问题 。 有很多生活当中的现象都是这样子的 ， 我们因为生活在国内 ， 所以我们有时候体会不到 ， 哎 ， 原来这个东西它在全球范围内 ， 它并不是一个理所应当的一件事情 。 那大家听完我们分析这期节目之后呢 ，其实大家可能很自然会有一些更具体的问题啊 ， 这个更具体的问题可能包括说 ， 那你刚说了这个框架有三大类的资产 ， 那对于每一个人来说 ，他应该在每一类当中， 中国 、 美国 、 非中非美啊 ， 这三大类当中， 我各自配置百分之多少的这个比例呢 ？ 那其实在我看来呢 ， 这个问题啊 ， 它是没有一个所谓的正确答案的哈 ， 它可能是你有每一个人的情况 ， 你可能要有不同的一个结论 。 那如果说你希望跟主播去探讨这个问题 ， 你对这个海外资产配置感兴趣呢 ， 就可以去添加 Rio 的这个微信 ， 然后具体的我们可以再细聊 ，因为这个东西不是一个共性的东西 ， 那我们就没有必要在节目里面去给大家展开了 。 但是在节目的最后， 我们可以给大家分享一个思考的角度哈 。 我认为第一个角度呢 ，是你未来的职业发展当中， 你的职业收入 ，也就是你未来的现金流的来源 ， 它有多少依靠于中国这个经济体的发展 。 因为大家要注意啊 ， 我们的职业收入跟我们这期节目聊的资产配置和投资 ， 它是两个概念 ， 一个是你已经有的钱 ， 你怎么去投资钱生钱 ， 一个是你未来的劳动收入 ， 你的企业收入这一块 ， 这一块本身究竟跟中国有多大的关系 。 我的一个原则性建议是 ， 如果你本身的企业的发展 ， 你个人的收入跟中国本身的关系越大 ， 那你在资产配置的时候 ， 你应该就把非中国的比例反而要加大 ， 你这样才能实现这个风险对冲的一个关系 。Rio 你身边很多创业者 ，他应该也跟你提过这个需求啊 ，他的身家性命 、 公司企业都在国内 ， 那反而在资产配置的时候 ， 我们会建议他多考虑一些海外 的机会啊 。 **Rio** [1:08:06] 没错 ，但反过来呢 ，有很多朋友 ， 我们的呃 ，因为我们聊出海聊了很多期嘛 ， 我们的很多听众朋友们也是做这个所谓出海业务的 ， 特别是做这个欧美这种发达市场的出海业务的 。 那这个时候你可能反而要想一下， 你的中国资产的配比是不是要要提高一点点 ，因为你的主要的营业收入是来自于海外嘛 。 **黄海** [1:08:23] 没错 ， 这是第一个原则 。 第二个原则呢 ， 就是你有没有买房 ，因为很多的中国家庭呢 ，他会因为买了房之后 ，他剩下可以进行投资的现金流呢 ， 就会受到极大的这个限制嘛 ，因为大部分的钱我们都拿去买房了 ， 尤其在前几年 。 那最近几年这个趋势就有所下降 ， 很多人也就不买房 ， 甚至想卖房 ， 大家都觉得这个房子拿在手上 ，其实增值的空间不多了 。 所以呢 ， 大家在计算这个比例的时候呢 ，其实也可以考虑啊 ， 这个比例究竟是一个含了房地产的比例 ， 还是不含房地产的比例 。 如果说你本来在中国就有一个自住的房子 ， 你是不能卖的 ，其实它就意味着你手上有非常多我们今天聊的第一类的资产 ，因为非常显然 ， 中国房产是属于跟中国基本面密切挂钩的一类资产 ， 它是属于第一类 ， 对不对 ？ 你已经有了一个非常大的金额的第一类的资产了 ， 这个大家要纳入考量 。在剩下的可以配置的资源当中， 可以适当向第二类和第三类去倾斜一些 ，因为你天然在第一类的这个中国相关当中， 已经通过你的房产占据了挺大的一个比例了 。 这个是我给大家的第二个建议啊 。 那如果听我们讲完之后， 对这个问题依然非常感兴趣的朋友 ， 想知道更多具体的一些方案也好 ， 根据你的情况 ， 你觉得有什么样的建议也好 ， 那就可以去添加 Rio 的微信来进行进一步的沟通 。 ### 结语 **Rio** [1:09:46] 你可以在疯投圈的服务号啊 ， 输入资产配置这四个字找到我 ，也可以在本期节目的 show notes 找到我的这个微信二维码 。 那今天我们聊了这个资产配置这么一个话题哈 ，也是我们很多朋友们日常在私下问我们的问题 ， 我们今天统一的给大家一个提供一个思考的框架吧 。 不是每个方案都适合所有人， 所以具体情况具体分析 。 如果你对我们今天聊的话题感兴趣 ，也欢迎你去加入我们在微信开设的会员社群 ， 这样的方式也可以在疯投圈的服务号找到 。 特别感谢小雨伞保险经纪赞助本期节目 ，在 8 月 6 日下调之前 ， 建议大家把保险产品纳入自己的资产配置规划里 ， 选择长期复利的稳定收益产品 ， 把握最后的收益窗口期 ，也推荐大家跟专业靠谱的小雨伞做个 1v1 的咨询 ， 先了解一下都有哪些选择 。 具体的预约方式请看本期节目的 show notes， 您可以在微信搜索小雨伞的服务号 ， 发送关键词 " 疯投圈 " 预约咨询 。 我们下期节目再见 。 --- 本节目库由 PodHood（https://podhood.com）提供支持——播客网站平台。